ตลาดอนุพันธ์คริปโตฟื้นตัวแบบตั้งรับ หลังนักลงทุนแห่ใช้พุทออปชันป้องกันความผันผวน

ตลาดตราสารอนุพันธ์คริปโตเริ่มฟื้นตัวอย่างระมัดระวังหลังเผชิญวิกฤตการถูกบังคับขายครั้งใหญ่เมื่อเดือนตุลาคม แต่บิตคอยน์(BTC) ยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 99,000 ดอลลาร์ ขณะที่นักเทรดยังคงเลือกถือแดนป้องกันท่ามกลางบรรยากาศตลาดที่เปราะบาง

จากรายงานร่วมโดยไบ์บิท(Bybit) และบริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบล็อกเชน บล็อกสโคลส์(Block Scholes) พบว่า ความรู้สึกเกรงกลัวต่อ ‘ความผันผวน’ ทวีความรุนแรงขึ้นในตลาดอนุพันธ์ โดยเฉพาะในตลาดออปชันและสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเข้มข้นในหมู่ผู้ลงทุน

เหตุการณ์การถูกบังคับขายเมื่อเดือนตุลาคมเกิดขึ้นพร้อมกับความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่หวนกลับมา ส่งผลให้เกิดแรงขายกระจายทั่วตลาด ภายหลังเหตุการณ์นั้น มูลค่า Open Interest ของสัญญาไม่มีวันหมดอายุในแพลตฟอร์มไบ์บิทไม่สามารถทะลุระดับ 10,000 ล้านดอลลาร์ได้อีก ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังไม่พร้อมเข้าสู่ตำแหน่งที่มีความเสี่ยงหลังขาดทุนในรอบก่อนหน้า

แม้ความสัมพันธ์ทางการทูตระหว่างวอชิงตันและปักกิ่งมีพัฒนาการในทางบวกบ้าง แต่คำกล่าวแสดงท่าทีสายเหยี่ยวอย่างต่อเนื่องของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในที่ประชุม FOMC ยังคงกดดันความเชื่อมั่นในตลาด โดยราคาบิตคอยน์ร่วงลงแตะ 107,000 ดอลลาร์ ก่อนเกิดภาวะเบ้ราคาของออปชันระยะสั้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะฝั่ง ‘พุทออปชัน’

ขณะนี้ตลาดออปชันของบิตคอยน์และอีเธอเรียม(ETH) กลับมามี ‘แนวโน้มลบ’ อย่างมีนัยสำคัญ แม้โครงสร้างสัญญาระยะยาวเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ แต่ระดับ ‘ATM Volatility’ ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการออปชันในเชิงป้องกันที่ยังคงแข็งแรง

ในขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สไม่มีความเปลี่ยนแปลงมากนักในด้าน Open Interest ช่วงเดือนที่ผ่านมา ตลาดออปชันกลับมีการเติบโตของปริมาณ Open Interest อย่างต่อเนื่อง โดยครึ่งหนึ่งของยอดนี้มาจากบิตคอยน์ ขณะที่ที่เหลือกระจายอยู่ใน 8 เหรียญทางเลือกหลัก ไบ์บิทยังให้ความเห็นว่า โครงสร้างข้อมูลนี้ใกล้เคียงกับช่วงก่อนเกิดเหตุการณ์บังคับขายในเดือนตุลาคมอย่างชัดเจน

ปัจจัยที่น่าจับตาคือความนิยมของกลยุทธ์เชิงป้องกัน โดยเฉพาะการเลือกซื้อพุทออปชันระยะสั้นซึ่งยังคงมีความต้องการต่อเนื่อง นักเทรดจำนวนหนึ่งยังคงมองการใช้ออปชันเป็นเครื่องมือหลักในการบริหารความเสี่ยงท่ามกลางภาวะตลาดไม่แน่นอน

ไบ์บิทและบล็อกสโคลส์อธิบายว่า “แม้ตลาดจะอยู่ภายใต้ความกดดัน ความต้องการต่อผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนระยะสั้นก็ยังเพิ่มขึ้น จนทำให้เส้นโค้งของพรีเมียมออปชันเกิดสภาวะกลับหัวอย่างชั่วคราว ซึ่งเกิดขึ้นชัดเจนในกลุ่มพุทออปชัน”

ในวันที่รายงาน บิตคอยน์เคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 105,000-115,000 ดอลลาร์ ก่อนร่วงลงแตะระดับ 99,000 ดอลลาร์ และฟื้นตัวกลับมาอยู่ราว 101,800 ดอลลาร์

แม้ดัชนีราคาจะกลับมามีเสถียรภาพระดับหนึ่ง แต่ความรู้สึกกังวลในหมู่นักลงทุนยังคงไม่หมดไป โดยมีแนวโน้มใช้ตราสารอนุพันธ์อย่างออปชันเป็นเครื่องมือหลักในการป้องกันความเสี่ยงต่อความไม่แน่นอนที่อาจกลับมาอีกครั้งในเร็ววัน *ความคิดเห็น: การฟื้นตัวเชิงรับแบบนี้สะท้อนว่านักลงทุนยังไม่พร้อม ‘เสี่ยง’ แบบเต็มตัว แต่เลือก ‘ตั้งรับ’ อย่างมีแบบแผน*