S&P 500: UBS ชี้การซื้อขายสวนแนวโน้มช่วยกดความผันผวน

นักลงทุนที่ซื้อขายออปชันอายุสั้นมากซึ่งอ้างอิงดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ยังคงซื้อคอลออปชันเมื่อดัชนีปรับลง และซื้อพุตออปชันเมื่อดัชนีปรับขึ้น UBS วิเคราะห์ว่า หากแรงขายยืดเยื้อและนักลงทุนเริ่มซื้อพุตออปชันตามแนวโน้มขาลง กระแสการซื้อขายนี้อาจกลับมาซ้ำเติมการปรับลง

รายงานล่าสุดของ UBS ซึ่ง Bloomberg รายงานเมื่อวันที่ 25 ระบุว่า นักลงทุนมีแนวโน้มซื้อคอลออปชันและขายพุตออปชันเมื่อดัชนีลดลง ส่วนเมื่อดัชนีปรับขึ้น นักลงทุนมักขายคอลออปชันและซื้อพุตออปชัน

ออปชันซีโรเดย์ (zero-day options) คือสัญญาออปชันที่หมดอายุในวันซื้อขายเดียวกัน คอลออปชันได้ประโยชน์เมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงปรับขึ้น ส่วนพุตออปชันได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับลง การซื้อสัญญาที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวเมื่อดัชนีลดลง และซื้อสัญญาที่ได้ประโยชน์จากการปรับลงเมื่อดัชนีเพิ่มขึ้น มีลักษณะคล้ายการซื้อขายสวนแนวโน้ม

สัญญาออปชันที่มีอายุไม่เกินหนึ่งวันมีสัดส่วนสูงในการซื้อขายออปชันที่อ้างอิง S&P 500 โดยสัดส่วนดังกล่าวหมายถึงเฉพาะออปชันที่เกี่ยวข้องกับ S&P 500

คีแรน ไดมอนด์ (Kieran Diamond) นักกลยุทธ์อนุพันธ์ของ UBS กล่าวว่า “การซื้อขายสวนแนวโน้มลักษณะนี้ดูเหมือนเป็นผลจากการตอบสนองต่อภาวะที่ตลาดเคลื่อนไหวในกรอบแคบ” เขาระบุด้วยว่า เมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น อาจเกิดกลไกที่เสริมแรงตัวเองและจำกัดการเคลื่อนไหวของราคาได้ทั้งสองทิศทาง ข้อสังเกตนี้สอดคล้องกับการวิเคราะห์ของ UBS ที่ระบุว่า ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา การซื้อขายออปชันปริมาณมากแม้ราคาขยับเพียงเล็กน้อย มีส่วนทำให้ความผันผวนจริงของดัชนี S&P 500 ลดลงอย่างชัดเจน

ผู้ดูแลสภาพคล่องซื้อขายสินทรัพย์อ้างอิงเพื่อปรับสถานะและบริหารความเสี่ยงจากการซื้อขายออปชัน

อย่างไรก็ตาม หากแรงขายดำเนินต่อเนื่องเป็นเวลานานและนักลงทุนเริ่มซื้อพุตออปชันตามแนวโน้มขาลง ทิศทางการซื้อขายอาจเปลี่ยนไป สำนักข่าว AP รายงานว่า ดัชนี S&P 500 ปรับลง 1.2% เมื่อวันที่ 22 ตามเวลาท้องถิ่น ท่ามกลางหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์อ่อนตัวลง UBS ระบุถึงความเป็นไปได้ที่ทิศทางการซื้อขายของนักลงทุนจะเปลี่ยน หากแรงขายยืดเยื้อนานกว่านั้น และวิเคราะห์ว่าในกรณีดังกล่าว การปรับลงอาจรุนแรงขึ้น พร้อมเพิ่มภาระการบริหารความเสี่ยงให้ผู้ดูแลสภาพคล่อง

ผลของออปชันอายุสั้นมากแตกต่างกันไปในแต่ละตลาด บทวิเคราะห์ที่ Bloomberg รายงานระบุว่า การซื้อขายออปชันหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเซมิคอนดักเตอร์มีแนวโน้มเสริมทิศทางขาขึ้นและขาลงระหว่างวัน ซึ่งแตกต่างจากดัชนี S&P 500 ว่าการซื้อขายออปชันจะช่วยกดหรือเพิ่มการเคลื่อนไหวของราคานั้น ขึ้นอยู่กับทิศทางการซื้อขายและสถานะของผู้ดูแลสภาพคล่อง