เกาหลีใต้เล็งคุมเข้มอินฟลูเอนเซอร์คริปโต บังคับเปิดเผยพอร์ต-ค่าจ้างโปรโมตลดปัญหา Pump & Dump

국회가 소셜미디어에서 주식·가상자산 투자 ‘추천’을 하는 인플루언서를 제도권 관리 대상에 올리는 방안을 본격 검토 중이다. 국내 크립โต 시장에서 반복돼 온 ‘홍보 뒤 매도’ 의혹을 줄이기 위해, 추천자가 자신의 보유 내역과 홍보 대가를 의무적으로 공개하도록 하겠다는 구상이다. ‘가상자산 인플루언서 규율’이 현실화되면 국내 크립토 투자 환경에도 적지 않은 변화가 예상된다.

국내 복수 보도에 따르면, 논의 중인 법안은 라이브 방송, 쇼츠·릴스 형태의 짧은 영상, 블로그, 각종 온라인 방송 등에서 주식이나 가상자산을 ‘반복적으로’ 추천하는 이들을 포괄적으로 규율 대상으로 삼는 방향으로 검토되고 있다. 핵심은 이해상충을 드러내는 ‘공시’ 의무다. 특정 자산을 얼마나 들고 있는지(자산 종류와 수량), 특정 종목이나 코인을 홍보하는 대가로 금전 또는 기타 경제적 이익을 받았는지 등을 ‘투명하게 공개’하도록 하는 내용이 포함된 것으로 알려졌다. 토큰 보유분뿐 아니라 상장주식 보유까지 규제 범위에 넣는 방안이 거론되는 점도 눈에 띈다.

법안 추진은 김승원 의원이 중심이 되어 진행되는 것으로 전해졌다. 자본시장법과 ‘가상자산 이용자 보호법’ 개정을 통해 소셜미디어 상의 투자 추천 행위를 직접 규율하는 방식이 주요 옵션으로 올라와 있다. 시장에서는 이번 입법 시도가 인플루언서가 특정 코인을 띄우는 발언으로 가격을 끌어올린 뒤, 고점에서 자신이 들고 있던 물량을 정리하는 ‘펌프 앤 덤프’ 논란을 겨냥한 조치라는 해석을 내놓는다.

‘위반 시 제재 수위’도 결코 가볍지 않을 수 있다. 보도에 따르면 규정 위반 때 적용할 처벌은 기존 자본시장에서의 ‘불공정거래’ 제재 수준과 유사한 방향이 논의 중이다. 여기에는 과태료·벌금 등 금전적 제재뿐 아니라, 사안이 중대할 경우 형사 처벌까지 이어질 수 있는 구조가 포함될 가능성이 있다. 규제 당局과 입법부가 온라인 상의 ‘광고성 추천’에 이런 법적 무게를 싣는 배경에는, 정보 비대칭에 취약한 개인 투자자가 같은 유형의 피해를 반복적으로 입어 왔다는 인식이 깔려 있다.

일부에서는 “공직자도 이미 윤리 심사를 통해 가상자산 보유를 신고·공개하고 있다”는 점을 들어, 이번 법안이 공직 사회에 적용되던 투명성 원칙을 민간 투자 커뮤니티까지 ‘확장’하는 흐름이라고 보고 있다. ‘의견’ 한국의 논의는 각국이 인플루언서 마케팅, 온라인 투자 홍보를 새로운 규율 대상으로 올려놓고 있는 글로벌 규제 트렌드와도 맞닿아 있다는 평가가 나온다. 유럽과 미국을 중심으로 증권형 토큰·암호화폐 홍보에 대한 규범을 강화하는 사례가 이어지고 있어, 국내 입법도 이 흐름을 의식하고 있다는 분석이다.

다만 실제 제도가 작동하기까지는 해결해야 할 ‘실무 쟁점’이 적지 않다. 가장 큰 과제는 ‘집행 기준’ 설정이다. 단순 의견 표현과 ‘투자 자문·홍보 행위’의 경계를 어디에 둘 것인지, 어느 수준의 빈도와 팔로워 수·조회수, 또는 시장 가격에 대한 영향력이 있어야 ‘규제 대상 인플루언서’로 볼 것인지 명확한 기준이 필요하다. 공개해야 할 데이터의 범위도 논란이 될 수 있다. 보유량을 어느 시점을 기준으로 삼을지, 어느 주기로 업데이트하도록 할지에 따라 제도의 실효성이 크게 갈리기 때문이다.

보도에 따르면 입법부는 시장감시 시스템과의 연계를 고려해, 금융당국이 의심 거래 패턴과 온라인 홍보 행위를 연결해 분석할 수 있도록 ‘조사 권한’을 보다 명확히 하는 방안도 함께 검토 중인 것으로 알려졌다. 특히 금융감독원이 최근 크고 작은 시장 사고 이후 가상자산·주식 시장에 대한 감독 강도를 높이는 흐름에서, 이번 법안이 그간 사각지대로 지적되던 온라인 ‘인플루언서 마케팅’ 영역의 ‘감시 공백’을 메우는 수단이 될지 주목된다.

제도가 실제로 도입되면 수익형 크리에이터들의 콘텐츠 운영 방식에도 변화가 불가피할 전망이다. 광고·협찬을 받는 경우 ‘대가’와 자산 보유 내역을 함께 표기해야 하는 만큼, 일부 크리에이터는 아예 특정 자산 추천을 자제하거나, 개별 코인 언급을 줄이는 방식으로 리스크를 관리할 가능성이 있다. 반대로 평소 신뢰 이미지를 중시하던 일부 채널은 법 시행 이전부터 자발적으로 보유 내역과 협찬 현황을 공개하며, ‘투명성’을 앞세운 브랜드 전략을 펼칠 여지도 있다.

투자자 입장에서는 추천자가 실제로 어떤 자산을 얼마나 보유하고 있는지, 해당 추천으로 누가 이익을 얻는지에 대한 ‘이해상충 신호’를 이전보다 쉽게 파악할 수 있다는 점이 가장 큰 변화가 될 수 있다. ‘의견’ 다만 제도의 효과는 결국 집행력과 모니터링 역량에 좌우된다. 규정만 만들어 놓고 단속이 느슨하면, 협찬을 숨기거나 제3자를 통한 우회 홍보 등 ‘숨은 광고’는 형태만 바꿔 계속될 가능성이 크다. 익명 계정, 해외 플랫폼을 활용한 교묘한 마케팅을 어떻게 포착할지 역시 과제로 남는다.

한편 시장 상황도 인플루언서 규율 논의의 파급력을 키우는 요인이다. 비트คอยน์(BTC)은 현재 6만7,385달러 선에서 거래 중으로, 원·달러 환율(1달러=1,427.90원)을 기준으로 약 9,625만 원 수준이다. 변동성이 큰 구간일수록 온라인 추천 한마디가 가격과 투자 심리에 미치는 영향력은 커진다. 이번 인플루언서 규율 법안 논의가 실제 입법과 강력한 집행으로 이어질 경우, 국내 크립토 시장의 ‘신뢰 회복’과 투자 환경 개선에 어떤 변곡점을 만들지 업계의 시선이 쏠리고 있다.