ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ปริมาณการซื้อขายสัญญา perpetual futures บนเชนพุ่งขึ้นแตะ 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ขยายสัดส่วนในตลาดอนุพันธ์คริปโตที่เคยถูกครองโดยเทรดตลาดกลาง (CEX) มาโดยตลอด อัตราส่วนปริมาณการซื้อขายระหว่างตลาดกระจายศูนย์ (DEX) แบบ perpetual กับฝั่ง CEX ปรับตัวขึ้นจาก 2.5% เป็น 7.8% ภายในเวลาเพียง 1 ปี
ตามรายงานประจำปี 2025 ของโคอินเกกโก (CoinGecko) ปริมาณการซื้อขายของ 10 อันดับ Perpetual DEX รายใหญ่เพิ่มขึ้นจาก 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2024 เป็น 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 หรือเพิ่มขึ้น 346% ขณะที่ปริมาณการซื้อขายของ Perpetual CEX รายใหญ่ในช่วงเดียวกันอยู่ที่ 86.2 ล้านล้านดอลลาร์
ตัวเลข 7.8% ไม่ใช่ส่วนแบ่งตลาดของ Perpetual DEX ในตลาดอนุพันธ์โดยรวม แต่เป็นอัตราส่วนที่ได้จากการนำปริมาณการซื้อขายของ Perpetual DEX มาหารด้วยปริมาณการซื้อขายของ Perpetual CEX ซึ่งสะท้อนว่าช่องว่างระหว่างสองรูปแบบการเทรดนี้เปลี่ยนไปมากแค่ไหน
สัญญา perpetual futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ไม่มีวันหมดอายุ โดยทั่วไปใช้เงินประกันและเลเวอเรจในการเทรด และมีกลไกเก็บ 'ค่าธรรมเนียมเงินทุน' (funding rate) ระหว่างผู้ซื้อกับผู้ขายเป็นระยะ เพื่อไม่ให้ราคาสัญญาเบี่ยงเบนไปจากราคาสินทรัพย์อ้างอิงมากเกินไป
สินทรัพย์อ้างอิงที่ใช้เทรดก็ขยายวงกว้างขึ้นเช่นกัน จากเดิมที่จำกัดอยู่แค่คริปโตอย่างบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ไปสู่หุ้น ดัชนี สินค้าโภคภัณฑ์ และอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์โลกจริง (Real World Asset, RWA) สะท้อนว่าทั้งประเภทสินทรัพย์ที่เทรดได้และวิธีเปิดตลาดของแต่ละแพลตฟอร์มขยายตัวไปพร้อมกัน
ไฮเปอร์ลิควิด(HYPE) ยังคงครองตำแหน่ง Perpetual DEX ที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดตลอดปี 2025 ด้วยปริมาณการซื้อขายรวม 2.9 ล้านล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยไลเตอร์ (Lighter) ที่ทำได้ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
แรงจูงใจของแต่ละแพลตฟอร์มก็มีส่วนดันปริมาณการซื้อขายให้พุ่งขึ้นเช่นกัน โคอินเกกโกระบุว่าโปรแกรมอินเซนทีฟและการทำ airdrop farming จากไลเตอร์ แอสเตอร์ (Aster) รวมถึง edgeX, GRVT และ Paradex เป็นหนึ่งในปัจจัยเบื้องหลังการเติบโตของปริมาณการซื้อขายในปี 2025
นี่จึงเป็นเหตุผลที่ตัวเลขปริมาณการซื้อขายไม่ควรถูกตีความว่าเท่ากับดีมานด์จริงของตลาดเสมอไป เพราะอาจรวมการเทรดซ้ำ ๆ ที่ทำขึ้นเพื่อหวังคะแนนสะสมหรือการแจกโทเคนในอนาคต ทำให้ต้องพิจารณาวิธีการนับของแต่ละแพลตฟอร์มควบคู่ไปกับโครงสร้างอินเซนทีฟด้วย
เมื่อวันที่ 9 เมษายน (เวลาท้องถิ่น) อันดรีสเซน โฮโรวิทซ์ (Andreessen Horowitz) เผยแพร่บทวิเคราะห์ระบุว่า perpetual futures ขยายตัวเข้าสู่ตลาดออนเชนอย่างชัดเจนในปี 2025 โดยในช่วงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านั้น สัดส่วนของ RWA perpetual ในปริมาณการซื้อขายของไฮเปอร์ลิควิดพุ่งสูงสุดถึง 44%
ระบบ HIP-3 ของไฮเปอร์ลิควิดถูกออกแบบมาให้ผู้พัฒนาที่ผ่านเกณฑ์คุณสมบัติสามารถเปิดตลาด perpetual ของตัวเองแยกต่างหากได้ โดยผู้ดำเนินการตลาดเป็นผู้กำหนดตลาด ออราเคิล เงื่อนไขสัญญา การตั้งราคา และเพดานเลเวอเรจเอง ซึ่งต่างจากโครงสร้างเดิมที่ตลาดกลางเป็นผู้ตัดสินใจว่าจะให้ซื้อขายสินทรัพย์ใดบ้าง
สำหรับนักลงทุน สิ่งที่สำคัญไม่แพ้การขยายตัวของสินทรัพย์ที่เทรดได้ คือโครงสร้างการบังคับปิดสถานะ (liquidation) ก่อนหน้านี้ โทเคนโพสต์ เคยรายงานว่าความเสี่ยงของสัญญา perpetual futures ขึ้นอยู่กับการออกแบบของตลาดกลางและวิธีบังคับปิดสถานะมากกว่าตัวสินค้าเอง
เข้าสู่ปี 2026 แนวโน้มการเติบโตเมื่อเทียบปีต่อปียังคงดำเนินต่อไป ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อเดือนของ 12 อันดับ Perpetual DEX รายใหญ่อยู่ที่ 611,570 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15.0% จากค่าเฉลี่ย 531,650 ล้านดอลลาร์ในปี 2025
แต่เมื่อดูเป็นรายเดือน กลับพบว่าปริมาณการซื้อขายชะลอตัวลง โดยลดลงจาก 751,590 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2026 เหลือ 481,840 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน หรือลดลง 35.9%
อัตราส่วนปริมาณการซื้อขายระหว่าง Perpetual DEX กับ CEX ก็ปรับตัวลงเช่นกัน จาก 13% ในเดือนพฤศจิกายน 2025 มาอยู่ที่ 10% ในเดือนเมษายน 2026 สะท้อนว่าแนวโน้มปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อเดือนของ 12 อันดับ Perpetual DEX ที่เพิ่มขึ้นในภาพรวม เกิดขึ้นพร้อมกับการชะลอตัวของการเทรดในระยะสั้น
ข้อจำกัดด้านการเข้าถึงจากกฎระเบียบก็ยังคงอยู่ อันดรีสเซน โฮโรวิทซ์ ระบุว่าทั้งตลาดกลางและตลาดกระจายศูนย์ส่วนใหญ่ยังคงจำกัดไม่ให้ผู้ใช้ในสหรัฐฯ เข้าถึงการเทรด perpetual futures ได้จริง ดังนั้นการประเมินว่าตลาด perpetual บนเชนกำลังขยายตัวจริงหรือไม่ จึงต้องพิจารณาทั้งปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น ระดับการพึ่งพาอินเซนทีฟ ความผันผวนรายเดือน และข้อจำกัดการเข้าถึงของผู้ใช้ไปพร้อมกัน
ความคิดเห็น 0