2-3 ปีข้างหน้า จีนบิ๊กเทคมีลุ้นกำไร AI เพิ่ม ยูบีเอสชี้

ยูบีเอส (UBS) ประเมินว่าบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของจีนอาจได้รับส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ (AI) มากขึ้นในอีก 2-3 ปีข้างหน้า จากปัจจุบันที่ห่วงโซ่อุปทานชิปและโครงสร้างพื้นฐานเป็นฝ่ายกินส่วนแบ่งกำไรก่อน แต่เมื่อข้อจำกัดด้านอุปทานคลี่คลาย อำนาจต่อรองด้านราคาอาจโยกไปอยู่กับบริษัทแพลตฟอร์มที่ถือครองข้อมูล ผู้ใช้งาน และช่องทางจัดจำหน่าย

เซาท์ไชน่ามอร์นิ่งโพสต์ (South China Morning Post) รายงานว่ายูบีเอสเปิดเผยมุมมองดังกล่าวเกี่ยวกับการลงทุนและโครงสร้างการแบ่งกำไร AI ของบิ๊กเทคจีนในงานสัมมนาที่เมืองเซินเจิ้น เคนเนธ ฟอง (Kenneth Fong) หัวหน้าฝ่ายวิจัยอินเทอร์เน็ตจีนของยูบีเอส กล่าวว่า “ตอนนี้ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตอยู่ที่ต้นน้ำ ทำให้กลุ่มนี้กินส่วนแบ่งก้อนใหญ่ของกำไรทั้งระบบ” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าผู้เล่นในห่วงโซ่อุปทานต้นน้ำยังคุมทิศทางกำไรอยู่ในเวลานี้

ฟองระบุเพิ่มเติมว่า “เมื่อข้อจำกัดคลี่คลายลงในอีก 2-3 ปีข้างหน้า อำนาจต่อรองด้านราคาจะย้ายไปสู่ปลายน้ำที่มีศักยภาพด้านการกระจายสินค้า ข้อมูล และฐานผู้ใช้งาน” พร้อมเสริมว่า “บริษัทอินเทอร์เน็ตจะเริ่มกลับมาทำงานได้อีกครั้ง” เป็นมุมมองของยูบีเอสที่ชี้ว่าศูนย์กลางของการสร้างรายได้จาก AI อาจโยกจากห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ไปสู่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม

ในที่นี้ ต้นน้ำ หมายถึงกลุ่มอุปทานโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างชิป เซิร์ฟเวอร์ และดาต้าเซ็นเตอร์ ส่วนปลายน้ำ หมายถึงแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตที่ถือครองจุดสัมผัสผู้ใช้งานและข้อมูล และนำฟีเจอร์ AI ไปให้บริการจริง

บิ๊กเทคจีนเพิ่มงบลงทุน AI อย่างมากแล้วในช่วงที่ผ่านมา เทนเซ็นต์ (Tencent) ขยายงบลงทุนไตรมาส 2 ขึ้นเกือบสามเท่าเป็น 52,800 ล้านหยวน หรือราว 7,850 ล้านดอลลาร์

ในไตรมาสเดียวกัน กระแสเงินสดอิสระของเทนเซ็นต์ติดลบ 13,800 ล้านหยวนเป็นครั้งแรก สะท้อนว่าการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI เริ่มกดดันกระแสเงินสดระยะสั้นก่อนเป็นอันดับแรก

อาลีบาบา (Alibaba) ก็เช่นกัน กระแสเงินสดอิสระไหลออกในไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าจากปีก่อนหน้า อยู่ที่ 44,700 ล้านหยวน ขณะที่รายจ่ายในไตรมาสดังกล่าวอยู่ที่ 67,700 ล้านหยวน

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงการขยายงบลงทุน AI ที่กดดันกระแสเงินสดของบิ๊กเทค และกรณีของอาลีบาบาคลาวด์ที่รายได้เติบโตควบคู่ไปกับภาระการลงทุน ซึ่งเคยนำเสนอไว้ในประเด็นการลงทุน AI ที่กดดันผลกำไร

ทั้งนี้ ขนาดการลงทุนของบริษัทจีนยังต่างจากบิ๊กเทคสหรัฐฯ อยู่มาก โดยยูบีเอสประเมินว่ารายจ่ายรวมของบริษัทเทคโนโลยีจีนอยู่ที่ประมาณ 1 ใน 7 ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่สหรัฐฯ

สาเหตุหลักมาจากข้อจำกัดในการเข้าถึงชิปขั้นสูงจากต่างประเทศ และขนาดธุรกิจที่เล็กกว่าเมื่อเทียบกัน ปัจจัยเหล่านี้ทำให้กลุ่มฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานต้นน้ำอย่างชิป เซิร์ฟเวอร์ และดาต้าเซ็นเตอร์ ยังคงได้เปรียบในระยะสั้น

ประสิทธิภาพด้านต้นทุนถูกมองว่าเป็นจุดแข็งของฝั่งจีน เสี่ยงเหว่ย (Xiong Wei) นักวิเคราะห์อินเทอร์เน็ตจีนของยูบีเอส ซีเคียวริตีส์ ระบุว่าต้นทุนการฝึกโมเดลของจีนต่ำกว่า 10% เมื่อเทียบกับบริษัทชั้นนำระดับโลก

เสี่ยงเหว่ยยังประเมินว่าราคาเฉลี่ยของ API สำหรับโมเดลหลักของจีนต่ำกว่า 20% ของโมเดลคู่แข่งระดับโลก โดย API คือช่องทางที่นักพัฒนาและองค์กรภายนอกเชื่อมต่อฟีเจอร์ของโมเดล AI เข้ากับบริการของตนเอง ยิ่งราคาต่ำเท่าไรก็ยิ่งช่วยลดต้นทุนการนำไปใช้งานจริง

เสี่ยงเหว่ยกล่าวว่า “ผู้พัฒนาโมเดลของจีนรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในระดับที่แข็งแรง แทนที่จะเผาเงินสดเพื่อเร่งขยายฐานผู้ใช้งาน” พร้อมอธิบายว่าแม้ปริมาณการใช้งานโมเดลจะเพิ่มขึ้น แต่ประสิทธิภาพด้านการฝึกและการประมวลผล (inference) ก็ดีขึ้นไปพร้อมกัน

สำหรับนักลงทุนและผู้ติดตามอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ประเด็นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผลประกอบการของบิ๊กเทคจีนแต่ละราย แต่สะท้อนโจทย์ใหญ่กว่านั้นคือการแบ่งกำไรในวงจรการลงทุนเซมิคอนดักเตอร์และคลาวด์ เมื่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มขึ้น ในระยะสั้นกลุ่มต้นน้ำอย่างชิป เซิร์ฟเวอร์ และดาต้าเซ็นเตอร์จะได้รับผลประโยชน์ก่อน ส่วนบริษัทแพลตฟอร์มจะสามารถแปลงฐานผู้ใช้งานและข้อมูลที่มีอยู่ให้เป็นรายได้จากบริการจริงได้มากน้อยเพียงใด ยังต้องติดตามยืนยันแยกต่างหาก

ประเด็นสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่การขยายการลงทุนเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่จังหวะเวลาและผู้ที่จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนนั้น ยูบีเอสระบุว่าในระยะสั้นกลุ่มฮาร์ดแวร์และโครงสร้างพื้นฐานยังคงได้เปรียบต่อไป แต่หากคอขวดด้านอุปทานคลี่คลายลง โอกาสในการสร้างรายได้ของแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตที่ถือครองข้อมูลและช่องทางจัดจำหน่ายก็อาจเพิ่มขึ้นได้