SEC เพิ่มเงื่อนไข ‘ไม่มีผู้ควบคุมส่วนกลาง’ ใน FAQ เรื่องการซื้อคืนโทเคน

ฝ่ายการเงินองค์กรของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เพิ่มเงื่อนไขว่า ‘ต้องไม่มีผู้ควบคุมส่วนกลาง’ ในคำตอบ FAQ เกี่ยวกับการซื้อคืนโทเคน โดยคำตอบฉบับปรับปรุงระบุว่า แม้ระบบจะทำงานได้ แต่หากมีผู้ควบคุมส่วนกลาง ก็จะไม่อยู่ในขอบเขตคำอธิบายที่ว่าการประกาศโครงการซื้อคืนของผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ไม่ถือเป็นคำมั่นว่าจะดำเนินงานด้านการบริหารจัดการที่จำเป็น

คำตอบปัจจุบันระบุว่า หากระบบทำงานได้และไม่มีผู้ควบคุมส่วนกลาง การประกาศโครงการซื้อคืนของผู้ออกสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์จะไม่ถือเป็นคำมั่นว่าจะดำเนินงานด้านการบริหารจัดการที่จำเป็น

แต่หากระบบยังทำงานไม่ได้ เงื่อนไขจะแตกต่างออกไป FAQ ระบุว่า การประกาศอาจถือเป็นคำมั่นดังกล่าวได้ หากผู้ออกสินทรัพย์นำเสนอการซื้อคืนว่าเป็นช่องทางสร้างผลตอบแทนหรืออัตราผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือโทเคน

ระบบที่ทำงานได้แต่มีผู้ควบคุมส่วนกลางถูกตัดออกจากขอบเขตของคำตอบนี้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม FAQ ไม่ได้ระบุเกณฑ์สำหรับประเมินกรณีดังกล่าว

คำตอบข้างเคียงใน FAQ ของ SEC อธิบายว่า หากระบบทำงานได้และไม่มีผู้ควบคุมส่วนกลาง คำกล่าวที่เกี่ยวข้องของผู้ออกสินทรัพย์มีแนวโน้มน้อยที่จะก่อให้เกิดสัญญาการลงทุนฉบับใหม่ เพราะผู้ออกสินทรัพย์หรือบุคคลอื่นไม่มีอำนาจควบคุมที่จะส่งผลต่อความสำเร็จหรือความล้มเหลวของระบบ ทั้งนี้ FAQ ไม่ได้ระบุเกณฑ์หรือรายการตรวจสอบเฉพาะสำหรับพิจารณาว่าอะไรคือ ‘ผู้ควบคุมส่วนกลาง’

SEC ระบุว่า FAQ นี้สะท้อนความเห็นของเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินองค์กร โดยคณะกรรมการ SEC ไม่ได้อนุมัติหรือไม่อนุมัติเนื้อหา และ FAQ ไม่มีผลผูกพันทางกฎหมาย ไม่ได้เปลี่ยนแปลงกฎหมายหรือสร้างหน้าที่ใหม่ เอกสารนี้อ้างอิงการตีความของ SEC ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2026 ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 23 มีนาคม

คำว่า ‘การดำเนินงานด้านการบริหารจัดการที่จำเป็น’ ใน FAQ หมายถึงกิจกรรมหลักที่ผู้ออกสินทรัพย์หรือบุคคลอื่นให้คำมั่นว่าจะดำเนินการเพื่อประโยชน์ของนักลงทุนในการพิจารณาว่าเป็นสัญญาการลงทุนหรือไม่ ส่วน ‘ผู้ควบคุมส่วนกลาง’ ใช้ในบริบทของบุคคลที่มีอำนาจส่งผลต่อความสำเร็จหรือความล้มเหลวของระบบ