เกรย์สเกลชี้ ETH อาจเหลือซัพพลายปีละ 0.4% ส่วน SOL 1.1% ภายในปี 2031 หากข้อเสนอผ่าน

ชุมชนอีเธอเรียม(ETH) และโซลานา(SOL) กำลังหารือแนวทางชะลออัตราการเพิ่มขึ้นของโทเคนใหม่ในระบบ โดยแกนกลางของแนวคิดนี้คือการปรับโครงสร้างรางวัลสเตกกิ้งเพื่อลดอัตราการเติบโตของซัพพลายในระยะยาว

Wu Blockchain รายงานว่า แซค แพนเดิล(Zach Pandl) หัวหน้าฝ่ายวิจัยของเกรย์สเกล เปิดเผยว่าทั้งชุมชนอีเธอเรียมและโซลานากำลังหารือเรื่องการปรับกลไกการออกโทเคนใหม่ เกรย์สเกลประเมินว่า หากข้อเสนอดังกล่าวได้รับการอนุมัติและนำไปใช้จริง อัตราการเพิ่มขึ้นของซัพพลาย ETH ต่อปีอาจลดลงเหลือประมาณ 0.4% ภายในสิ้นปี 2031 ขณะที่ SOL อาจลดลงเหลือประมาณ 1.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ตัวเลขทั้งสองที่เกรย์สเกลระบุ ต่ำกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของซัพพลายทองคำต่อปีที่ประมาณ 1.8% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้เป็นเพียงการประมาณการบนสมมติฐานว่าข้อเสนอจะผ่านและถูกนำไปบังคับใช้จริงเท่านั้น

แม้โครงสร้างของทั้งสองเครือข่ายจะแตกต่างกัน แต่การหารือครั้งนี้เกิดจากปัญหาเดียวกัน เครือข่ายแบบพิสูจน์การถือครอง (Proof-of-Stake) ต้องจ่ายรางวัลให้ผู้ตรวจสอบธุรกรรมเพื่อรักษาความปลอดภัยของระบบ แต่การออกโทเคนใหม่ก็อาจทำให้สัดส่วนการถือครองของผู้ถือเดิมเจือจางลงได้เช่นกัน

อีเธอเรียมออก ETH ใหม่เพื่อเป็นรางวัลให้ผู้ตรวจสอบธุรกรรมนับตั้งแต่เปลี่ยนมาใช้ระบบพิสูจน์การถือครอง ขณะเดียวกันก็มีกลไกเผาทำลายค่าธรรมเนียมธุรกรรมบางส่วน ซึ่งช่วยหักล้างซัพพลายที่เพิ่มขึ้นได้ในระดับหนึ่ง

ทว่าเมื่อกิจกรรมบนเครือข่ายย้ายไปยังเลเยอร์ 2 มากขึ้น ค่าธรรมเนียมและปริมาณการเผาทำลายบนเมนเน็ตอาจลดลงตามไปด้วย ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านซัพพลายสุทธิ และนำไปสู่การหารืออย่างต่อเนื่องว่าควรทบทวนโครงสร้างรางวัลการออกโทเคนใหม่หรือไม่

ในฟอรัมวิจัยของอีเธอเรียม มีการหารือแนวทางปรับ 'เส้นโค้งรางวัล' ตามสัดส่วนผู้เข้าร่วมสเตกกิ้งที่เพิ่มขึ้น แทนที่จะเพิ่มรางวัลต่อเนื่องไปเรื่อยๆ แนวคิดคือทำให้อัตราการออกโทเคนใหม่ชะลอตัวลงหรือถูกจำกัดหลังผ่านจุดหนึ่งไปแล้ว

ข้อเสนอ SIMD-0550 ของโซลานา

ฝั่งโซลานามีเอกสารที่เป็นรูปธรรมกว่า โดยข้อเสนอปรับปรุงเครือข่ายที่ชื่อ SIMD-0550 เสนอให้เพิ่มอัตราลดเงินเฟ้อ (Disinflation Rate) จากระดับปัจจุบันที่ 15% เป็น 30%

เอกสารดังกล่าวระบุว่า หากมีการปรับใช้ตามข้อเสนอนี้ ระยะเวลาที่จะไปถึงเป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวที่ 1.5% จะลดลงจากประมาณ 5.7 ปี เหลือประมาณ 2.8 ปี พร้อมประเมินว่าปริมาณการออกเหรียญใหม่ในช่วง 6 ปีข้างหน้าอาจลดลงจากเส้นทางเดิมราว 18.89 ล้าน SOL

ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า โซลานากำลังหารือแนวทางเพิ่มอัตราลดเงินเฟ้อจาก 15% เป็น 30% และประเด็นล่าสุดจากเกรย์สเกลได้ขยายขอบเขตจากประเด็นเฉพาะของโซลานา ไปสู่การหารือเรื่องนโยบายซัพพลายของเครือข่ายพิสูจน์การถือครองหลักๆ ซึ่งรวมถึงอีเธอเรียมด้วย

การปรับอัตราการเพิ่มขึ้นของซัพพลายส่งผลโดยตรงต่อผู้สเตกโทเคนเช่นกัน แพนเดิลระบุว่า หากปัจจัยอื่นคงที่ การชะลอตัวของซัพพลายอาจช่วยพยุงราคาโทเคนได้ แต่ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่ผู้สเตกได้รับก็จะลดลงตามไปด้วย

ประเด็นนี้จึงไม่ใช่เพียงเรื่องการคาดการณ์ราคา แต่เป็นเรื่องการแบ่งสรรระหว่าง 'ต้นทุนด้านความปลอดภัยของเครือข่าย' กับ 'ต้นทุนการเจือจางของผู้ถือโทเคน' หากลดรางวัลการออกโทเคนใหม่ลง ภาระการเจือจางของผู้ถือเดิมอาจลดลง แต่แรงจูงใจของผู้ตรวจสอบธุรกรรมและผู้สเตกก็อาจอ่อนแอลงเช่นกัน

ในการหารือของชุมชน ประเด็นสำคัญที่คาดว่าจะถูกพูดถึงต่อไปคือความสมดุลระหว่างผลของการควบคุมซัพพลายกับแรงจูงใจในการเข้าร่วมเครือข่าย โดยเฉพาะฝั่งโซลานา การจะนำ SIMD-0550 มาใช้หรือไม่ อาจส่งผลต่อผลตอบแทนของผู้ตรวจสอบธุรกรรมและโครงสร้างการเข้าร่วมสเตกกิ้งโดยตรง

ทั้งหมดนี้ยังอยู่ในขั้นตอนการหารือ ทั้งการปรับเส้นโค้งรางวัลของอีเธอเรียมและข้อเสนอ SIMD-0550 ของโซลานา ต้องผ่านกระบวนการหาฉันทามติในชุมชนและขั้นตอนการอนุมัติ ส่วนผลการพิจารณาและกำหนดเวลาบังคับใช้จริงจะขึ้นอยู่กับกระบวนการกำกับดูแล (Governance) ของแต่ละเครือข่ายต่อไป