รัฐบาลไฟเขียว ETF·ETN เลเวอเรจหุ้นรายตัว แม้อุตสาหกรรมเสนอ ETF สินทรัพย์ดิจิทัล

แม้อุตสาหกรรมการเงินเสนอการออกกองทุน ETF สินทรัพย์ดิจิทัลและการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเคน(RWA) แต่ผลิตภัณฑ์ที่หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตกลับเป็น ETF·ETN เลเวอเรจและอินเวิร์สแบบรายตัว โดยมีซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์($005930) และ SK ไฮนิกซ์($000660) เป็นสินทรัพย์อ้างอิง

สำนักงานของชเว อึนซอก(Choi Eun-seok) สมาชิกสภาจากพรรคพลังประชาชน เปิดเผยเอกสารที่สมาคมบริษัทการลงทุนทางการเงินเกาหลีส่งให้เมื่อวันที่ 17 โดยอุตสาหกรรมการเงินจัดทำข้อเสนอเชิงนโยบายก่อนการประชุมลับเรื่อง ‘แนวทางเพิ่มความน่าดึงดูดของตลาดทุน’ ซึ่งจัดขึ้นที่ทำเนียบประธานาธิบดีเมื่อวันที่ 13 มกราคม

การประชุมดังกล่าวมีคิม ยงบอม(Kim Yong-beom) ซึ่งขณะนั้นดำรงตำแหน่งหัวหน้าสำนักงานนโยบาย เจ้าหน้าที่หน่วยงานกำกับดูแล ตลอดจนผู้แทนบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการสินทรัพย์เข้าร่วม ข้อเสนอของภาคธุรกิจมุ่งขยายสินทรัพย์ดิจิทัลไปสู่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินและขอบเขตธุรกิจใหม่ รวมถึงเพิ่มทางเลือกสินทรัพย์สำหรับการลงทุนระยะยาว

ซัมซุง ซิเคียวริตีส์($016360) เสนอให้ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น ETF สินทรัพย์ดิจิทัล เพื่อดึงความต้องการลงทุนแบบเลเวอเรจที่ไหลออกไปต่างประเทศกลับเข้าสู่ตลาดในประเทศ เอกสารยังเสนอให้ปรับกฎการแยกภาคการเงินออกจากภาคสินทรัพย์ดิจิทัลให้เหมาะสม และส่งเสริมนโยบาย ‘รีชอร์ริง’ เพื่อสนับสนุนการเติบโตทั้งด้านปริมาณและคุณภาพของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

กฎการแยกภาคการเงินออกจากภาคสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นแนวทางกำกับดูแลที่แยกธุรกิจการเงินแบบเดิมออกจากธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ซัมซุง ซิเคียวริตีส์เสนอให้ปรับกฎที่เกี่ยวข้องเพื่อเปิดทางให้บริษัทการเงินเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น

ด้านมิเร แอสเซ็ต ซิเคียวริตีส์($006800) เสนอให้แปลงโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ เช่น สายส่งพลังงานและรถไฟด่วนเขตมหานครโซล(GTX) เป็น RWA ในรูปแบบโทเคน เพื่อจัดหาสินทรัพย์คุณภาพดีที่เหมาะกับการลงทุนระยะยาวในรูปแบบผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่

ข้อเสนอนี้ครอบคลุมการเชื่อมโยงสินทรัพย์จริงกับผลิตภัณฑ์การลงทุน ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสินทรัพย์ดิจิทัล ฮอ ซอนโฮ(Heo Seon-ho) รองประธานมิเร แอสเซ็ต ซิเคียวริตีส์ ระบุแนวคิดการเปลี่ยนโครงการโครงสร้างพื้นฐานเป็น RWA และจัดหาเป็นสินทรัพย์คุณภาพดีระยะยาวไว้ในเอกสารข้อเสนอ

อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์ที่หน่วยงานกำกับดูแลอนุญาตจริงคือ ETF·ETN เลเวอเรจและอินเวิร์สแบบรายตัว ซึ่งไม่ได้ถูกกล่าวถึงในเอกสารข้อเสนอเดิม คณะกรรมการบริการการเงินเกาหลีระบุว่า การนำผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมาใช้มีเป้าหมายเพื่อลดความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่าง ETF ในประเทศและต่างประเทศ และดึงความต้องการลงทุนที่มุ่งไปต่างประเทศกลับเข้าสู่ตลาดในประเทศ

ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจแบบรายตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในประเทศเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม หลังผ่านการปรับปรุง制度และการพิจารณาจดทะเบียน บริษัทจัดการสินทรัพย์ 8 แห่งเปิดตัว ETF รวม 16 กองทุนที่มีซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์และ SK ไฮนิกซ์เป็นสินทรัพย์อ้างอิง ขณะที่มิเร แอสเซ็ต ซิเคียวริตีส์เปิดตัว ETN อีก 2 รายการ

ในบรรดา ETF ที่เปิดตัว มีผลิตภัณฑ์แบบทิศทางตรงข้าม 2 เท่า 14 รายการ และผลิตภัณฑ์แบบทิศทางผกผัน 2 เท่า 2 รายการ โดยแต่ละผลิตภัณฑ์จะติดตามผลตอบแทนรายวันของสินทรัพย์อ้างอิงในทิศทางตรงข้ามหรือทิศทางเดียวกันด้วยอัตรา 2 เท่า ตามโครงสร้างของผลิตภัณฑ์

ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจแบบรายตัวมีโครงสร้างเน้นลงทุนในหุ้นเฉพาะตัว การเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจึงสะท้อนเป็นกำไรหรือขาดทุนแบบทวีคูณ และอาจได้รับผลกระทบอย่างมากจากผลประกอบการของบริษัทและวัฏจักรอุตสาหกรรม

หากราคาปรับขึ้นลงซ้ำ ๆ อาจเกิด ‘ผลทบต้นด้านลบ’ ซึ่งทำให้เงินลงทุนลดลงได้ คณะกรรมการบริการการเงินเกาหลีเตือนให้นักลงทุนระมัดระวังการลงทุนแบบกระจุกตัว โครงสร้างเลเวอเรจ และผลทบต้นด้านลบของผลิตภัณฑ์

คณะกรรมการบริการการเงินเกาหลีกล่าวว่า นับตั้งแต่เปิดตัวเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและมูลค่าการซื้อขายของผลิตภัณฑ์เลเวอเรจแบบรายตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะเดียวกัน ความกังวลเรื่องการคุ้มครองนักลงทุนและความผันผวนของตลาดทำให้เกิดข้อถกเถียงเกี่ยวกับที่มาและกระบวนการตัดสินใจเชิงนโยบาย

รายงานก่อนหน้านี้ของ TokenPost ระบุว่า การหารือเรื่องการปรับปรุงระบบ ETF และผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ เช่น ETF แบบแอ็กทีฟเต็มรูปแบบ วีกลีออปชัน และตลาดซื้อขาย ETF หลังเวลาทำการ อาจได้รับผลกระทบหลังเกิดข้อถกเถียงเกี่ยวกับ ETF เลเวอเรจแบบรายตัว กระทรวงการคลังและเศรษฐกิจเกาหลีใต้กับคณะกรรมการบริการการเงินเกาหลีตัดสินใจเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม ระงับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์เลเวอเรจแบบรายตัวใหม่เป็นการชั่วคราว และห้ามโฆษณาผลิตภัณฑ์ดังกล่าวทั้งหมด

ผู้เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลกล่าวว่า “เอกสารครั้งนี้ยืนยันว่า บริษัทหลักทรัพย์มองสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ใช่เพียงเป้าหมายการลงทุน แต่ยังเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินและขอบเขตธุรกิจใหม่” พร้อมกล่าวว่า “หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินก็ควรเร่งปรับปรุงกฎระเบียบที่จำกัดการเข้าร่วมตลาด” ความเห็นดังกล่าวสะท้อนความแตกต่างระหว่างความต้องการขยายธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลของอุตสาหกรรมการเงินกับแนวทางคุ้มครองนักลงทุนของหน่วยงานกำกับดูแล

ขณะนี้ยังไม่มีการระบุกำหนดการออกกฎรองรับ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลและการแปลง RWA เป็นโทเคน