อดีตที่ปรึกษา SEC หนุนริปเปิล(XRP) ชี้การเก็งกำไรไม่ควรถูกใช้ตัดสินว่าเป็นหลักทรัพย์

อดีตที่ปรึกษากฎหมายของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ออกโรงสนับสนุนจุดยืนของริปเปิล(Ripple) โดยระบุว่า การคาดหวังราคาจะเพิ่มขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่ควรถูกใช้เป็นหลักในการตีความว่าเป็น ‘หลักทรัพย์’ ภายใต้กฎหมายของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสิ่งที่กำลังเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมากในแวดวงคริปโต

ความคิดเห็นดังกล่าวเผยแพร่ต่อสาธารณะผ่านกระบวนการรับฟังความคิดเห็นของ SEC ภายใต้โครงการ ‘แผนปฏิบัติการคริปโต’ โดยมาจาก เทเรซา กูดี กิเยน(Teresa Goody Guillén) อดีตที่ปรึกษากฎหมายของ SEC ซึ่งนำเสนอเป็นเอกสารเมื่อวันที่ 9 มกราคม เพื่อแสดงจุดยืนต่อกรณีพิพาททางกฎหมายระหว่าง SEC และริปเปิล โดยเน้นว่า การตีความว่าทรัพย์สินดิจิทัลเป็น ‘หลักทรัพย์’ ไม่ควรอิงกับความคาดหวังเชิง ‘เก็งกำไร’ เพียงอย่างเดียว แต่ควรแยกชัดเจนระหว่างทรัพย์สินดิจิทัลเองกับ ‘สัญญาซื้อขาย’ ที่เกี่ยวข้อง

ในเอกสารดังกล่าว กูดี กิเยน ย้ำว่า การพิจารณาตามกฎหมายควรขึ้นอยู่กับ ‘องค์ประกอบทางกฎหมาย’ ที่มีอยู่จริง มากกว่าจะใช้เพียงปัจจัยเดียวอย่างแรงจูงใจจากการเก็งกำไร เธอแสดงความกังวลว่าความพยายามในการตีความกว้างจนเกินไปอาจสร้างความคลุมเครือระหว่าง ‘การลงทุนแบบถูกต้องตามกฎหมาย’ กับ ‘กิจกรรมการเก็งกำไรทั่วไปในตลาด’

ริปเปิลได้ระบุในเอกสารว่า การพิจารณาว่าทรัพย์สินดิจิทัลเข้าข่ายหลักทรัพย์หรือไม่ ต้องอิงกับองค์ประกอบหลักของการทดสอบฮาวีย์ (Howey test) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ‘ความคาดหวังในความพยายามของผู้อื่น(expectation of others)’ ซึ่งไม่ควรถูกตีความกว้างจนทำให้สินทรัพย์ใด ๆ ที่ราคาผันผวนหรือมีผู้หวังผลกำไรกลายเป็นหลักทรัพย์ในสายตาของกฎระเบียบ

แม้กูดี กิเยนจะเห็นด้วยกับหลักการในความคิดเห็นของริปเปิล แต่เธอไม่ได้สนับสนุนร่างกฎหมายใดโดยตรง อย่างไรก็ตาม เธอเสนอแนวทางการออกกฎหมายใหม่ในชื่อ ‘Digital Markets Restructure Act of 2026’ ซึ่งเสนอให้เพิ่มประเภททรัพย์สินใหม่ภายใต้ชื่อ ‘เครื่องมืออิงมูลค่าดิจิทัล (Digital Value Instruments)’ ที่อยู่นอกเหนือการดูแลโดยตรงของ SEC หรือคณะกรรมการซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (CFTC) พร้อมแนวคิดแบ่งเขตอำนาจหน้าที่ตามความเสี่ยงที่หน่วยงานจะพิจารณาเป็นรายกรณี

การแสดงความคิดเห็นของกูดี กิเยน เป็นหนึ่งในหลายกรณีที่ภาครัฐเปิดให้ประชาชนแสดงความเห็นต่อทิศทางกฎหมายคริปโตช่วงปลายเดือนมกราคมที่ผ่านมา โดยประเด็นที่กล่าวถึงรวมถึงความโปร่งใสของตลาด ระบบการควบคุมข้ามพรมแดน และข้อเสนอให้ระบุการยกเว้นบางประเภทสำหรับแพลตฟอร์มกระจายศูนย์ แต่ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาหลักการ ‘คุ้มครองนักลงทุน’ เอาไว้

จุดยืนของริปเปิลและผู้เชี่ยวชาญกฎหมายเหล่านี้ยังผูกพันกับร่าง ‘กฎหมาย CLARITY’ ที่กำลังอยู่ระหว่างกระบวนการพิจารณาในสภาคองเกรสสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด โดยความคิดเห็นต่อ SEC ก็ได้อ้างอิงถึงเนื้อหาของกฎหมายนี้ด้วย อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ความคืบหน้าเริ่มล่าช้าจากแผนเดิมเนื่องจากพายุหิมะถล่มกรุงวอชิงตัน ส่งผลให้กำหนดการประชุมและการลงคะแนนเสียงในคณะกรรมาธิการการเกษตรของสภาขยายออกไปแบบไม่มีกำหนด รวมถึงการพิจารณาแยกในคณะกรรมาธิการด้านการธนาคารก็ถูกเลื่อนออกไปเช่นเดียวกัน

ในสถานการณ์ที่ภาพรวมด้านกฎหมายยังคง ‘คลุมเครือ’ อย่างต่อเนื่อง ข้อเสนอและความเห็นจากผู้มีประสบการณ์อย่างกูดี กิเยน จึงมีความสำคัญในการหยั่งรากแนวทางกำกับดูแลที่ ‘สอดคล้องตามบริบทของคริปโต’ มากกว่าการบังคับใช้กฎหมายในแบบเดิม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความไม่แน่นอนในกฎหมายอาจส่งผลต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดและอนาคตของสกุลเงินดิจิทัลโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ