ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
การถกเถียงเรื่อง ETF คริปโต ในญี่ปุ่นกำลังขยายวงจากเรื่องกฎหมายและภาษีไปสู่การวางเครือข่ายการขายผ่านธนาคารและไปรษณีย์ เอสบีไอ โกลบอล แอสเซ็ท แมเนจเมนท์ (SBI Global Asset Management) ระบุว่า หากสินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือนญี่ปุ่นซึ่งมีมูลค่ารวม 2,386 ล้านล้านเยน ไหลเข้าสู่ ETF คริปโต เพียง 1% ก็อาจมีมูลค่าสูงกว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ของตลาด ETF สหรัฐฯ ทั้งตลาดรวมกัน
ตามข้อมูลร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎรญี่ปุ่น สภาสูงมีมติผ่าน ‘ร่างกฎหมายแก้ไขบางส่วนของกฎหมายธุรกรรมตราสารทางการเงินและกฎหมายว่าด้วยการชำระเงิน’ ในการประชุมใหญ่เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม และประกาศใช้เป็นกฎหมายฉบับที่ 64 เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม
กฎหมายที่แก้ไขนี้วางรากฐานให้สินทรัพย์คริปโตถูกจัดอยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลตราสารทางการเงินในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน ไม่ใช่เพียงเครื่องมือชำระเงินอีกต่อไป อย่างไรก็ตาม การผ่านกฎหมายเพียงอย่างเดียวไม่ได้หมายความว่า ETF คริปโต จะได้รับอนุมัติหรือเข้าจดทะเบียนโดยอัตโนมัติ
การปฏิรูปภาษีก็เดินหน้าไปในทิศทางเดียวกัน กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเสนอใน ‘แนวทางปฏิรูปภาษีปีงบประมาณ 2026’ ให้แยกเก็บภาษีกำไรจากการโอนสินทรัพย์คริปโตที่จดทะเบียนออกจากรายได้ประเภทอื่น ในอัตรา 20% โดยมีเงื่อนไขว่ากฎหมายธุรกรรมตราสารทางการเงินต้องผ่านการแก้ไขก่อน ทั้งนี้อัตราภาษีดังกล่าวประกอบด้วยภาษีเงินได้ 15% และภาษีประชาชนส่วนบุคคล 5%
ปัจจุบันกำไรจากการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตในญี่ปุ่นถูกเก็บภาษีแบบรวมกับรายได้ประเภทอื่น ซึ่งอาจสูงถึง 55% ตามระดับรายได้ มาตรการแยกเก็บภาษีจึงเป็นการโยกสินทรัพย์คริปโตเข้าใกล้ระบบภาษีของตราสารทางการเงินทั่วไปมากขึ้น
สำนักงานกำกับดูแลการเงินญี่ปุ่น (FSA) เผยแพร่รายงานของ ‘คณะทำงานด้านระบบสินทรัพย์คริปโต’ ภายใต้สภาระบบการเงิน เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม 2025 หลังจากนั้นการแก้ไขกฎหมายและการปรับปรุงภาษีก็ทยอยตามมา ทั้งนี้ TokenPost เคยรายงานว่า มีการหยิบยกความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเปิดตัว ETF บิตคอยน์(BTC) แบบสปอตภายในปี 2028 มาก่อนหน้านี้
โทโมยะ อาซากุระ (Tomoya Asakura) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารเอสบีไอ โกลบอล แอสเซ็ท แมเนจเมนท์ กล่าวในงานเสวนา WebX 2026 ว่า “บัญชีซื้อขายสินทรัพย์คริปโต 14 ล้านบัญชี คือขีดล่างของความต้องการเท่านั้น” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองว่าอุปสงค์ที่แท้จริงอาจมากกว่าตัวเลขบัญชีที่มีอยู่ในปัจจุบัน เขาอธิบายเพิ่มเติมว่า หากสินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือนญี่ปุ่นมูลค่า 2,386 ล้านล้านเยน ไหลเข้าสู่ ETF คริปโต เพียง 1% ก็อาจมีมูลค่าเกินกว่า AUM รวมของตลาด ETF สหรัฐฯ ทั้งหมดในปัจจุบัน
แนวทางที่อาซากุระเสนอคือการนำ ETF คริปโต เข้าไปอยู่ในโครงสร้างกองทุนรวมแบบเสนอขายประชาชนทั่วไป (公募投資信託) โดยปกติ ETF จะซื้อขายผ่านบัญชีหลักทรัพย์เป็นหลัก แต่หากจัดโครงสร้างเป็นกองทุนรวมเสนอขายประชาชนทั่วไป ก็จะเปิดทางให้เข้าถึงได้ผ่านบัญชีธนาคารด้วย ไม่จำกัดเฉพาะบริษัทหลักทรัพย์ นี่คือแนวคิดที่ต้องการขยายฐานนักลงทุนผ่านเครือข่ายการขายของธนาคารและไปรษณีย์
ยูชู มิซึซากิ (Yushu Mizusaki) หัวหน้าทีมกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ ฝ่ายโซลูชัน ETF ของโนมูระ แอสเซ็ท แมเนจเมนท์ (Nomura Asset Management) กล่าวในเสวนาเดียวกันว่า หากขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์ไปสู่กองทุนรวมเสนอขายประชาชนทั่วไปหรือกองทุนผสม ก็จะช่วยขยายฐานนักลงทุนได้กว้างขึ้น ทั้งนี้ในแวดวงการเงินญี่ปุ่นเริ่มมีความเคลื่อนไหวสะสมผลงานบริหารจัดการผ่านกองทุนส่วนบุคคลคริปโตเพื่อเตรียมพัฒนาผลิตภัณฑ์ ETF ในอนาคตแล้วเช่นกัน
ทาคาชิ คิคุจิ (Takashi Kikuchi) ผู้อำนวยการฝ่ายส่งเสริมการจดทะเบียนของตลาดหลักทรัพย์โตเกียว (Tokyo Stock Exchange) อธิบายว่า ก่อนการจดทะเบียนต้องพิจารณาประเด็นสำคัญ ได้แก่ △โครงสร้างผลิตภัณฑ์ทั้งในและต่างประเทศ △รูปแบบการจัดสรรด้วยเงินสดหรือด้วยสินทรัพย์จริง △การมีส่วนร่วมของบริษัทหลักทรัพย์และผู้รับฝากทรัพย์สิน △โครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระราคาและส่งมอบ ซึ่งหมายความว่าต้องมีระบบปฏิบัติการรองรับทั้งการอนุมัติผลิตภัณฑ์และการซื้อขายควบคู่กันไป
เคสุเกะ โจ (Keisuke Jo) กรรมการแบล็คร็อค เจแปน (BlackRock Japan) กล่าวว่า ในช่วงประมาณ 1 ปีแรกหลังเปิดตัวตลาด ETF ในสหรัฐฯ สัดส่วนนักลงทุนรายย่อยอยู่ที่ราว 80% ก่อนที่โครงสร้างนักลงทุนจะเปลี่ยนเป็นนักลงทุนรายย่อย 50% ลูกค้าบริหารความมั่งคั่งผ่านที่ปรึกษาการลงทุนอิสระ (IFA) 25% และนักลงทุนสถาบัน 25% ในเวลาต่อมา สะท้อนกรณีตัวอย่างที่ ETF บิตคอยน์(BTC) แบบสปอตของสหรัฐฯ ขยายจากตลาดที่เน้นนักลงทุนรายย่อยไปสู่ช่องทางบริหารความมั่งคั่งของสถาบันการเงินดั้งเดิม
การคุ้มครองนักลงทุนยังคงเป็นโจทย์สำคัญของกระบวนการวางระบบ มติแนบท้ายของสภาผู้แทนราษฎรระบุว่า การเข้มงวดกฎระเบียบและมาตรการแยกเก็บภาษีต้องไม่ถูกเข้าใจผิดว่าเป็นการค้ำประกันการลงทุนโดยรัฐ จึงต้องสื่อสารให้ชัดเจนเพียงพอ นอกจากนี้ยังระบุว่า เมื่อพิจารณาลักษณะของสินทรัพย์คริปโตส่วนใหญ่ที่ไม่มีสินทรัพย์หนุนหลัง จึงจำเป็นต้องจัดสภาพแวดล้อมให้นักลงทุนซื้อขายภายในขอบเขตที่เข้าใจและรับความเสี่ยงได้
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ETF คริปโต ในญี่ปุ่นยังต้องผ่านการพิจารณาต่อเนื่องในเรื่องโครงสร้างการจดทะเบียน การใช้ระบบภาษี โครงสร้างพื้นฐานด้านการรับฝากทรัพย์สินและการชำระราคา รวมถึงช่องทางการจัดจำหน่าย ทั้งเรื่องการอนุญาตให้ธนาคารและไปรษณีย์ขายผลิตภัณฑ์ โครงสร้างผลิตภัณฑ์ และการรวมเข้าสู่ระบบยกเว้นภาษีเงินลงทุนรายย่อยรูปแบบใหม่ (NISA) ยังไม่ได้ข้อสรุปที่ชัดเจน
ความคิดเห็น 0