โคอินแชร์สถอนคำขอ ETF แบบสเตกกิงของโซลานา(SOL) สะท้อนอุปสรรคเชิงกฎระเบียบและโครงสร้าง

โคอินแชร์ส(CoinShares) ถอนคำขออนุมัติการจดทะเบียนกองทุน ETF แบบสเตกกิงของโซลานา(SOL) ที่เคยยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) โดยในเอกสารทางการระบุว่า การถอนครั้งนี้เกิดจาก ‘ยังไม่สามารถดำเนินการโครงสร้าง ETF และกระบวนการจัดซื้อสินทรัพย์ตามแผนได้จนสมบูรณ์’

จากเอกสารที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 24 รายละเอียดระบุว่า ETF ดังกล่าวยังไม่เคยมีการออกหุ้นจริงและจะไม่มีการออกในอนาคตเช่นกัน โดยเฉพาะย้ำว่า “การลงทะเบียนนี้เกี่ยวข้องกับธุรกรรมที่ไม่ได้ดำเนินการจริง และไม่มีหุ้นใดถูกขายภายใต้คำขอนี้”

กองทุน ETF ดังกล่าวเป็นโครงการที่โคอินแชร์สมุ่งเน้นพัฒนาโดยใช้โซลานาในรูปแบบการ ‘สเตกกิง’ เพื่อมอบผลตอบแทนแก่ผู้ลงทุน โดยก่อนหน้านี้ตลาดสหรัฐเคยมีการเปิดตัวกองทุนลักษณะเดียวกัน เช่น กองทุนจาก REX-ออสเปรย์(REX-Osprey) ที่เปิดตัวช่วงเดือนมิถุนายน และต่อเนื่องด้วยกองทุนของบิตไวส์(Bitwise) ในเดือนตุลาคม ซึ่งล้วนเป็นการนำเสนอกองทุนสินทรัพย์ดิจิทัลแบบใหม่ที่ผสานใช้กลไกสเตกกิงและได้รับความสนใจจากนักลงทุน

ETF ถือเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถลงทุนในสินทรัพย์ต่าง ๆ ได้โดยไม่จำเป็นต้องถือครองสินทรัพย์จริงโดยตรง โดยเฉพาะในโลกคริปโตที่ ETF มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้การเข้าสู่ภาคการเงินแบบดั้งเดิม จึงเป็นที่สนใจเสมอในแวดวงตลาดทุน

อย่างไรก็ตาม ด้วยการถอนคำขอล่าสุดของโคอินแชร์ส ก็ย้ำให้เห็นถึง *ความซับซ้อนของการสร้าง ETF บนระบบสเตกกิง* และ *ความไม่แน่นอนในเชิงกฎระเบียบ* ที่ยังเป็นกำแพงสำคัญของโครงการลักษณะนี้ ความล้มเหลวดังกล่าวยังสะท้อนว่าการวางแผนและวิเคราะห์ความเป็นไปได้ในระดับโครงสร้างตั้งแต่ก่อนถึงขั้นยื่นเสนอขายต่อ SEC ยังคงมีความจำเป็นอย่างยิ่ง

*ความคิดเห็น:* กรณีของโคอินแชร์สแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการเปิดตัว ETF ที่ผูกกับคริปโตและมีโครงสร้างแบบสเตกกิงนั้นต้องอาศัยทั้งความเข้าใจทางเทคนิคและความพร้อมต่อข้อกำกับจากหน่วยงานระดับชาติ แม้จะมีตัวอย่างความสำเร็จจากคู่แข่ง แต่ตลาดก็ยังเต็มไปด้วยความเสี่ยงที่ทุกบริษัทจำเป็นต้องเตรียมรับมือให้ดี