7,990 วอน หุ้นกอล์ฟโซนพุ่งเกินราคารับซื้อหุ้น 19.3%

ราคาหุ้นกอล์ฟโซน โฮลดิ้งส์ (Golfzon Holdings) กลายเป็นประเด็นร้อน หลังพุ่งขึ้นสูงกว่าราคารับซื้อหุ้นรอบที่สองของผู้ถือหุ้นใหญ่ ราคาปิดของวันก่อนหน้าที่ 7,990 วอน สูงกว่าราคารับซื้อหุ้นที่กำหนดไว้ 6,700 วอน อยู่ 19.3%

หนังสือพิมพ์ Hankyung รายงานเมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) ว่าหุ้นกอล์ฟโซน โฮลดิ้งส์ ซื้อขายอยู่ที่ 7,850 วอน ลดลง 1.75% จากวันทำการก่อนหน้า ขณะที่ราคาปิดของวันก่อนหน้าอยู่ที่ 7,990 วอน และราคาสูงสุดระหว่างวันพุ่งแตะ 8,330 วอน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ของปีนี้

ราคาสูงสุดระหว่างวันที่ 8,330 วอน สูงกว่าราคารับซื้อหุ้นรอบที่สองถึง 24.3% และเมื่อเทียบกับราคาปิดวันที่ 26 มิถุนายน ก่อนการประกาศรับซื้อหุ้นที่ 4,255 วอน ราคาปิดของวันก่อนหน้าปรับขึ้นมาแล้วถึง 87.8%

เอสเจ อินเวสเมนต์ โฮลดิ้งส์ เปิดเผยในแบบรายงานการรับซื้อหุ้นเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ว่าจะรับซื้อหุ้นสามัญของกอล์ฟโซน โฮลดิ้งส์ จำนวน 15,485,020 หุ้น ในราคาหุ้นละ 6,700 วอน คิดเป็น 36.15% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ออกจำหน่าย

เป้าหมายของการรับซื้อหุ้นครั้งนี้คือการนำกอล์ฟโซน โฮลดิ้งส์ ออกจากตลาดหลักทรัพย์ โดยผู้รับซื้อหุ้นระบุในแบบรายงานว่ามีแผนเปลี่ยนบริษัทให้เป็นบริษัทนอกตลาด และทำให้เป็นบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมด

ราคา 6,700 วอนในตอนนั้น สูงกว่าราคาปิดวันที่ 26 มิถุนายน อยู่ 57.5% แต่หลังจากประกาศรับซื้อหุ้น ราคาหุ้นในตลาดกลับปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง จนโครงสร้างส่วนต่างราคา (พรีเมียม) ที่เคยเสนอไว้ในตอนแรก กลายเป็นราคาที่ต่ำกว่าราคาซื้อขายจริงในตลาด

เอสเจ อินเวสเมนต์ โฮลดิ้งส์ เปิดเผยผลการรับซื้อหุ้นว่า การรับซื้อหุ้นรอบแรกทำให้ได้หุ้นกอล์ฟโซน โฮลดิ้งส์ ไปแล้ว 9,742,319 หุ้น ส่วนการรับซื้อหุ้นรอบที่สองจะดำเนินการตั้งแต่วันที่ 10 สิงหาคม ถึงวันที่ 2 กันยายน ในราคาเดียวกับรอบแรกคือหุ้นละ 6,700 วอน

เอสเจ อินเวสเมนต์ โฮลดิ้งส์ ระบุในแบบรายงานการรับซื้อหุ้นว่า เป้าหมายของการรับซื้อหุ้นรอบที่สองคือหุ้นส่วนที่เหลือ ไม่รวมหุ้นที่เอสเจ อินเวสเมนต์ โฮลดิ้งส์ และผู้ที่เกี่ยวข้องเป็นพิเศษถืออยู่แล้ว ขณะที่ราคาซื้อขายในตลาดปัจจุบันสูงกว่าราคารับซื้อหุ้น ทำให้ปริมาณหุ้นที่จะได้มาเพิ่มเติมกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่จะชี้ชะตาความสำเร็จของการรับซื้อหุ้นครั้งนี้

การรับซื้อหุ้น (Tender Offer) คือกระบวนการที่กำหนดระยะเวลาและราคาตายตัว เพื่อซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นทั่วไปในวงกว้าง ในกรณีการรับซื้อหุ้นที่มีเป้าหมายเพื่อนำบริษัทออกจากตลาด ความเป็นธรรมด้านราคาและขั้นตอนระหว่างผู้ถือหุ้นใหญ่กับผู้ถือหุ้นรายย่อยมักกลายเป็นประเด็นสำคัญ

ในกรณีนี้ก็เช่นกัน ประเด็นสำคัญคือแรงจูงใจของผู้ถือหุ้นที่จะเข้าร่วมรับซื้อหุ้น เพราะแม้จะไม่นับรวมภาษีและค่าธรรมเนียมการซื้อขาย การขายหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ 7,990 วอน ในราคารับซื้อหุ้นเพียง 6,700 วอน ก็ทำให้ผู้ถือหุ้นขาดส่วนต่างถึงหุ้นละ 1,290 วอน

เมื่อราคาซื้อขายในตลาดสูงกว่าราคารับซื้อหุ้น ผู้ถือหุ้นย่อมเปรียบเทียบระหว่างการขายหุ้นในตลาดหรือถือหุ้นต่อไป มากกว่าจะเข้าร่วมรับซื้อหุ้น ขณะที่ผู้รับซื้อหุ้นต้องรวบรวมหุ้นให้ได้ตามเป้าภายในระยะเวลาที่กำหนด ยิ่งส่วนต่างราคากว้างขึ้นเท่าไหร่ แรงกดดันเรื่องอัตราการเข้าร่วมก็ยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

ในสถานการณ์ที่ส่วนต่างระหว่างราคารับซื้อหุ้นกับราคาตลาดถ่างออกมากขึ้น ประเด็นการคุ้มครองผู้ถือหุ้นรายย่อยจึงกลายเป็นอีกหนึ่งข้อถกเถียงในกระบวนการรับซื้อหุ้นครั้งนี้ด้วย

ตามกำหนดการที่ยืนยันแล้วในขณะนี้ การรับซื้อหุ้นรอบที่สองจะสิ้นสุดในวันที่ 2 กันยายน ส่วนจะมีการปรับราคารับซื้อหุ้นหรือมีการรับซื้อหุ้นเพิ่มเติมอีกหรือไม่นั้น ยังต้องรอการยืนยันอย่างเป็นทางการจากบริษัทต่อไป