คอยน์เบส (Coinbase, $COIN) เตือนผู้ใช้อาจย้ายไปใช้บริการ DeFi ที่มีมาตรการคุ้มครองน้อยกว่า หาก EU ขยายกฎ

การหารือเรื่องกฎกำกับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ของสหภาพยุโรป (EU) ครอบคลุมข้อเสนอให้ประเมินความเหมาะสมของบริการให้กู้ยืมสินทรัพย์คริปโต คอยน์เบสเตือนว่าหากขยายการประเมินไปยังบริการ DeFi อื่น ผู้ใช้อาจย้ายไปใช้บริการที่มีมาตรการคุ้มครองน้อยกว่า

โรเอลันด์ ฟาน เดอร์ สตัปเปิน (Roeland Van der Stappen) หัวหน้าฝ่ายนโยบาย EU ของคอยน์เบสกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับคอยน์เทเลกราฟ (Cointelegraph) เมื่อวันที่ 12 ว่า “กฎที่ตั้งใจคุ้มครองนักลงทุนอาจผลักกิจกรรมไปยังสถานที่ที่มีการคุ้มครองน้อยที่สุด” คอยน์เบสมองว่าผู้ใช้อาจหาช่องทางอื่น หากแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลจำกัดการเข้าถึง DeFi

สำนักงานกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ยุโรป (European Securities and Markets Authority, ESMA) เสนอในความเห็นทบทวนกฎหมายตลาดสินทรัพย์คริปโตของ EU (MiCA) เมื่อเดือนกันยายน ให้จัดประเภทบริการกำกับดูแลใหม่สำหรับผู้ให้บริการที่เปิดให้ลูกค้าเข้าถึงโปรโตคอล DeFi

ESMA ยังเสนอให้กำหนดเกณฑ์ให้ชัดเจนขึ้นว่า กิจกรรมใดถือว่ามีลักษณะกระจายศูนย์ โดยมีเป้าหมายเพื่อระบุว่าการให้ลูกค้าเข้าถึง DeFi ของผู้ให้บริการควรอยู่ในประเภทกำกับดูแลใด

ความเห็นของ ESMA เป็นข้อเสนอแนะในกระบวนการทบทวน MiCA ยังไม่ใช่การยืนยันกฎหรือประกาศบังคับใช้ จึงไม่ได้หมายความว่ามีการใช้ประเภทกำกับดูแลใหม่กับผู้ให้บริการการเข้าถึง DeFi แล้ว

ในเดือนเดียวกัน สำนักงานการธนาคารยุโรป (European Banking Authority, EBA) เสนอให้วิเคราะห์ต้นทุนและประโยชน์ก่อนพิจารณาแก้กฎเกี่ยวกับการให้กู้ยืมสินทรัพย์คริปโต และการเข้าถึงบริการให้กู้ยืม DeFi ผ่านแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ในความเห็นทบทวน MiCA เมื่อเดือนกันยายน EBA ระบุว่าการประเมินความเหมาะสมและการกำหนดเพดานเลเวอเรจเป็นหนึ่งในทางเลือกที่ควรพิจารณา

ทางเลือกที่ EBA เสนอประกอบด้วยการประเมินความเหมาะสม เพดานเลเวอเรจ การแจ้งเตือนความเสี่ยง และการประเมินความปลอดภัยของโปรโตคอลให้กู้ยืม DeFi การประเมินความเหมาะสมคือขั้นตอนตรวจสอบว่าบริการนั้นเหมาะกับลูกค้าหรือไม่

คอยน์เบสกังวลเรื่องขอบเขตของการประเมินความเหมาะสม ฟาน เดอร์ สตัปเปินกล่าวว่า หากขยายจากบริการให้กู้ยืมไปครอบคลุมบริการ DeFi อื่น การแลกเปลี่ยนสเตเบิลคอยน์แบบทั่วไปก็อาจถูกปฏิบัติเช่นเดียวกับการให้กู้ยืมที่มีเลเวอเรจ

ฟาน เดอร์ สตัปเปินมองว่าการให้กู้ยืม การจัดหาสภาพคล่อง และการสวอปบนออนเชนอาจได้รับผลกระทบมากที่สุดจากการขยายกฎ เขากล่าวว่าผู้ให้บริการบางรายอาจลดบริการที่เสนอ หรือยุติการให้บริการเข้าถึง DeFi ไปเลย

คอยน์เบสเสนอให้ปรับมาตรการคุ้มครองตามความเสี่ยงของแต่ละบริการ ฟาน เดอร์ สตัปเปินกล่าวว่า “แนวทางที่ได้สัดส่วนคือให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต (CASP) มีมาตรการคุ้มครองที่เหมาะกับกิจกรรม และยังให้บริการเข้าถึงต่อไปได้”

คอยน์เบสกังวลว่าหากจำกัดการเข้าถึงผ่านแพลตฟอร์มที่กำกับดูแล สภาพคล่องใน DeFi อาจแยกกระจายไปหลายพูล และผู้ใช้ใน EU อาจได้ราคาซื้อขายที่เสียเปรียบ นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่บริการจะแยกเป็นระบบปิดตามผู้ให้บริการ หรือผู้ใช้จะย้ายไปยังผู้ให้บริการนอก EU ที่มีมาตรการคุ้มครองน้อยกว่า

ผลสำรวจปี 2026 ของอาดาน (Adan) และอิปซอส (Ipsos) ในกลุ่มผู้ซื้อสินทรัพย์คริปโตในฝรั่งเศสพบว่า ผู้ตอบแบบสำรวจ 49% ชอบเข้าถึง DeFi ผ่านแพลตฟอร์มซื้อขาย ขณะที่ 14% เลือกใช้กระเป๋าเงินส่วนบุคคล ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนช่องทางที่ผู้ตอบต้องการใช้ ไม่ใช่สัดส่วนผู้ใช้งานจริง

ทางการฝรั่งเศสเสนอให้แพลตฟอร์มสินทรัพย์คริปโตที่เปิดให้ลูกค้าเข้าถึง DeFi รับผิดชอบต่อเหตุการณ์บางประเภท

การรับฟังความคิดเห็นของคณะกรรมาธิการยุโรป (European Commission) เกี่ยวกับการทบทวน MiCA สิ้นสุดเมื่อวันที่ 30 กันยายน

คณะกรรมาธิการยุโรปจะจัดทำรายงานเกี่ยวกับการบังคับใช้ MiCA และความเปลี่ยนแปลงของตลาดจากความเห็นที่ได้รับ โดยอาจเสนอแก้กฎหมายเพิ่มเติมหากเห็นว่าจำเป็น