เฟดขึ้นดอกเบี้ยสู่ 3.75-4% ต้นทุนบริษัทสหรัฐกระทบต่างกัน

บริษัทสหรัฐกำลังเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนพร้อมกันจากภาษีศุลกากร ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และอัตราดอกเบี้ยสูง โดยผลกระทบต่อแต่ละอุตสาหกรรมและผลประกอบการอาจแตกต่างกันตามความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาสินค้า

CNBC รายงานว่า ผู้ผลิต ผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ ธุรกิจค้าปลีก และบริษัทขนส่งในสหรัฐได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ธุรกิจขนาดเล็กซึ่งพึ่งพาการกู้ยืมระยะสั้นในสัดส่วนสูงอาจได้รับผลกระทบจากดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่า

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ปรับกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนรัฐบาลกลางขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 3.75-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน โดยระบุว่าเศรษฐกิจยังขยายตัวแข็งแกร่ง แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แถลงการณ์ FOMC ระบุว่า การตัดสินใจดังกล่าวมีเป้าหมายสนับสนุนการนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพื่อซื้อสินค้าคงคลังและลงทุนในอุปกรณ์เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะบริษัทที่มีสัดส่วนหนี้ระยะสั้นสูง เพราะต้องรีไฟแนนซ์หนี้ที่ครบกำหนดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นเร็วกว่า

ภาระราคาน้ำมันเชื้อเพลิงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ตามข้อมูล ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนสิงหาคมของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ ราคาพลังงานในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 16.3% จากปีก่อน ขณะที่ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 27.4% และค่าโดยสารเครื่องบินเพิ่มขึ้น 23.4% ในช่วงเดียวกัน

สายการบินและบริษัทขนส่งได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ยูไนเต็ดแอร์ไลน์($UAL) ระบุว่า ณ วันที่ 14 กรกฎาคม บริษัทตั้งสมมติฐานราคาน้ำมันเครื่องบินเฉลี่ยในไตรมาส 3 ไว้ที่ประมาณ 3.69 ดอลลาร์ต่อแกลลอน และราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมอาจทำให้ต้นทุนในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 575 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 797.5 พันล้านวอน) และกระทบกำไรต่อหุ้น 1.12 ดอลลาร์

ยูไนเต็ดแอร์ไลน์เปิดเผยในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานว่า หากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงยังอยู่ในระดับสูง บริษัทอาจปรับลดขนาดการดำเนินงานเพิ่มเติม การขึ้นค่าโดยสารหรือการปรับเส้นทางอาจช่วยส่งผ่านต้นทุนบางส่วนไปยังราคาได้ แต่บริษัทต้องพิจารณาความเป็นไปได้ที่อุปสงค์จะลดลงด้วย

ธุรกิจค้าปลีกอาจต้องรับภาระระหว่างการขึ้นราคาและความต้องการซื้อที่ลดลง โฮมดีโป($HD) ระบุว่าได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร 730 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.0125 ล้านล้านวอน) ในไตรมาส 2 แต่ต้นทุนเชื้อเพลิง พลังงาน และวัตถุดิบสินค้าที่เพิ่มขึ้นอาจหักล้างผลประโยชน์จากเงินคืนดังกล่าวได้ทั้งหมดเมื่อคิดในระดับทั้งปี

ภาษีศุลกากรส่งผลต่อต้นทุนของผู้ผลิตและผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ผ่านราคาวัตถุดิบและชิ้นส่วนนำเข้าที่สูงขึ้น แรงกดดันด้านต้นทุนของบริษัทสหรัฐจึงต้องพิจารณาทั้งระดับภาษีศุลกากรและจังหวะที่ต้นทุนจริงถูกส่งผ่านไปยังราคา เช่นเดียวกับรายงานก่อนหน้าของ TokenPost ที่ระบุว่าอัตราภาษีศุลกากรที่แท้จริงของสหรัฐลดลงต่ำกว่า 7% รายงานก่อนหน้า

ภาระของแต่ละบริษัทขึ้นอยู่กับสินทรัพย์สภาพคล่องและโครงสร้างอายุหนี้ บริษัทขนาดใหญ่ที่มีเงินสดมากและมีสัดส่วนหนี้ระยะยาวสูงอาจมีพื้นที่รองรับดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมากกว่า ขณะที่บริษัทที่พึ่งพาหนี้ระยะสั้นอาจเผชิญต้นทุนสินค้าคงคลังและการลงทุนในอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นเร็ว

ความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนหมายถึงความสามารถของบริษัทในการสะท้อนต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเข้าไปในราคาสินค้าหรือบริการ สายการบินซึ่งยังมีความต้องการใช้บริการอาจส่งผ่านต้นทุนบางส่วนผ่านการปรับค่าโดยสารหรือลดเที่ยวบิน แต่ธุรกิจค้าปลีกที่ให้บริการผู้บริโภคอ่อนไหวต่อราคาอาจต้องรับทั้งแรงกดดันจากการขึ้นราคาและยอดขายที่ลดลง

ค่าโดยสารเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นสะท้อนว่าต้นทุนเชื้อเพลิงบางส่วนถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถสรุปได้ว่าค่าโดยสารที่สูงขึ้นทำให้ความสามารถทำกำไรของสายการบินดีขึ้น เพราะการลดเที่ยวบินและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดขึ้นพร้อมกัน

ระยะเวลาที่ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจะอยู่ในระดับสูงยังเป็นตัวแปรสำคัญ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐระบุว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 126,000 วอน) และคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ประมาณ 125,000 วอน)

หากอัตราดอกเบี้ยและราคาน้ำมันเชื้อเพลิงยังอยู่ในระดับสูง บริษัทที่มีความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนต่ำหรือมีสัดส่วนหนี้ระยะสั้นสูงอาจเผชิญภาระเพิ่มขึ้น ขณะที่บริษัทที่สามารถสะท้อนต้นทุนเข้าไปในราคาอาจมีพื้นที่รองรับแรงกระแทกได้บางส่วน

ภาษีศุลกากร ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง และอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นไม่ได้ส่งผลต่อผลประกอบการของบริษัทสหรัฐทั้งหมดไปในทิศทางเดียวกัน จึงจำเป็นต้องแยกพิจารณาความสามารถในการกำหนดราคา โครงสร้างหนี้ และความอ่อนไหวต่อต้นทุนเชื้อเพลิงของแต่ละบริษัท