2-3 ล้านล้านดอลลาร์ มูลค่า IPO ที่นักลงทุนแอนโทรปิกจับตา

มูลค่ากิจการสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ของ แอนโทรปิก(Anthropic) ถูกนักลงทุนบางส่วนประเมินไว้ที่ 2-3 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ หากตัวเลขนี้เกิดขึ้นจริง จะสูงกว่ามูลค่าประเมินตอน IPO ของ สเปซเอ็กซ์(SpaceX) เมื่อเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นหนึ่งใน IPO ขนาดใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่ง

มาร์เก็ตวอตช์(MarketWatch) รายงานว่านักลงทุนบางรายของแอนโทรปิกมองมูลค่า IPO ของบริษัทไว้ที่ 2-3 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ สเปซเอ็กซ์เข้าจดทะเบียนในตลาดแนสแด็ก(Nasdaq) เมื่อเดือนมิถุนายนด้วยมูลค่าประเมิน 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ และระดมทุนได้ราว 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในครั้งนั้น

กำหนดการเข้าตลาดหลักทรัพย์ของแอนโทรปิกยังไม่ถูกยืนยันอย่างเป็นทางการ นักลงทุนบางส่วนคาดว่าบริษัทอาจเข้าตลาดได้เร็วที่สุดในเดือนตุลาคม แต่บริษัทเองยังไม่ได้ประกาศตารางเวลาอย่างเป็นทางการแต่อย่างใด

แอนโทรปิกระบุว่าได้ยื่นแบบ S-1 ฉบับร่างแบบไม่เปิดเผยต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) เมื่อวันที่ 1 มิถุนายนที่ผ่านมา โดยบริษัทอธิบายว่าขั้นตอนนี้เป็นการเตรียมทางเลือกสำหรับการเข้าจดทะเบียนหลังผ่านการตรวจสอบของ SEC เท่านั้น จำนวนหุ้นที่จะเสนอขายและราคายังไม่ถูกกำหนด

แบบ S-1 คือเอกสารจดทะเบียนที่บริษัทในสหรัฐฯ ต้องยื่นต่อ SEC ก่อนเดินหน้า IPO ส่วนการยื่นแบบไม่เปิดเผยเป็นขั้นตอนก่อนการตรวจสอบที่ไม่ต้องเปิดเผยรายละเอียดต่อสาธารณะ การยื่นเอกสารนี้จึงไม่ได้หมายความว่าการเข้าตลาดหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นแน่นอน

ประเด็นสำคัญของการประเมินมูลค่าครั้งนี้อยู่ที่ 'อัตราการเติบโตของรายได้' มาร์เก็ตวอตช์ระบุว่านักลงทุนคาดการณ์รายได้แบบคำนวณเต็มปี(annualized revenue) ของแอนโทรปิกไว้ที่ 1-1.2 แสนล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ เทียบกับตัวเลขที่เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้คือ 9,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026

อย่างไรก็ตาม มูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่เป้าหมายที่บริษัทประกาศอย่างเป็นทางการ แต่เป็นตัวเลขประเมินจากความคาดหวังของนักลงทุนเท่านั้น ขั้นตอนที่แอนโทรปิกเปิดเผยอย่างเป็นทางการมีเพียงการยื่นแบบ S-1 แบบไม่เปิดเผย ส่วนกำหนดเวลาเข้าตลาดจริงและเงื่อนไขการเสนอขายหุ้นจะขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบของ SEC สภาวะตลาด และการตัดสินใจของบริษัทต่อไป

จุดที่เชื่อมโยงกับตลาดคริปโตคือการซื้อขาย 'สินทรัพย์ก่อน IPO' ทางเราเคยรายงานว่า สินทรัพย์ก่อน IPO ของแอนโทรปิกถูกซื้อขายในกระเป๋าเงินดิจิทัลบางส่วนและแพลตฟอร์มกระจายศูนย์(DeFi) มาก่อนหน้านี้ ซึ่งสินทรัพย์ลักษณะนี้ไม่ใช่หุ้นนอกตลาดโดยตรง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ที่ให้ 'ความเสี่ยงด้านราคา' ใกล้เคียงกันมากกว่า

รูปแบบคล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นตอน IPO ของสเปซเอ็กซ์เช่นกัน มีการวิเคราะห์ว่า IPO ของสเปซเอ็กซ์ช่วยดันปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์บนเชน(on-chain derivatives) ให้เติบโตขึ้น และทำให้กลไกค้นหาราคา(price discovery) ของผลิตภัณฑ์ที่อิงกับ โซลานา(SOL) และ ไฮเปอร์ลิควิด(HYPE) ถูกทดสอบไปด้วย

ผลิตภัณฑ์ลักษณะนี้เกิดจากความต้องการซื้อขาย 'มูลค่าคาดการณ์' ของบริษัทที่ยังไม่จดทะเบียน นอกเหนือจากตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม แต่สิทธิในหุ้นจริง โครงสร้างการออกผลิตภัณฑ์ และวิธีเชื่อมโยงกับสินทรัพย์อ้างอิงอาจแตกต่างกันไปในแต่ละผลิตภัณฑ์ จึงยังมองว่ามีผลเทียบเท่าการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แบบเปิดได้ยาก

หากการเข้าตลาดหลักทรัพย์ของแอนโทรปิกเกิดขึ้นจริง อัตราการเติบโตของรายได้และโครงสร้างต้นทุนของบริษัท AI แห่งนี้อาจกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินมูลค่า ส่วนในฝั่งตลาดคริปโต ประเด็นเรื่องสิทธิของหุ้นที่ซื้อขายกัน โครงสร้างการออกผลิตภัณฑ์ และวิธีเชื่อมโยงกับสินทรัพย์อ้างอิงจริง ยังคงเป็นเรื่องที่ต้องติดตามต่อไป