เห็นพ้องเบื้องต้นเลื่อนภาษีคริปโต 2 ปี | 96.9% ของรายได้ดูนามูมาจากแพลตฟอร์ม

พรรคฝ่ายรัฐบาลและฝ่ายค้านในรัฐสภาเกาหลีใต้เห็นพ้องเบื้องต้นให้เลื่อนการเก็บภาษีรายได้จากสินทรัพย์ดิจิทัลออกไป 2 ปี เป็นปี 2029 แต่ร่างแก้ไขกฎหมายภาษีเงินได้ยังไม่ได้รับความเห็นชอบ ขณะที่ 96.9% ของรายได้จากการดำเนินงานรวมของดูนามู (Dunamu) ในครึ่งแรกของปีนี้มาจากแพลตฟอร์มซื้อขาย

กระทรวงการคลังและเศรษฐกิจเกาหลีใต้ (Ministry of Economy and Finance) ระบุเมื่อวันที่ 5 ว่าจะหารือกับรัฐสภาเพื่อผลักดันการเลื่อนเก็บภาษี 2 ปี ส่วนวันที่ 11 พรรคฝ่ายรัฐบาลและฝ่ายค้านเห็นพ้องกับแนวทางเลื่อนภาษีในการประชุมคณะอนุกรรมการภาษีของคณะกรรมาธิการการคลังและเศรษฐกิจแห่งรัฐสภา อย่างไรก็ตาม การพิจารณาร่างกฎหมายยังถูกพักไว้ เนื่องจากยังมีประเด็นเรื่องการเพิ่มวงเงินยกเว้นภาษีพื้นฐานและหน้าที่ของแพลตฟอร์มซื้อขายในการส่งข้อมูลธุรกรรม Money Today รายงานการหารือดังกล่าวเมื่อวันที่ 11

กฎหมายภาษีเงินได้ฉบับปัจจุบันกำหนดให้เริ่มเก็บภาษีรายได้จากการขายหรือให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027 โดยหักรายได้ 2.5 ล้านวอนต่อปี แล้วเรียกเก็บภาษีเงินได้รวมกับภาษีท้องถิ่นในอัตรา 22% จากส่วนที่เหลือ การเปลี่ยนวันเริ่มบังคับใช้จึงต้องแก้ไขกฎหมายผ่านรัฐสภา

รัฐบาลให้เหตุผลในการผลักดันการเลื่อนภาษีว่า ต้องการสร้างความเป็นธรรมด้านภาษีระหว่างธุรกรรมในประเทศกับต่างประเทศ และยังมีข้อจำกัดในการรวบรวมข้อมูลธุรกรรมจากต่างประเทศ รัฐบาลระบุว่าจะใช้ช่วงเวลาที่เลื่อนออกไปเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานด้านภาษีและเกณฑ์สำหรับธุรกรรมแต่ละประเภท ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่าการเลื่อนประกาศหลักเกณฑ์เพียงอย่างเดียวไม่ทำให้วันเริ่มบังคับใช้เปลี่ยนไป

ในการวิเคราะห์เมื่อวันที่ 13 Block Media ระบุว่าการเลื่อนภาษีอาจช่วยลดความเสี่ยงที่นักลงทุนจะถอนตัวและกิจกรรมซื้อขายจะชะลอลง อย่างไรก็ตาม การเลื่อนเปลี่ยนเพียงเวลาที่เริ่มเก็บภาษี จึงไม่ได้รับประกันว่าจะเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมหรือปรับปรุงผลประกอบการของดูนามู

การวิเคราะห์เดียวกันระบุว่า หลังการยกเลิกภาษีเงินได้จากการลงทุนทางการเงินได้รับการยืนยัน มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ KOSPI และ KOSDAQ ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า 57.1% และ 10.7% ตามลำดับ ในช่วงเดียวกันดัชนีทั้งสองปรับขึ้น 75.6% และ 36.5% แต่มีหลายปัจจัยเกี่ยวข้อง เช่น แนวโน้มธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ที่ดีขึ้นและนโยบายส่งเสริมตลาดทุน จึงยังสรุปไม่ได้ว่าการยกเลิกภาษีเป็นสาเหตุโดยตรงที่ทำให้มูลค่าซื้อขายเพิ่มขึ้น

รายได้จากการดำเนินงานรวมของดูนามูในครึ่งแรกของปีนี้อยู่ที่ 408.1 พันล้านวอน โดยรายได้จากแพลตฟอร์มซื้อขายอยู่ที่ 395.5 พันล้านวอน หรือ 96.9% ของทั้งหมด รายได้จากการดำเนินงานลดลง 49.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนกำไรจากการดำเนินงานลดลง 79.7% เหลือ 111.5 พันล้านวอน รายงานของ DealSite ที่นำเสนอผลประกอบการครึ่งปีของดูนามูระบุตัวเลขเดียวกัน

รายได้จากแพลตฟอร์มซื้อขายรวมค่าธรรมเนียมการซื้อขายของ Upbit และรายได้จากการ staking Block Media ประเมินจากมูลค่าซื้อขายบน Upbit ว่า ค่าธรรมเนียมการซื้อขายอาจคิดเป็นมากกว่า 80% ของรายได้ส่วนนี้ หากเป็นไปตามการประเมินดังกล่าว กิจกรรมซื้อขายของผู้ใช้และเงื่อนไขค่าธรรมเนียมก็เป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อผลประกอบการ

การแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมระหว่างแพลตฟอร์มยังดำเนินต่อไป Coinone เริ่มใช้นโยบายซื้อขายฟรีกับสินทรัพย์ทุกประเภทในเดือนสิงหาคม ส่วน Digital X ใช้นโยบายเดียวกันกับสินทรัพย์ทุกรายการในตลาดซื้อขายด้วยเงินวอน ส่วนแบ่งมูลค่าซื้อขายกับรายได้ค่าธรรมเนียมจริงเป็นตัวชี้วัดคนละประเภทกัน

ข้อมูลส่วนแบ่งมูลค่าซื้อขายของแพลตฟอร์มที่ให้บริการซื้อขายด้วยเงินวอน ซึ่ง Block Media รวบรวม ระบุว่า Coinone มีส่วนแบ่ง 5.2% ณ สิ้นเดือนกันยายน และเพิ่มเป็น 11.7% ในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ Digital X เพิ่มจาก 2% เป็น 4.4% ในช่วงเดียวกัน ส่วนแบ่งของ Upbit ลดลงมาอยู่ที่ 52.5%

การวิเคราะห์เดียวกันระบุว่านโยบายซื้อขายฟรีอาจมีส่วนทำให้มูลค่าซื้อขายเพิ่มขึ้น จึงยังเร็วเกินไปที่จะสรุปจากการเปลี่ยนแปลงของส่วนแบ่งเพียงอย่างเดียวว่า ความสามารถในการแข่งขันเชิงโครงสร้างของ Upbit อ่อนแอลง กรณีในอดีตคือ Bithumb ซึ่งมีส่วนแบ่งเพิ่มจากระดับ 10% กว่าเป็นมากกว่า 40% หลังเริ่มให้ซื้อขายฟรีทุกประเภทในเดือนตุลาคม 2023 ก่อนลดลงหลังยุตินโยบายดังกล่าวในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ในเดือนมีนาคมปีนั้น Upbit มีส่วนแบ่ง 81.3% และ Bithumb อยู่ที่ 16.8%

ดูนามูและ Naver Financial (Naver Financial) ทำสัญญาแลกเปลี่ยนหุ้นโดยรวมในเดือนพฤศจิกายน 2025 หากธุรกรรมเสร็จสิ้นตามแผน Naver Financial จะได้หุ้นดูนามูทั้งหมด และผู้ถือหุ้นเดิมของดูนามูจะได้รับหุ้น Naver Financial ประมาณ 2.54 หุ้นต่อหุ้นดูนามู 1 หุ้น ทำให้ดูนามูกลายเป็นบริษัทย่อยที่ Naver Financial ถือหุ้นทั้งหมด

สิ่งที่ผู้ถือหุ้นดูนามูจะได้รับจากการแลกหุ้นคือหุ้นของ Naver Financial ซึ่งไม่ได้จดทะเบียนในตลาด ไม่ใช่เงินสด จึงไม่ควรมองราคาแลกหุ้นเป็นจำนวนเงินที่จะได้รับเป็นเงินสดโดยตรง ขนาดการใช้สิทธิเรียกร้องให้บริษัทซื้อหุ้นคืนของผู้ถือหุ้นที่ไม่เห็นด้วยก็เป็นเงื่อนไขหนึ่งที่มีผลต่อการปิดธุรกรรม

คณะกรรมการการค้าที่เป็นธรรมเกาหลีใต้ (Korea Fair Trade Commission) เริ่มกระบวนการพิจารณาการรวมธุรกิจของทั้งสองบริษัทเมื่อวันที่ 10 เจ้าหน้าที่ตรวจสอบเห็นว่าอาจมีความเสี่ยงจำกัดการแข่งขันในตลาดที่เกี่ยวข้อง เช่น บริการชำระเงินสะดวกและแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล จากนั้นทั้งสองบริษัทได้ยื่นมาตรการแก้ไข คณะกรรมการฯ ระบุว่าความเห็นของเจ้าหน้าที่ตรวจสอบยังไม่ใช่ข้อสรุปสุดท้าย และที่ประชุมคณะกรรมการเต็มคณะจะพิจารณาว่าจะอนุมัติการรวมธุรกิจหรือไม่ รวมถึงเงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง

การพิจารณาของคณะกรรมการเต็มคณะและการผ่านร่างแก้ไขกฎหมายภาษีเงินได้ยังเป็นขั้นตอนที่ต้องดำเนินต่อไป สัญญาแลกหุ้นกำหนดเงื่อนไขให้ยกเลิกสัญญาได้ หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งมีมูลค่าการใช้สิทธิเรียกร้องให้บริษัทซื้อหุ้นคืนตั้งแต่ 1.2 ล้านล้านวอนขึ้นไป ส่วนการเลื่อนภาษีจะเปลี่ยนวันเริ่มบังคับใช้ได้ก็ต่อเมื่อรัฐสภาเห็นชอบร่างกฎหมาย