ECB ย้ำไม่กำหนดเส้นทางดอกเบี้ยล่วงหน้าหลังขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยืนยันว่าจะไม่เดินตามเส้นทางดอกเบี้ยที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แม้เพิ่งขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยจะพิจารณาเงินเฟ้อ ราคาพลังงาน และภาวะการเงินเป็นรายประชุม

ดิมิทาร์ ราเดฟ (Dimitar Radev) ผู้ว่าการธนาคารกลางบัลแกเรียและสมาชิกสภานโยบายการเงินของ ECB ให้สัมภาษณ์เมื่อวันที่ 26 สิงหาคมว่า “การตัดสินใจหลังเดือนกันยายนยังไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้า” โดยคำกล่าวดังกล่าวปรากฏในบทสัมภาษณ์ของ Econostream

ราเดฟกล่าวว่า ECB ยังเปิดทางให้ปรับดอกเบี้ยเพิ่มเติมในการประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคม แต่ย้ำว่าไม่มี ‘เส้นทางพื้นฐาน’ ที่จะทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในขนาดเดียวกันเกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ

เมื่อวันที่ 10 กันยายน ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายทั้งสามประเภท 25bp โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพิ่มเป็น 2.50% อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์หลักเป็น 2.65% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนเพิ่มเป็น 2.90%

ECB ระบุในเอกสารแถลงข่าวอย่างเป็นทางการว่า การตัดสินใจแต่ละครั้งจะอาศัยข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามาใหม่ เงินเฟ้อพื้นฐาน และผลกระทบจากนโยบายการเงิน พร้อมย้ำว่าจะ “ไม่ให้คำมั่นล่วงหน้าต่อเส้นทางดอกเบี้ยใดโดยเฉพาะ” โดยการปรับขึ้นครั้งล่าสุดสะท้อนแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาพลังงาน

แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเป็นเหตุผลที่ทำให้ ECB เปิดทางต่อการปรับดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดย ECB คาดการณ์ในเดือนกันยายนว่าอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026, 2.5% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028

ในประมาณการเดียวกัน ECB คาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ 0.9% ในปี 2026, 1.4% ในปี 2027 และ 1.5% ในปี 2028 สะท้อนภาวะที่เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมายระยะกลางที่ 2% ขณะที่การเติบโตยังจำกัด

ECB ระบุว่าราคาพลังงานเป็นตัวแปรสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ ต้นทุนพลังงานอาจส่งผลต่อการเจรจาค่าจ้าง การกำหนดราคาของบริษัท และการคาดการณ์เงินเฟ้อ ซึ่งล้วนมีผลต่อการตัดสินใจด้านนโยบาย

ราเดฟยังกล่าวว่าควรเปิดเวลาให้การขึ้นดอกเบี้ยในอดีตส่งผ่านไปยังเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม หากรอจนกว่าจะเห็นสัญญาณชัดเจนว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลต่อค่าจ้าง การกำหนดราคาของบริษัท และการคาดการณ์เงินเฟ้อ การตอบสนองเชิงนโยบายอาจล่าช้าเกินไป

เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ย 2.5% อาจอยู่ใกล้ช่วงของอัตราดอกเบี้ยเป็นกลาง แต่ไม่ควรมองว่าเป็นเส้นแบ่งที่ชัดเจน อัตราดอกเบี้ยเป็นกลางหมายถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะไม่กระตุ้นหรือชะลอเศรษฐกิจ

ราเดฟไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ยต่อไปในระดับจำกัด หากภาวะเศรษฐกิจจำเป็นต้องดำเนินการดังกล่าว แต่ไม่ได้เสนอให้กำหนดจำนวนครั้งหรือระดับสูงสุดของการขึ้นดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้า

คำกล่าวครั้งนี้สะท้อนว่า ECB ยังไม่ปิดทางการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม แต่ก็ไม่ได้ให้คำมั่นว่าจะขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้า หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ การหารือเรื่องการปรับดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังเป็นไปได้ ขณะที่การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของราคาพลังงานและภาวะการเงินอาจทำให้การคงดอกเบี้ยยังเป็นทางเลือก

ก่อนหน้านี้ ECB ปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพร้อมคาดการณ์การเติบโตของยูโรโซนในปี 2026 ที่ 0.9% การขึ้นดอกเบี้ย 25bp และการปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตเป็นส่วนหนึ่งของบริบทก่อนคำกล่าวของราเดฟ

ยังไม่พบปฏิกิริยาด้านราคาโดยตรงจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และยังไม่สามารถประเมินผลกระทบที่ชัดเจนต่อบิตคอยน์ (BTC) และอีเธอเรียม (ETH) จากคำกล่าวครั้งนี้เพียงอย่างเดียว

การตัดสินใจด้านดอกเบี้ยครั้งต่อไปของ ECB จะพิจารณาจากข้อมูลใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อ ราคาพลังงาน และภาวะการเงินเป็นรายประชุม