โกลด์แมน แซคส์(GS) ลุยโทเค็นไนซ์อสังหาฯ ผ่านกองทุน RWA ผสานโลกการเงินจริงกับบล็อกเชน GS DAP

โกลด์แมน แซคส์(GS) เดินหน้าเข้าสู่ตลาด ‘โทเค็นไนซ์’ อสังหาริมทรัพย์เต็มตัว ผสานโลกการเงินดั้งเดิมเข้ากับบล็อกเชน ผ่านโครงสร้างกองทุนรูปแบบใหม่ หวังพลิกเกมตลาดลงทุนอสังหาฯ ที่เดิมทีขยายตัวได้ยากและเข้าถึงยากสำหรับนักลงทุนทั่วไป

เมื่อวันที่ 4 (เวลาท้องถิ่น) โกลด์แมน แซคส์เปิดเผยว่า ได้ร่วมมือกับเอเป็กซ์ กรุ๊ป(Apex Group) และตลาดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล อาคาซ์(Archax) เปิดตัวกองทุนที่นำสินทรัพย์ด้านอสังหาริมทรัพย์มาทำเป็นโทเค็นบนบล็อกเชน โครงการนี้ยังมีบริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านโทเค็นไนซ์ โอนเนรา(Ownera) และบริษัทจัดการลงทุนด้านอสังหาฯ LRC กรุ๊ป เข้าร่วมด้วย

กองทุนใหม่ดังกล่าวมีจุดเด่นที่การผสานโครงสร้าง ‘การออกโทเค็นบนบล็อกเชน’ เข้ากับระบบการบริหารกองทุนแบบดั้งเดิม โกลด์แมน แซคส์ใช้แพลตฟอร์มบล็อกเชนภายในของตนอย่าง ‘GS DAP’ ในการทำให้หน่วยลงทุนของกองทุนเปลี่ยนรูปเป็นโทเค็น

ด้วยรูปแบบนี้ ทำให้กระบวนการลงทุนมี ‘ประสิทธิภาพ’ และ ‘ความโปร่งใส’ สูงขึ้น อีกทั้งยังเปิดทางให้สามารถโอนย้ายสิทธิในหน่วยลงทุนในรูปแบบโทเค็นได้ในอนาคต ขณะเดียวกัน ยังคงยึดกรอบ ‘กฎระเบียบการเงิน’ และมาตรฐานธรรมาภิบาลแบบสถาบันการเงินเดิมไว้ เพื่อให้ ‘นักลงทุนสถาบัน’ เข้าถึงได้ง่าย ไม่หลุดกรอบกฎหมาย

ในด้านการดำเนินงาน LRC กรุ๊ป รับหน้าที่บริหารกองทุน ขณะที่อาคาซ์ดูแลด้าน ‘คัสโตดี’ (การเก็บรักษาหลักทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล) และจัดการการกระจายหลักทรัพย์ในช่วงเริ่มต้น โอนเนราเข้ามาช่วยเชื่อมต่อระหว่างสถาบันที่เข้าร่วมและช่องทางการซื้อขาย ส่วนเอเป็กซ์ กรุ๊ปดูแลงานบริหารกองทุนและบริการจัดการการลงทุนทางเลือก

‘การโทเค็นไนซ์สินทรัพย์จริง’ หรือ RWA (Real World Assets) กลายเป็นหนึ่งในเทรนด์หลักทั้งในวงการคริปโตและการเงินดั้งเดิม พันธบัตรรัฐบาล หุ้นกู้เอกชน และสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ทยอยถูกย้ายขึ้นบล็อกเชน แต่สำหรับ ‘อสังหาริมทรัพย์’ การเปลี่ยนผ่านกลับเกิดขึ้นช้ากว่า เนื่องจากมูลค่าต่อหน่วยสูง โครงสร้างทางกฎหมายซับซ้อน และมีขั้นตอนเอกสารจำนวนมาก

โครงสร้างกองทุนในครั้งนี้จึงถูกออกแบบมาเพื่อลด ‘กำแพง’ เหล่านั้น โดยการแบ่งหน่วยลงทุนให้ ‘ย่อย’ ลง และบันทึกการถือครองบนบล็อกเชน ทำให้สามารถลดขนาดขั้นต่ำของการลงทุน พร้อมทั้งเพิ่มโอกาสในการสร้าง ‘สภาพคล่อง’ ของสินทรัพย์ที่เดิมทีถูกมองว่าแลกเปลี่ยนได้ยาก

แมททิว แมคเดอร์มอตต์(Mathew McDermott) หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของโกลด์แมน แซคส์ระบุว่า การโทเค็นไนซ์กองทุนบนแพลตฟอร์ม GS DAP จะช่วยเพิ่ม ‘ความแม่นยำ’ ในการจัดการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ และปูทางไปสู่โครงสร้างการโอนย้ายหน่วยลงทุนที่ ‘ลื่นไหล’ มากขึ้นในอนาคต

‘ความคิดเห็น’ การที่โกลด์แมน แซคส์เลือกใช้โครงสร้างกองทุนแทนการออกโทเค็นอสังหาริมทรัพย์แบบตรง ๆ แสดงให้เห็นชัดเจนว่า สถาบันใหญ่ยังต้องการเกาะอยู่ในกรอบโครงสร้างกฎหมายเดิม แต่ค่อย ๆ ใส่เทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าไป เพื่อไม่ให้กระทบกฎเกณฑ์การกำกับดูแลที่มีอยู่

ความร่วมมือครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่า สถาบันการเงินดั้งเดิมไม่ได้หยุดอยู่แค่ ‘การทดลองเชิงแนวคิด’ แต่เริ่มขยับสู่ ‘สินค้าเชิงพาณิชย์จริง’ โดยเฉพาะการนำ ‘สินทรัพย์ขนาดใหญ่’ อย่างอสังหาริมทรัพย์มาอยู่บนโครงสร้างบล็อกเชน ซึ่งถือเป็นบททดสอบสำคัญว่าโมเดลนี้จะสามารถขยายตัวได้จริงหรือไม่

หาก ‘การโทเค็นไนซ์อสังหาริมทรัพย์’ สามารถตั้งหลักในตลาดได้สำเร็จ ตลาดมองว่ามันอาจช่วยคลี่คลายสองปัญหาหลักของวงการอสังหาฯ ไปพร้อมกัน นั่นคือ ปัญหา ‘สภาพคล่องต่ำ’ และ ‘การเข้าถึงยาก’ ของนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม เส้นทางนี้ยังเต็มไปด้วยโจทย์ที่ต้องแก้ เช่น ประเด็นด้านกฎระเบียบ ภาษี โครงสร้างสิทธิทางกฎหมายของผู้ถือโทเค็น และการกำกับดูแลในกรณีพิพาท

ท้ายที่สุด โปรเจกต์นี้ถูกจับตามองในฐานะหนึ่งในตัวอย่างระดับสถาบันที่อาจชี้ชัดได้ว่า ตลาด RWA จะหยุดอยู่แค่คำว่า ‘กระแส’ หรือจะก้าวขึ้นเป็น ‘โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินจริง’ ที่รองรับการโทเค็นไนซ์สินทรัพย์ทุกประเภทในระยะยาว