30 ดอลลาร์: BofA เลื่อนคาดการณ์การฟื้นตัวของ Nike เป็นปี 2028

การฟื้นตัวของผลประกอบการไนกี้($NKE)อาจล่าช้าไปถึงปี 2028 โดยเป้าหมายราคาถูกลดจาก 47 ดอลลาร์(ประมาณ 64,343 วอน)เหลือ 30 ดอลลาร์(ประมาณ 41,070 วอน) ต่ำกว่าราคาปิดล่าสุดที่ 35.99 ดอลลาร์(ประมาณ 49,270 วอน)ราว 17%

แบงก์ออฟอเมริกา(BofA)ระบุในรายงานว่าได้ยกเลิกมุมมองเดิมที่คาดว่าไนกี้จะฟื้นตัวในครึ่งแรกของปี 2027 และเลื่อนช่วงเวลาฟื้นตัวออกไปเป็นปี 2028 โดยประเมินจากราคาปิดวันพฤหัสบดีที่ 35.99 ดอลลาร์ว่าเป้าหมายราคา 30 ดอลลาร์สะท้อนโอกาสปรับลดลงราว 17%

BofA ปรับคำแนะนำการลงทุนในไนกี้จาก ‘เป็นกลาง’ เป็น ‘ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าตลาด’ พร้อมคาดว่ายอดขายจะลดลงต่อเนื่องไปจนถึงปีงบประมาณ 2027

ลอเรน ฮัทชินสัน(Lorraine Hutchinson) นักวิเคราะห์ธุรกิจค้าปลีกของ BofA ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้นของปี 2027 และ 2028 ลง 11% และ 12% ตามลำดับ โดยประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2027 ของ BofA อยู่ที่ 1.43 ดอลลาร์(ประมาณ 1,959 วอน) ต่ำกว่าคอนเซนซัสของ Visible Alpha ราว 14%

BofA ลดอัตราส่วนราคาต่อกำไร(P/E)ที่ใช้คำนวณเป้าหมายราคาจาก 22 เท่าเหลือ 16 เท่า ซึ่งเป็นระดับใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม การปรับดังกล่าวสะท้อนมุมมองว่าทั้งประมาณการผลประกอบการและระดับการประเมินมูลค่าของไนกี้อาจลดลง

ฮัทชินสันกล่าวว่า “เมื่อช่วงเวลาฟื้นตัวเลื่อนไปเป็นปีงบประมาณ 2028 มัลติเพิลอาจถูกบีบลง” มัลติเพิลเป็นตัวชี้วัดระดับการประเมินราคาหุ้นเมื่อเทียบกับกำไรหรือรายได้ของบริษัท

BofA ประเมินว่านวัตกรรมผลิตภัณฑ์ของไนกี้ถูกบดบังด้วยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของกลุ่มสินค้ายอดนิยมเดิม ขณะที่ความต้องการสินค้าอุปกรณ์กีฬาและแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังจำกัดผลของการฟื้นตัวของผลิตภัณฑ์

ยอดขายส่งในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 14% ในปีงบประมาณ 2026 แต่ยอดขายรวมยังทรงตัว การประเมินระบุว่าการขายให้ผู้บริโภคต่ำกว่าคาดอาจทำให้ผู้ค้าปลีกลดคำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ใหม่

BofA คาดว่ายอดขายส่งในอเมริกาเหนือจะเปลี่ยนเป็นขาลงตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2027 และลดลงต่อเนื่องหลังจากนั้น แม้ยอดขายส่งจะแข็งแกร่ง แต่หากการขายจริงให้ผู้บริโภคยังอ่อนแอ คำสั่งซื้อรอบถัดไปจากผู้ค้าปลีกก็อาจลดลง

ธุรกิจในจีนยังเป็นแรงกดดันสำคัญ โดยแรงกดดันด้านการส่งเสริมการขายอาจเพิ่มขึ้นจนถึงไตรมาส 2 ระหว่างที่ไนกี้ลดรายได้จากพันธมิตรออนไลน์ ก่อนจะเดินหน้ารวมการบริหารแบรนด์ออนไลน์ในระยะต่อไป

การสำรวจภาคสนามในจีนของ BofA พบว่าความต้องการสินค้ากีฬาอ่อนแอลงและการตอบรับผลิตภัณฑ์ใหม่ไม่ดีนัก การเติบโตที่สูงกว่าปกติของสินค้ากลุ่มวิ่งชะลอตัวลง ขณะที่อุปสงค์ที่ลดลงทำให้สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น

ZeroHedge รายงานว่าราคาหุ้นไนกี้ลดลง 44% นับตั้งแต่ต้นปีในขณะนั้น และอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 ที่ 177 ดอลลาร์(ประมาณ 242,700 วอน)ราว 80%

อย่างไรก็ตาม BofA ประเมินว่ายังมีสัญญาณการปรับปรุงบางส่วนด้านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ ฮัทชินสันกล่าวว่า “สัญญาณเชิงบวกบางส่วนจากนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ถูกกลบด้วยความอ่อนแอของกลุ่มสินค้าแคชชวลที่มีขนาดใหญ่กว่า”

ก่อนหน้านี้มีรายงานเกี่ยวกับการลดลงของรายได้ในจีนและผลประกอบการที่อ่อนแอของไนกี้ รวมถึงการลดลงของราคาหุ้นและการปรับโครงสร้างการจัดจำหน่ายออนไลน์ในจีน(รายงานก่อนหน้า) รายงานฉบับใหม่ของ BofA เพิ่มมุมมองเกี่ยวกับระยะเวลาการลดลงของยอดขายและการเลื่อนช่วงเวลาฟื้นตัว

ภายใต้มุมมองใหม่ของ BofA ยอดขายส่งในอเมริกาเหนือและความต้องการในจีนจะยังเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตามในการประกาศผลประกอบการครั้งต่อไป เพื่อประเมินทิศทางการฟื้นตัวของไนกี้