เตือนคำมั่นซื้อสินค้าของบริษัท AI อาจเพิ่มความเสี่ยงทางการเงิน

โครงสร้างที่คำมั่นซื้อสินค้าของบริษัท AI เชื่อมโยงกับการกู้ยืมและการลงทุนด้านอุปกรณ์ของซัพพลายเออร์ อาจเพิ่มความเสี่ยงทางการเงิน หากผลตอบแทนจากการลงทุนต่ำกว่าที่คาด ความเสียหายอาจลุกลามไปยังหลายบริษัทและนักลงทุน

โรเบิร์ต รูบิน (Robert Rubin) กล่าวถึง ‘ความเสี่ยงจากความเชื่อมโยงเป็นวงจร’ ของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ในเวทีเสวนาที่ Harvard Kennedy School เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 เขาอธิบายว่า ซัพพลายเออร์อาจกู้เงินและขยายกำลังการผลิตโดยอาศัยคำมั่นซื้อจากบริษัท AI รายใหญ่ ขณะที่มูลค่าที่เพิ่มขึ้นของซัพพลายเออร์อาจช่วยให้บริษัท AI ระดมทุนเพิ่มเติมได้

รูบินกล่าวว่า หากราคาหุ้นของซัพพลายเออร์ปรับขึ้นจากคำมั่นดังกล่าว มูลค่าที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่การระดมทุนเพิ่มเติมของบริษัท AI อย่างไรก็ตาม โครงสร้างนี้เพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่าจะเกิดฟองสบู่การลงทุนหรือวิกฤตการเงิน

ในการเสวนาเดียวกัน เจสัน เฟอร์แมน (Jason Furman) ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์นโยบายและการปฏิบัติที่ Harvard Kennedy School กล่าวว่า ผลตอบแทนจากการลงทุนอาจเพิ่มขึ้นมาก แม้จะไม่เป็นไปตามคาดการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด เขายังกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่การลงทุน AI จะขยายตัวต่อไป โดยอ้างถึงตัวชี้วัดช่วงเริ่มต้นของการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ประเด็นสำคัญจึงไม่ได้อยู่แค่ขนาดการลงทุน แต่รวมถึงอุปสงค์และผลตอบแทนจริงว่าจะรองรับความเร็วในการระดมทุนได้หรือไม่

ความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงินยังถูกหยิบยกขึ้นมาในเวลาต่อมา ปาโบล เอร์นันเดซ เด กอส (Pablo Hernández de Cos) เลขาธิการธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2026 ว่า มูลค่าประเมินที่สูงของบริษัท AI การใช้จ่ายลงทุนของบริษัทขนาดใหญ่ที่สูงกว่ากระแสเงินสด และการพึ่งพาหนี้กับสินเชื่อภาคเอกชนเป็นปัจจัยเสี่ยง เขายังอธิบายถึงวงจรที่ผู้ผลิตชิปและผู้ให้บริการคลาวด์ลงทุนในบริษัท AI ก่อนที่บริษัท AI จะกลับมาซื้อผลิตภัณฑ์และกำลังประมวลผลจากธุรกิจเหล่านั้น BIS ระบุว่าความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าการลงทุนจะต้องพังทลาย

ความเสี่ยงทางสังคมถูกพิจารณาแยกจากความเสียหายทางการเงิน รูบินและเฮนรี พอลสัน จูเนียร์ (Henry M. Paulson Jr.) แสดงความกังวลถึงการสูญเสียงาน ความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจ และความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับฐานของตลาด ในบทความร่วมเมื่อวันที่ 3 กันยายน 2026 ทั้งคู่ยังกล่าวถึงความเสี่ยงด้านความปลอดภัยและความมั่นคงที่มุ่งเป้าไปยังโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงิน ไฟฟ้า น้ำประปา และโทรคมนาคม พร้อมชี้ว่าการกระจายผลประโยชน์จากผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นของ AI ให้แก่แรงงาน บริษัท และประเทศต่าง ๆ เป็นโจทย์เชิงนโยบาย

เวทีเสวนา สุนทรพจน์ และบทความร่วมดังกล่าวไม่ได้ฟันธงว่าการลงทุน AI เป็นฟองสบู่ แต่ตั้งคำถามว่าควรตรวจสอบความเชื่อมโยงของแหล่งเงินทุน ผลตอบแทน และผลกระทบทางสังคมควบคู่กัน รายงานก่อนหน้าของ TokenPost กล่าวถึงคำเตือนของรูบินว่า สัญญาและหนี้ของบริษัท AI อาจเชื่อมโยงกันจนสร้างแรงกระแทกต่อเนื่องในตลาดการเงิน ทั้งนี้ ข้อมูลเหล่านี้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะประเมินผลกระทบต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศ