รายงานระบุ Jane Street ขาดทุน 15,000 ล้านดอลลาร์ในเดือน ก.ค. ความเสี่ยงเชื่อมโยงธนาคาร-NBFI เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงที่เชื่อมโยงระหว่างธนาคารกับสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (NBFI) กลายเป็นประเด็นด้านเสถียรภาพทางการเงิน หลังมีรายงานว่า Jane Street บริษัทเทรดดิ้งของสหรัฐฯ ขาดทุนราว 15,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 20.79 ล้านล้านวอน) ในเดือนกรกฎาคม

รอยเตอร์สรายงานเมื่อวันที่ 14 โดยอ้างแหล่งข่าว 2 รายและบันทึกภายในว่า Jane Street ขาดทุนจาก Situational Awareness กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เน้นการลงทุนใน AI และจากการเปิดรับความเสี่ยงในหุ้นเทคโนโลยี ตัวเลขดังกล่าวยังไม่ได้รับการยืนยันจากงบการเงินอย่างเป็นทางการของบริษัท ขณะที่รอยเตอร์สรายงานคำกล่าวของแหล่งข่าวว่า รายได้จากการเทรดสะสมของ Jane Street ในปีนี้สูงกว่า 40,000 ล้านดอลลาร์ รายงานของรอยเตอร์ส

ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่ขนาดของความเสียหายเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่โครงสร้างซึ่งอาจทำให้แรงกระแทกส่งต่อไปยังภาคธนาคาร ธนาคารมีความสัมพันธ์กับบริษัทเทรดดิ้งผ่านสินเชื่อ ธุรกรรมอนุพันธ์ การชำระราคา และบริการด้านหลักประกัน ดังนั้นความเสียหายที่เพิ่มขึ้นของคู่สัญญาอาจกดดันการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิตและสภาพคล่อง

NBFI หมายถึงสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร ซึ่งอาจรวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ บริษัทเทรดดิ้ง และบริษัทประกัน โดยเชื่อมโยงกับตลาดการเงินผ่านสินเชื่อ อนุพันธ์ และธุรกรรมหลักประกันกับธนาคาร

ธนาคารกลางอังกฤษระบุในรายงานเสถียรภาพทางการเงินเดือนกรกฎาคมว่า ความเชื่อมโยงระหว่างธนาคารกับ NBFI อาจเป็นช่องทางที่ทำให้แรงกระแทกจากตลาดการเงินย้อนกลับมายังธนาคารได้ ธนาคารให้เงินทุน เลเวอเรจ และบริการต่าง ๆ แก่ NBFI รวมถึงออกผลิตภัณฑ์โอนความเสี่ยง ส่งผลให้ทั้งสองฝ่ายพึ่งพากันมากขึ้น รายงานเสถียรภาพทางการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ

ธนาคารกลางอังกฤษชี้ว่า โครงสร้างที่ซับซ้อนและการกระจุกตัวในนักลงทุนบางกลุ่มอาจขยายการส่งต่อความเสียหายในช่วงที่ตลาดตึงเครียด ธนาคารจึงจำเป็นต้องตรวจสอบความเสี่ยงทั้งทางตรงและทางอ้อม ประเมินหลักประกัน ติดตามการกระจุกตัวของนักลงทุน และบริหารความเสี่ยงด้านการรีไฟแนนซ์

ณ เดือนมกราคม 2024 ความเสี่ยงในสมุดการซื้อขายของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรที่มีต่อ NBFI อยู่ที่ราว 120,000 ล้านปอนด์ ตัวเลขนี้เป็นการประเมินต่อ NBFI โดยรวม ไม่ใช่ตัวเลขเฉพาะของ Jane Street

ธนาคารกลางสหรัฐปรับปรุงแนวทางการบริหารความเสี่ยงด้านเครดิตของคู่สัญญาในเดือนมิถุนายน โดยย้ำหลักการกำกับดูแลเดิมว่า ธนาคารที่ถือพอร์ตอนุพันธ์ขนาดใหญ่ควรตรวจสอบความเสี่ยงของคู่สัญญา หลักประกัน การกระจุกตัว และสถานการณ์ตึงเครียด แนวทางของธนาคารกลางสหรัฐ

อย่างไรก็ตาม แนวทางดังกล่าวไม่ได้ระบุว่าเป็นการสอบสวนแยกต่างหากที่เชื่อมโยงกับความเสียหายของ Jane Street และยังไม่มีประกาศอย่างเป็นทางการยืนยันข้อกล่าวอ้างว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังสอบสวนธุรกรรมระหว่างธนาคารสหรัฐฯ กับบริษัทเทรดดิ้งโดยมีความเสียหายของ Jane Street เป็นเหตุ

มีรายงานว่าภูมิหลังของความเสียหายรวมถึงการปรับตัวลงของหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI ตลอดจนหุ้นกลุ่มหน่วยความจำและเซมิคอนดักเตอร์ แม้ความผันผวนของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์จะถูกกล่าวถึงว่าเป็นปัจจัยเบื้องหลังความเสียหายของบริษัทเทรดดิ้งบางแห่ง แต่ยังไม่พบความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดซื้อขายในประเทศ หรือโครงการบล็อกเชน

S&P Global Ratings วิเคราะห์ว่า เลเวอเรจ การพึ่งพาเงินทุนระยะสั้น และความโปร่งใสที่จำกัดของ NBFI อาจเพิ่มความเปราะบางของตลาดการเงิน การประเมินนี้เป็นมุมมองต่อความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของภาค NBFI โดยรวม ซึ่งรวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์และบริษัทเทรดดิ้ง ไม่ใช่การตัดสินเฉพาะต่อ Jane Street

ความเชื่อมโยงระหว่างธนาคารกับสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารยังทำหน้าที่สนับสนุนสภาพคล่องในตลาดการเงิน แต่เมื่อเกิดแรงกดดันในตลาด มูลค่าหลักประกันที่ลดลง การเรียกหลักประกันเพิ่มเติม และภาระการจัดหาเงินทุนใหม่อาจเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ทำให้ความเสี่ยงย้อนกลับไปยังธนาคาร

ยังไม่มีข้อมูลที่แสดงว่าเหตุการณ์นี้ส่งผลโดยตรงต่อตลาดการเงินหรืออุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศ อย่างไรก็ตาม การตรวจสอบความเสี่ยงของคู่สัญญาระหว่างบริษัทเทรดดิ้งต่างประเทศกับธนาคารทำให้การชำระราคาและการบริหารหลักประกันยังเป็นประเด็นสำคัญด้านเสถียรภาพทางการเงิน

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า สำนักหักบัญชีกลางกำลังกลายเป็นทั้งกลไกเสถียรภาพทางการเงินและจุดกำเนิดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวรูปแบบใหม่ ขณะรองรับสินทรัพย์โทเคนและ AI รายงานก่อนหน้านี้ของ TokenPost ความเชื่อมโยงระหว่างสำนักหักบัญชีกลางกับ NBFI จึงมีทั้งบทบาทในการทำให้ธุรกรรมมีเสถียรภาพและความเป็นไปได้ที่ความเสี่ยงจะกระจุกตัว

แนวโน้มด้านกฎระเบียบที่ยืนยันได้ในขณะนี้ยังอยู่ในระดับการตรวจสอบความเสี่ยงของคู่สัญญาและการเปิดรับความเสี่ยงต่อ NBFI ของธนาคารภายใต้กรอบการกำกับดูแลเดิม มากกว่าจะเป็นการสอบสวนร่วมต่อบริษัทใดบริษัทหนึ่ง ยังไม่มีหลักฐานว่าความเสียหายของ Jane Street นำไปสู่ปัญหาของภาคธนาคารหรือวิกฤตระบบการเงิน