ตลาดออปชันบิตคอยน์(BTC) หั่นเกราะป้องกันขาลง หนุนเดิมพันขาขึ้นก่อนเฟดเคาะดอกเบี้ย

ตลาดออปชัน ‘บิตคอยน์(BTC)’ กำลังส่งสัญญาณชัดว่าแรง ‘ป้องกันขาลง’ อ่อนตัวลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่ใกล้ถึงช่วงการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) นักลงทุนดูจะให้น้ำหนักกับโอกาส ‘ขาขึ้น’ มากกว่าการหลบความเสี่ยง

ตลอดช่วงเดือนที่ผ่านมา อัตราส่วนพุท/คอลร่วงจาก 0.76 ลงมาแถว 0.52 ตัวเลขนี้สะท้อนสัดส่วนของ ‘พุทออปชัน’ ที่เดิมพันขาลง เมื่อเทียบกับ ‘คอลออปชัน’ ที่เก็งขาขึ้น ยิ่งตัวเลขลดลง ยิ่งหมายถึงตำแหน่งป้องกันความเสี่ยงในตลาดโดยรวมถูกลดทอน และมีการเพิ่มน้ำหนักเดิมพันฝั่งขาขึ้นมากขึ้น

ฝั่งนักลงทุนรายใหญ่เริ่มไล่เก็บคอลออปชันที่ราคาใช้สิทธิ 7 หมื่นดอลลาร์ พร้อมใช้กลยุทธ์ ‘บูลคอลสเปรด’ อย่างคึกคัก นี่เป็นโครงสร้างสถานะที่สะท้อนความคาดหวังว่าราคาสปอตของบิตคอยน์จะปรับตัวสูงขึ้นต่อไปอย่างค่อนข้างชัดเจน

ในด้านความเสี่ยงขาลงระยะสั้น ค่า ‘พรีเมียม’ ก็หดตัวเร็วเช่นกัน สเปรด 25 เดลตาสำหรับออปชันอายุ 1 สัปดาห์ลดลงมาอยู่ราว 4% ขณะที่กรอบ 3 เดือนถึง 6 เดือนยังยืนอยู่แถว 11–12% ภาพนี้บอกได้ว่า การรับรู้ความเสี่ยงในช่วงสั้นเริ่มเบาบางลง แต่เมื่อมองยาวไปถึงปลายปี ตลาดยังมองว่าความไม่แน่นอน ‘ยังไม่จบ’

ตัวเลข ‘ความผันผวนโดยนัย’ ก็สอดคล้องกับมุมมองดังกล่าว โดยออปชันอายุ 1 สัปดาห์อยู่แถว 34.3% ส่วนอายุ 6 เดือนขยับสูงถึง 40.8% โครงสร้างความผันผวนที่ ‘ลาดขึ้นตามอายุสัญญา’ แบบนี้ ถือว่าแตกต่างจากรูปแบบทั่วไปก่อนเกิดอีเวนต์สำคัญ ที่มักจะดันความผันผวนระยะสั้นให้สูงเด่นกว่า หมายความว่า ตลาดกำลังจับตา ‘ทิศทางหลังเหตุการณ์’ มากกว่าผลการตัดสินใจของเฟดแบบเฉพาะหน้า

การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีกำหนดประกาศในวันพุธนี้ ขณะนี้ตลาดสะท้อนโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมราว 15% ทำให้ฉากทัศน์ระยะสั้นค่อนข้างนิ่งและเป็นภาพ ‘ฐาน’ ที่นักลงทุนส่วนใหญ่ยอมรับ อย่างไรก็ตาม หากเฟดส่งสัญญาณไม่ตรงกับสิ่งที่ตลาดราคาไปก่อนหน้า สถานะป้องกันที่ ‘บางลง’ แบบตอนนี้อาจยิ่งขยายความผันผวนของราคาได้แรงกว่าปกติ ‘ความคิดเห็น’ ผู้เล่นที่ลดเกราะป้องกันเร็วเกินไปอาจเผชิญแรงเหวี่ยงราคาที่ไม่ทันตั้งตัว

ด้านราคา ‘บิตคอยน์’ เอง ตลอดสัปดาห์ที่แล้วส่วนใหญ่เคลื่อนไหวแถว 6.5 หมื่นดอลลาร์ แม้ในช่วงเดียวกัน หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของสหรัฐจะถูกเทขายหนัก ทำให้มูลค่าตลาดหายไปกว่า 7,970 พันล้านดอลลาร์ (ราว 1,162 ล้านล้านบาท) บวกกับข่าวลบจากการหยุดดำเนินธุรกิจของบางบล็อกเชนและบางแพลตฟอร์มเทรด แต่บิตคอยน์ยังถือว่าทรงตัวได้ดีเมื่อเทียบกัน

ท้ายที่สุด ภาพรวมตลาดออปชันของบิตคอยน์ตอนนี้กำลังสะท้อนโครงสร้างแบบ ‘ระยะสั้นนิ่ง ระยะกลาง–ยาวเสี่ยง’ อย่างชัดเจน หลังการประกาศผลประชุมเฟด หากราคาตัดสินใจเลือกทางไม่ว่าจะขึ้นหรือลง ‘คำ’ ความผันผวนที่ถูกกดทับอยู่ในระบบอาจระเบิดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว และทำให้การขยับของราคาบิตคอยน์รุนแรงกว่าที่ตัวเลขวันนี้แสดงออกมา