FOMC ประชุม 15-16 ก.ย. มุมมองขึ้นดอกเบี้ยแตกต่าง

การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ(FOMC) ประจำเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) จะจัดขึ้นวันที่ 15-16 กันยายน ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ เมื่อคำนวณเป็นเวลาไทยแล้ว จะสามารถติดตามแถลงการณ์นโยบายได้ในเวลาประมาณตี 1 และการแถลงข่าวในเวลาตี 1.30 น. ของวันที่ 17

เฟดระบุในตารางการประชุม FOMC ปี 2026 ว่าการประชุมเดือนกันยายนเป็นการประชุมตามวาระที่มาพร้อมกับบทสรุปประมาณการเศรษฐกิจ(SEP) ในวันประชุมนอกจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยนโยบายแล้ว มุมมองของกรรมการต่อการเติบโต เงินเฟ้อ และทิศทางดอกเบี้ยก็จะถูกเปิดเผยด้วย

ตัวแปรล่าสุดคือข้อมูลการจ้างงาน ตามข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ(BLS) การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ 4.1% ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงของภาคเอกชนนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 0.3% เทียบเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 3.1% เทียบปีก่อนหน้า

ตัวเลขดังกล่าวทำให้เกิดการตีความว่าเฟดยังไม่สามารถปรับไปสู่ทิศทางผ่อนคลายได้ทันที อย่างไรก็ตาม ก่อนการประชุมยังมีดัชนีเงินเฟ้อรออยู่ ตามตารางของ BLS ดัชนีราคาผู้ผลิต(PPI) เดือนสิงหาคมจะประกาศวันที่ 10 กันยายน ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI) จะประกาศเวลา 8.30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ ในวันที่ 11 กันยายน ซึ่งตรงกับเวลาไทยประมาณ 19.30 น. ของวันที่ 10 และ 11 ตามลำดับ

FOMC คือการประชุมที่กำหนดทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐ นอกจากกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยแล้ว ถ้อยแถลง ประมาณการเศรษฐกิจ และคำแถลงในงานแถลงข่าว ยังส่งผลต่อราคาสินทรัพย์เสี่ยง ทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ค่าเงินดอลลาร์ หุ้น และบิตคอยน์(BTC) ไปพร้อมกัน

SEP คือเอกสารที่รวบรวมมุมมองของกรรมการเฟดต่ออัตราการเติบโต อัตราการว่างงาน เงินเฟ้อ และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย นี่จึงเป็นเหตุผลที่การประชุมเดือนกันยายนถูกมองว่าไม่ใช่แค่เหตุการณ์ตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว แต่ยังเป็นวาระที่ใช้ยืนยันทิศทางนโยบายในระยะถัดไป

ราคาตลาดในขณะนี้ยังไม่เอนไปทางใดทางหนึ่งอย่างชัดเจน ตลาดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐบนแพลตฟอร์ม Kalshi ข้อมูล ณ วันที่ 5 สะท้อนความน่าจะเป็นที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในการประชุมเดือนกันยายนที่ 55% และคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 43% ในทางกลับกัน MarketWatch อ้างอิงข้อมูลจากตลาดซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก(CME) ระบุว่าความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยของการประชุมเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 60.3% หลังการประกาศตัวเลขการจ้างงาน

Barron's รายงานโดยอ้างอิงเครื่องมือ FedWatch ของ CME เช่นกันว่า ความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย 25bp เพิ่มขึ้นจาก 49.4% ในวันก่อนหน้า เป็น 58% การที่ตลาดคาดการณ์และเครื่องมือที่อิงจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้ตัวเลขที่ต่างกันในประเด็นเดียวกัน สะท้อนความไม่แน่นอนของการประชุมครั้งนี้

สำหรับตลาดคริปโต ทิศทางอัตราดอกเบี้ยถือเป็นตัวแปรโดยตรง สินทรัพย์ดิจิทัลรวมถึงบิตคอยน์มักเคลื่อนไหวอย่างอ่อนไหวต่อสภาพคล่องของเงินดอลลาร์และความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งสอดคล้องกับแนวโน้มที่ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์จับตา FOMC ในฐานะเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคสำคัญมาโดยตลอด

CoinDesk และ Decrypt รายงานว่าราคาบิตคอยน์ผันผวนหลังความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยกลับมาอีกครั้งภายหลังตัวเลขการจ้างงานเดือนสิงหาคมประกาศออกมา เมื่อความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น แรงกดดันด้านอัตราคิดลดต่อหุ้นเติบโตที่ให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดในอนาคต รวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

อย่างไรก็ตาม ยังยากที่จะฟันธงทิศทางที่ชัดเจน แม้การจ้างงานจะแข็งแกร่ง แต่หากเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างชัดเจน ความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยของตลาดก็อาจถูกปรับใหม่อีกครั้ง ในทางกลับกัน หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้รับการยืนยันซ้ำ มุมมองที่ว่าเฟดจะคงท่าทีคุมเข้มต่อไปอีกนานก็อาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน

MarketWatch รายงานว่าโรเจอร์ เฟอร์กูสัน(Roger Ferguson) อดีตรองประธานธนาคารกลางสหรัฐ ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่าตลาดมองความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยไว้สูงจริง แต่การตัดสินใจยังไม่จบลงจนกว่าจะมีการประกาศตัวเลข CPI ความหมายคือ การใช้เพียงตัวเลขการจ้างงานยังไม่เพียงพอต่อการสรุปผล จำเป็นต้องติดตามดัชนีเงินเฟ้อที่จะประกาศก่อนการประชุมด้วย

ตารางเวลานี้มีความสำคัญต่อนักลงทุนในประเทศเช่นกัน ดัชนีเงินเฟ้อที่ประกาศเวลา 8.30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐ จะตรงกับเวลาไทยประมาณ 19.30 น. ส่วนแถลงการณ์นโยบายและการแถลงข่าวของเฟดจะเกิดขึ้นในช่วงเช้ามืดตามเวลาไทย ก่อนตลาดในประเทศเปิดทำการ

รายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมเคยถูกมองว่าเป็นตัวแปรสำคัญของทิศทางดอกเบี้ยก่อนการประชุม FOMC เดือนกันยายน ตอนนั้นตลาดให้ความสนใจว่าการจ้างงานจะชะลอตัวหรือไม่ แต่หลังตัวเลขการจ้างงานเดือนสิงหาคมออกมา จุดสนใจได้เปลี่ยนไปที่ดัชนีเงินเฟ้อและ SEP ในฐานะเกณฑ์การตัดสินใจถัดไป

การประชุมเดือนกันยายนของเฟดไม่ใช่เพียงวาระที่ดูว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่เท่านั้น เนื่องจาก SEP จะถูกเปิดเผยพร้อมกัน จึงทำให้เห็นว่าภายในเฟดให้น้ำหนักไปทางฝั่งการจ้างงานที่แข็งแกร่ง หรือฝั่งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมากกว่ากัน เฟดมีกำหนดถ่ายทอดสดการแถลงข่าวผ่านหน้าเว็บไซต์วิดีโอทางการ