RWA จ่อแตะ 4 พันล้านดอลลาร์—ทีมวิจัย Binance ชี้เข้าสู่ ‘วัฏจักรที่ห้า’

มูลค่าสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคนไนซ์บนบล็อกเชน (RWA) ใกล้แตะ 4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ทีมวิจัย Binance ระบุว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเข้าสู่วัฏจักรที่ห้า ซึ่งขับเคลื่อนด้วย RWA และ DeFi 3.0

ทีมวิจัย Binance กล่าวในงาน ‘叶檀-周期之下’ เมื่อวันที่ 23 ว่า “ตลาดกระทิงขนาดใหญ่มักเกิดขึ้นเมื่อการผ่อนคลายทางการเงินและนวัตกรรมเชิงกระบวนทัศน์เกิดขึ้นพร้อมกัน” พร้อมวิเคราะห์ว่าการมีกรณีใช้งานใหม่จะช่วยขยายขอบเขตการเติบโตของตลาด โดย PANews รายงานเนื้อหาการนำเสนอจากงานดังกล่าว

ทีมวิจัยแบ่งพัฒนาการของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผ่านมาออกเป็น 5 วัฏจักร วัฏจักรแรกคือช่วงการเก็บรักษามูลค่าระหว่างปี 2011-2015 ส่วนวัฏจักรที่สองคือช่วงโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะระหว่างปี 2016-2018

ในช่วงการเก็บรักษามูลค่า บิตคอยน์(BTC) และไลต์คอยน์แข่งขันกันในฐานะทองคำดิจิทัลและเครื่องมือชำระเงินระหว่างบุคคล ส่วนช่วงโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะ อีเธอเรียม(ETH) และอีโอเอส(EOS) นำเสนอแนวคิด ‘คอมพิวเตอร์โลก’ แต่แอปพลิเคชันต่าง ๆ ยังพัฒนาไม่เต็มที่

วัฏจักรที่สามคือช่วงการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ระหว่างปี 2019-2022 ซึ่งขยายจากการซื้อขายและการปล่อยกู้ไปสู่การทดลองด้านสภาพคล่องด้วยอัลกอริทึม อย่างไรก็ตาม โครงการบางส่วนที่มีกระแสเงินสดจริงไม่เพียงพอล่มสลายหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

วัฏจักรที่สี่คือช่วงการเข้ามาของสถาบันระหว่างปี 2023-2025 โดย ETF บิตคอยน์แบบสปอตเปิดช่องทางเงินทุนไหลเข้า ขณะที่มีมคอยน์ BTCFi และหัวข้อปัญญาประดิษฐ์ทยอยได้รับความสนใจ แต่ทีมวิจัยมองว่ากระบวนทัศน์แอปพลิเคชันใหม่ยังมีจำกัด

วัฏจักรที่ห้า ซึ่งเริ่มตั้งแต่ปี 2026 ถูกเสนอให้เป็นยุคของการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงและ DeFi 3.0 โดยการนำสินทรัพย์ในโลกจริงขึ้นสู่บล็อกเชนและเชื่อม DeFi เข้ากับกระแสเงินสดจริงอาจกลายเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่

RWA คือแนวคิดการนำสินทรัพย์ในโลกจริง เช่น พันธบัตรและหุ้น มาแปลงให้อยู่ในรูปโทเคนบนบล็อกเชน ทีมวิจัย Binance อธิบายว่าประเด็นสำคัญของขั้นถัดไปไม่ใช่เพียงการออกสินทรัพย์ แต่รวมถึงการนำไปใช้จริงในตลาดสินเชื่อ การจัดหาสภาพคล่อง และตลาดหลักประกัน

ในงานดังกล่าว มีการระบุมูลค่า RWA บนบล็อกเชนไว้ใกล้แตะ 4 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตราการเพิ่มขึ้นภายในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 50-60% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้เป็นขนาดที่กล่าวถึงในการนำเสนอ และควรแยกเกณฑ์การวัดออกจากตัวเลขในรายงานอื่น

Binance Research ระบุว่า ณ วันที่ 15 กันยายน มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ RWA ทั้งหมดอยู่ที่ 34,180 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 46.3 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้น 85.2% จากต้นปี

จากการรวบรวมชุดเดียวกัน พันธบัตรและกองทุนตลาดเงินมีมูลค่า 18,290 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 24.8 ล้านล้านวอน) และเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุด ขณะที่ RWA ประเภทหุ้นเพิ่มขึ้น 390.4% จากต้นปี

ตัวเลขเกือบ 4 พันล้านดอลลาร์ที่นำเสนอในงานและตัวเลข 34,180 ล้านดอลลาร์จากรายงานมีบริบทการนำเสนอและวันที่อ้างอิงแตกต่างกัน จึงไม่ควรนำมาเปรียบเทียบเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงหรือขนาดตลาดบนเกณฑ์เดียวกันโดยตรง

Binance Research ระบุในรายงานเดือนพฤษภาคมว่า ตลาด RWA ที่ถูกโทเคนไนซ์มีมูลค่า 31,400 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 42.5 ล้านล้านวอน) พร้อมวิเคราะห์ว่าการผสานกันของกฎระเบียบ การรับฝากทรัพย์สิน การชำระบัญชี สภาพคล่อง และเครือข่ายจัดจำหน่ายแก่สถาบัน จะเป็นปัจจัยกำหนดความเร็วในการขยายตัว

ตลาด RWA แยกได้เป็นขั้นตอนการนำสินทรัพย์ขึ้นสู่บล็อกเชนและขั้นตอนการนำไปใช้ในธุรกรรมการเงินจริง แม้มูลค่าการออกโทเคนจะเพิ่มขึ้น แต่หากไม่ต่อยอดไปสู่การปล่อยกู้ การใช้เป็นหลักประกัน หรือการจัดหาสภาพคล่อง ก็ยากที่จะประเมินว่าเป็นรากฐานของ DeFi 3.0

ทีมวิจัย Binance อธิบายว่าตลาดกระทิงขนาดใหญ่จะเกิดขึ้นได้เมื่อมีทั้งนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายและกรณีใช้งานใหม่ RWA ถูกเสนอให้เป็นหนึ่งในแกนหลักของวัฏจักรที่ห้า แต่การเติบโตจริงยังขึ้นอยู่กับการขยายกรณีใช้งานหลังการโทเคนไนซ์