สหรัฐฯ คาดขาดดุลงบประมาณปีงบฯ 2026 ที่ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ ผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีแตะ 5.24%

สหรัฐฯ คาดว่าจะขาดดุลงบประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,824 ล้านล้านวอน) ในปีงบประมาณ 2026 ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ 5.24% เมื่อวันที่ 2 ตุลาคม มีผู้ตีความตัวเลขทั้งสองว่าเป็นสัญญาณวิกฤตของระบบดอลลาร์ แต่ข้อมูลดังกล่าวเพียงอย่างเดียวยังไม่ยืนยันว่าดอลลาร์จะล่มสลายหรือสหรัฐฯ ใกล้ปรับโครงสร้างหนี้พันธบัตร

แมทธิว ไพเพนเบิร์ก(Matthew Piepenburg) พาร์ตเนอร์ของ Von Greyerz Gold เขียนเมื่อวันที่ 5 ตุลาคมว่า หนี้สหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการพันธบัตรรัฐบาลที่อ่อนแอลงอาจบั่นทอนกำลังซื้อของดอลลาร์ เขามองว่าภาระการคลังที่สะสมหลังสหรัฐฯ ยุติการแลกดอลลาร์เป็นทองคำในปี 1971 กำลังกลายเป็นความเสี่ยงต่อตลาด อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้แสดงหลักฐานว่าการล่มสลายของค่าเงินหรือการปรับโครงสร้างหนี้พันธบัตรใกล้เกิดขึ้น

สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) ประเมินการขาดดุลงบประมาณปีงบประมาณ 2026 ไว้ที่ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 2,824 ล้านล้านวอน) จากข้อมูลถึงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งใกล้เคียงกับตัวเลขขาดดุลปีละ 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่ไพเพนเบิร์กกล่าวถึง CBO ระบุว่าสหรัฐฯ ขาดดุล 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 เดือนแรกของปีงบประมาณ

การขาดดุลงบประมาณคือส่วนต่างที่รัฐบาลใช้จ่ายมากกว่ารายรับ ตัวเลขคาดการณ์สะท้อนขนาดของภาระการคลัง แต่ไม่ได้ยืนยันว่าเกิดวิกฤตดอลลาร์หรือใกล้มีการปรับโครงสร้างหนี้ ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า CBO ปรับเพิ่มประมาณการขาดดุลงบประมาณปีงบประมาณ 2026 เป็น 2.1 ล้านล้านดอลลาร์

ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ระบุว่าอัตราผลตอบแทนตามเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ณ จุดอายุ 10 ปีอยู่ที่ 5.24% เมื่อวันที่ 2 ตุลาคม ตัวเลขนี้ไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรุ่นใดรุ่นหนึ่งที่เหลืออายุครบ 10 ปีพอดี แต่เป็นอัตราที่คำนวณจากจุดอายุ 10 ปีบนเส้นอัตราผลตอบแทน ไพเพนเบิร์กตีความระดับดังกล่าวว่าเป็นวิกฤตกำลังซื้อของดอลลาร์ แต่นั่นเป็นข้อกล่าวอ้างของผู้เขียน ไม่ใช่ข้อมูลอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ

บทความยังกล่าวถึงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยอ้างในทำนองว่า Anthropic และ OpenAI มีสัดส่วน 70% ของรายได้ AI ของ NVIDIA($NVDA) แต่รายงาน 10-Q ไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2026 ที่ NVIDIA ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ไม่มีข้อมูลที่ยืนยันสัดส่วนดังกล่าว

NVIDIA เปิดเผยว่าในไตรมาสเดียวกัน ลูกค้าโดยตรงรายหนึ่งคิดเป็น 16% ของรายได้ทั้งหมด ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่ารายได้กระจุกตัวอยู่กับลูกค้ารายหนึ่ง แต่เป็นคนละประเด็นกับข้อกล่าวอ้างที่ว่าบริษัทสองแห่งมีสัดส่วน 70% ของรายได้ AI

ไพเพนเบิร์กกล่าวถึงสเตเบิลคอยน์สั้น ๆ ว่าอาจเป็นปัจจัยสนับสนุนระบบดอลลาร์ แต่บทความไม่ได้ระบุมูลค่าตลาด ปริมาณการออกเหรียญ หรือข้อมูลด้านกฎระเบียบและเงินสำรอง เนื้อหาหลักจึงเป็นการวินิจฉัยเชิงลบเกี่ยวกับการคลังและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่าความเปลี่ยนแปลงในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ข้อมูลทางการยืนยันได้ทั้งประมาณการขาดดุลงบประมาณ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และสัดส่วนรายได้จากลูกค้าโดยตรงของ NVIDIA ส่วนการกล่าวถึงวิกฤตดอลลาร์ที่เกินกว่าข้อมูลเหล่านี้ควรพิจารณาว่าเป็นข้อกล่าวอ้างของไพเพนเบิร์ก