4.52% พันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปี นายกฯ เลอกอร์นูขอตรึงงบกระทรวงปี 2027

รัฐบาลฝรั่งเศสเสนอแผนรัดเข็มขัดทางการคลัง หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นแตะ 4.52% โดยเตรียมลดรายจ่ายของกระทรวงต่าง ๆ เพิ่มราว 1,500 ล้านยูโร จากงบที่ไม่รวมค่าใช้จ่ายด้านกลาโหมและดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาล

เซบาสเตียง เลอกอร์นู(Sébastien Lecornu) นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส ส่งจดหมายถึงรัฐมนตรี โดยขอให้กำหนดรายจ่ายปี 2027 “อยู่ในระดับเดียวกับปี 2026 อย่างเคร่งครัด” พับลิก เซนาต (Public Sénat) รายงาน

รัฐบาลฝรั่งเศสจะผลักดันการตรึงรายจ่ายในทางปฏิบัติด้วยการยกเลิกวงเงินเพิ่มรายจ่ายที่เคยอนุญาตไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มด้านกลาโหมและดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลจะไม่รวมอยู่ในมาตรการดังกล่าว

TEC 10 เป็นดัชนีที่สะท้อนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี โดยอัตราดังกล่าวเพิ่มขึ้นแตะ 4.52% ในวันที่ 15 และ 16 กันยายน ก่อนอยู่ที่ 4.48% ในวันที่ 17 กันยายน

สำนักงานบริหารหนี้ฝรั่งเศส (AFT) แสดงตัวเลขดังกล่าวในข้อมูลรายวัน แม้อัตราผลตอบแทนจะลดลงเล็กน้อยหลังทำจุดสูงสุดในวันที่ 15 และ 16 กันยายน แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงใกล้ 4.5%

เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น ต้นทุนดอกเบี้ยที่รัฐบาลต้องจ่ายสำหรับการออกพันธบัตรใหม่และการรีไฟแนนซ์พันธบัตรที่ครบกำหนดอาจสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ถูกนำไปใช้กับหนี้เดิมทั้งหมดในคราวเดียว ทำให้ต้นทุนมักปรากฏขึ้นหลังจากมีช่วงเวลาหน่วง

กระทรวงการคลังฝรั่งเศสจำลองสถานการณ์ในเอกสารงบประมาณปี 2026 ว่า หากอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าสถานการณ์ฐาน 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมอาจเพิ่มเป็น 3,100 ล้านยูโร(ประมาณ 424,700 ล้านบาท)ในปีแรก และราว 18,000 ล้านยูโร(ประมาณ 2.466 ล้านล้านบาท)ในปีที่ 5

ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่ต้นทุนที่ยืนยันไว้ในจดหมายของนายกรัฐมนตรีเลอกอร์นู งานวิจัยอิสระด้านความโปร่งใสทางการคลังที่เผยแพร่โดยกระทรวงการคลังฝรั่งเศสวิเคราะห์ว่า หากไม่มีมาตรการเชิงนโยบายเพิ่มเติม ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยหนี้อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 10,000 ล้านยูโร(ประมาณ 1.37 ล้านล้านบาท)ต่อปี ตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2030

สถาบันสถิติแห่งชาติฝรั่งเศส (INSEE) ระบุว่า หนี้สาธารณะ ณ สิ้นไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 3.5361 ล้านล้านยูโร คิดเป็น 117.5% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และเพิ่มขึ้น 75,600 ล้านยูโรจากไตรมาสก่อนหน้า

ท่ามกลางหนี้ที่เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยที่ทำให้งบประมาณมีความยืดหยุ่นลดลง การเพิ่มขึ้นพร้อมกันของต้นทุนดอกเบี้ยและยอดหนี้คงค้างจึงเป็นหนึ่งในเหตุผลที่รัฐบาลจำกัดรายจ่ายตามดุลยพินิจของแต่ละกระทรวง

รัฐบาลฝรั่งเศสกำลังผลักดันการปรับฐานะการคลังในงบประมาณปี 2027 มูลค่าราว 30,000 ล้านยูโร(ประมาณ 4.11 ล้านล้านบาท) อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอเกี่ยวกับบำนาญ ประกันสังคม และภาษียังต้องผ่านการอภิปรายในรัฐสภาและการหาข้อตกลงทางการเมือง ทำให้ขนาดและองค์ประกอบสุดท้ายอาจเปลี่ยนแปลงได้

มาตรการนี้มีลักษณะใกล้เคียงกับแนวทางจัดทำงบประมาณที่มุ่งควบคุมการเพิ่มขึ้นของรายจ่ายเพื่อ 확보ขนาดของการปรับฐานะการคลัง มากกว่าจะเป็นเพียงมาตรการรับมืออัตราดอกเบี้ย การตรึงรายจ่ายในรายการที่ไม่รวมกลาโหมและดอกเบี้ยอาจทำให้การจัดลำดับความสำคัญของงบประมาณระหว่างกระทรวงกลายเป็นประเด็นสำคัญ

ยังไม่พบข้อมูลเกี่ยวกับนโยบายที่มุ่งเป้าโดยตรงต่อสินทรัพย์ดิจิทัลหรือตลาดซื้อขายในประเทศจากการประกาศครั้งนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสและความแข็งแกร่งทางการคลังของยุโรปอาจส่งผลต่อสภาพคล่องของเงินยูโรและความต้องการถือครองสินทรัพย์เสี่ยงในฐานะตัวแปรเศรษฐกิจมหภาค แต่ยังไม่มีการระบุความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ร่างงบประมาณปี 2027 มีกำหนดยื่นต่อรัฐสภาฝรั่งเศสในช่วงต้นเดือนตุลาคม จากนั้นข้อเสนอปรับฐานะการคลัง ซึ่งรวมถึงบำนาญ ประกันสังคม และภาษี จะผ่านการอภิปรายในรัฐสภาและการหาข้อตกลงทางการเมืองก่อนมีข้อสรุป