ญี่ปุ่นยกระดับเกณฑ์ค้ำประกันสเตเบิลคอยน์ ยอมรับเฉพาะตราสารหนี้เกิน 100 ล้านล้านเยน

ญี่ปุ่นยกระดับเงื่อนไขการค้ำประกันสเตเบิลคอยน์สูงสุด ยอมรับเฉพาะสถาบันที่ออกตราสารหนี้เกิน 100 ล้านล้านเยน

ญี่ปุ่นประกาศเพิ่มความเข้มงวดด้านกฎเกณฑ์สำหรับผู้ออก *สเตเบิลคอยน์* โดยกำหนดให้มีเพียงสถาบันการเงินระดับโลกที่ออกตราสารหนี้สะสมมากกว่า 100 ล้านล้านเยนเท่านั้นที่สามารถใช้เป็นหลักประกันทางกฎหมายได้ ถือเป็นความพยายามในการยกระดับเกณฑ์เข้าสู่ตลาด *สเตเบิลคอยน์* ที่อิงกับเงินเยนดิจิทัล

สำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) เปิดเผยร่างแนวทางใหม่เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยระบุว่า ตราสารหนี้ต่างประเทศจะถูกยอมรับเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันได้ก็ต่อเมื่อได้รับระดับความน่าเชื่อถือเกรด ‘1 ถึง 2’ จากสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือที่ได้รับการรับรอง พร้อมทั้งต้องมีปริมาณตราสารหนี้คงค้างมากกว่า 100 ล้านล้านเยน (ประมาณ 932.8 ล้านล้านวอน) ซึ่งมีเพียงไม่กี่สถาบันในโลกเท่านั้นที่สามารถผ่านเกณฑ์ดังกล่าว

ร่างกฎใหม่นี้เป็นส่วนหนึ่งของการบังคับใช้กฎหมาย ‘บริการชำระเงินฉบับปรับปรุง’ ที่จะมีผลในปี 2025 โดยระบุแนวทางการดำเนินงานของผู้ให้บริการ *สเตเบิลคอยน์* อย่างชัดเจน โดยเน้นการบริหาร ‘สิทธิในผลประโยชน์จากทรัสต์เฉพาะ’ พร้อมส่งเสริมความชอบธรรมของ *สเตเบิลคอยน์* ที่ออกโดยผูกกับเงินเยน

ญี่ปุ่นยังเสริมความเข้มงวดในการกำกับดูแลผู้ประกอบธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

นอกจากเกณฑ์ด้านหลักประกันแล้ว รัฐบาลญี่ปุ่นยังคุมเข้มการดำเนินธุรกิจของบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล โดยหากบริษัทในเครือของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคารหรือบริษัทประกัน ให้บริการด้านคริปโต ต้องแจ้งเตือนลูกค้าไม่ให้เชื่อถือแบรนด์แบบดั้งเดิมเกินความจำเป็น

ทางด้านบริษัทต่างชาติที่ดำเนินธุรกิจ *สเตเบิลคอยน์* ญี่ปุ่นออกกฎห้ามทำการตลาดโดยตรงกับนักลงทุนรายย่อยในประเทศ พร้อมแสดงจุดยืนว่าจะจับมือกับองค์กรกำกับดูแลในต่างประเทศเพื่อควบคุมผู้ให้บริการและผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ อย่างรัดกุม

ร่างกฎนี้จะเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะจนถึงวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 ก่อนดำเนินการสรุปเป็นทางการในลำดับถัดไป

ผลกระทบต่อ JGB: บทบาทของสเตเบิลคอยน์ต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น

กฎระเบียบใหม่อาจส่งผลต่อโครงสร้างตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ที่มีมูลค่าเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 1,295 ล้านล้านเยน) โดยมีแนวโน้มว่า ผู้ออก *สเตเบิลคอยน์* จะถือครอง JGB ในสัดส่วนสูง เพื่อใช้ในการบริหารเงินทุน

โอคาเบะ โนริตากะ ผู้ก่อตั้งบริษัท JPYC ผู้พัฒนา *สเตเบิลคอยน์* รายแรกของญี่ปุ่น ระบุว่า “หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ลดการซื้อ JGB ในอนาคต ผู้ออก *สเตเบิลคอยน์* อาจขึ้นมาเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรายใหญ่ที่สุด”

ปัจจุบัน BOJ ถือครองประมาณครึ่งหนึ่งของ JGB ทั้งหมด หรือราว 1,055 ล้านล้านเยน โดยมีบริษัทประกันและธนาคารพาณิชย์เป็นผู้ถือครองรองลงมา

สำหรับ JPYC บริษัทมีแผนที่จะใช้เงินหมุนเวียนจากการออก *สเตเบิลคอยน์* โดยลงทุน 80% ใน JGB และอีก 20% ฝากธนาคาร ซึ่งหมายความว่า ยิ่ง *สเตเบิลคอยน์* มีบทบาทในระบบการเงินมากขึ้น สัดส่วนการลงทุนในตลาดพันธบัตรก็จะยิ่งสูงขึ้นตาม

3 ธนาคารยักษ์ใหญ่ญี่ปุ่น ผนึกกำลังสร้างระบบ *สเตเบิลคอยน์* ร่วม

ความเคลื่อนไหวในภาคเอกชนก็สะท้อนแรงสนับสนุนต่อตลาด *สเตเบิลคอยน์* ของญี่ปุ่น โดย 3 กลุ่มการเงินรายใหญ่ คือ มิตซูบิชิยูเอฟเจไฟแนนเชียลกรุ๊ป, สุมิโตโมมิตซุยไฟแนนเชียลกรุ๊ป และมิสึโฮไฟแนนเชียลกรุ๊ป กำลังพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับการออก *สเตเบิลคอยน์* ที่ผูกกับเงินเยนโดยเฉพาะ

เป้าหมายคือให้บริษัทต่าง ๆ สามารถใช้ *สเตเบิลคอยน์* เป็นสื่อกลางในการชำระเงินระหว่างองค์กรได้อย่างราบรื่น พร้อมทั้งวางแผนพัฒนา *สเตเบิลคอยน์* ผูกกับเงินดอลลาร์เพิ่มเติมในอนาคต

ทั้งนี้ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินดิจิทัลของญี่ปุ่นเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยอัตราการชำระเงินแบบไร้เงินสดเพิ่มจาก 13.2% ในปี 2010 เป็น 42.8% ในปี 2024

ตามรายงานล่าสุด รัฐบาลญี่ปุ่นยังอยู่ระหว่างการพิจารณาผ่อนคลายกฎระเบียบ เพื่อเปิดทางให้ธนาคารสามารถถือครองบิตคอยน์(BTC) ในบัญชีสินทรัพย์ได้ภายในปี 2028

แม้กฎใหม่จะมีข้อจำกัดสูง ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคสำหรับบริษัทต่างประเทศบางราย แต่ก็ถือเป็นก้าวสำคัญของการบูรณาการ *สเตเบิลคอยน์* เข้าสู่ระบบการเงินแบบมีกรอบกำกับ ทั้งยังเปิดโอกาสให้เกิดจุดเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัลในญี่ปุ่นอย่างมีนัยยะสำคัญ