7,083 RWA บนอาร์บิทรัม แต่สินทรัพย์นอกกระเป๋าผู้ออกมี 1 พันล้านดอลลาร์

อาร์บิทรัม(Arbitrum: ARB) มีสินทรัพย์ในโลกจริงที่แปลงเป็นโทเคน หรือ RWA จำนวน 7,083 รายการ แต่สินทรัพย์ส่วนใหญ่ยังอยู่ในกระเป๋าของผู้ออก ทำให้ไม่สามารถประเมินสภาพคล่องจากจำนวนสินทรัพย์เพียงอย่างเดียวได้

Crypto Briefing ซึ่งอ้างข้อมูลจาก RWA.xyz รายงานว่า อาร์บิทรัมวัน(Arbitrum One) มีสินทรัพย์โทเคนไนซ์ประมาณ 7,083 รายการ โดยจำนวนดังกล่าวเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในราว 6 สัปดาห์ หลังเกิน 3,000 รายการในช่วงกลางเดือนสิงหาคม 2026

มูลค่าสินทรัพย์ที่กระจายอยู่มีประมาณ 1,030 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.4101 ล้านล้านวอน) ขณะที่ยอดโอนในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 1,080 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.4785 ล้านล้านวอน) และมีผู้ถือครอง 11,481 ราย อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นค่าที่ RWA.xyz รวบรวม และอาจเปลี่ยนแปลงตามเกณฑ์การนับสินทรัพย์

Bitquery ระบุว่า ณ วันที่ 10 กันยายน พบสัญญาสินทรัพย์โทเคนไนซ์บนอาร์บิทรัมจำนวน 3,911 สัญญา โดยมูลค่าสินทรัพย์ที่ผู้ใช้งานถือครองจริง หลังไม่นับกระเป๋าของผู้ออก อยู่ที่ 1,010 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 1.3827 ล้านล้านวอน) และมีที่อยู่ที่ถือครองสินทรัพย์มูลค่ามากกว่า 100 ดอลลาร์จำนวน 2,008 แห่ง

Bitquery อธิบายว่า จำนวนโทเคน จำนวนสัญญา และจำนวนที่อยู่ผู้ถือครองเป็นคนละตัวชี้วัดกัน แม้อยู่ในระบบนิเวศ RWA เดียวกัน ตัวเลขก็อาจแตกต่างกันตามการกำหนดว่าสินทรัพย์หนึ่งรายการคืออะไร และจะนับโทเคนที่ออกแล้วแต่ยังไม่หมุนเวียนหรือไม่

Bitquery รวมมูลค่าสินทรัพย์โทเคนไนซ์ทั้งหมดที่ออกบนอาร์บิทรัมได้ 5,430 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 7.4337 ล้านล้านวอน) ในจำนวนนี้ 4,420 ล้านดอลลาร์(ประมาณ 6.0510 ล้านล้านวอน) ยังคงอยู่ในกระเป๋าของผู้ออก ขณะที่ที่อยู่นอกกระเป๋าผู้ออกถือครองสินทรัพย์มูลค่า 1,010 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนความแตกต่างอย่างมากระหว่างสินทรัพย์ที่ออกแล้วกับสินทรัพย์ที่หมุนเวียนจริง แม้จำนวนสัญญาจะเพิ่มขึ้น แต่หากสินทรัพย์และธุรกรรมยังกระจุกตัวอยู่กับผู้ออกบางราย ความลึกของตลาดก็อาจยังจำกัด

ในด้านองค์ประกอบ หุ้นโทเคนไนซ์มีสัดส่วนมากที่สุด รองลงมาคือพันธบัตรรัฐบาลและผลิตภัณฑ์ตลาดเงิน รวมถึงทองคำและผลิตภัณฑ์สินเชื่อภาคเอกชน

Crypto Briefing รายงานว่า Reality เป็นผู้จัดหาหุ้นโทเคนหลายพันรายการ ขณะที่สปิโก(Spiko)ดำเนินงานในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่อิงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยมีแฟรงคลิน เทมเปิลตัน(Franklin Templeton) และโรบินฮูด(Robinhood: HOOD) เป็นกรณีสำคัญที่ถูกกล่าวถึง

Arbitrum DAO เดินหน้านโยบายจัดสรรสินทรัพย์จากคลังโดยตรง เพื่อขยายระบบนิเวศ RWA ข้อเสนอ STEP 2.0 ที่เผยแพร่ในปี 2024 ตั้งเป้าจัดสรร 35 ล้าน ARB ให้กับ RWA ที่มีเสถียรภาพและสภาพคล่อง เพื่อกระจายความเสี่ยงของคลัง DAO และสนับสนุนการเติบโตของระบบนิเวศที่เกี่ยวข้อง

รายงานครึ่งแรกของปี 2025 จากมูลนิธิอาร์บิทรัมระบุว่า STEP 1.0 จัดสรร 35 ล้าน ARB ให้กับ RWA ที่อิงพันธบัตรรัฐบาล และสร้างผลตอบแทน 900,700 ดอลลาร์(ประมาณ 1,233 ล้านวอน) ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025 รายงานยังระบุว่า STEP 2.0 รวมผลิตภัณฑ์จาก WisdomTree สปิโก และแฟรงคลิน เทมเพิลตัน

RWA คือสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้น พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ ที่แสดงในรูปโทเคนบนบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม สิทธิของผู้ถือโทเคนต่อสินทรัพย์อ้างอิงและโครงสร้างการไถ่ถอนอาจแตกต่างกันตามวิธีการออกและเขตอำนาจศาล

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC)อธิบายในเดือนมกราคม 2026 ว่า หลักทรัพย์โทเคนไนซ์คือหลักทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลที่บันทึกไว้บนบล็อกเชน วิธีการโทเคนไนซ์และโครงสร้างสิทธิอาจทำให้กฎหมายหลักทรัพย์เดิมยังคงมีผลบังคับใช้ และการแสดงสินทรัพย์ในรูปโทเคนไม่ได้เปลี่ยนสถานะทางกฎหมายของสินทรัพย์อ้างอิงโดยอัตโนมัติ

มีกรณีที่สินทรัพย์โทเคนไนซ์ซึ่งอิงราคาหุ้นสหรัฐถูกซื้อขายบนอาร์บิทรัมวัน ตลาดหุ้นโทเคนไนซ์บนอาร์บิทรัมวันจึงควรพิจารณาทั้งขนาดสินทรัพย์ อุปสงค์ที่เกิดขึ้นจริง และโครงสร้างสิทธิของผู้ถือ

การเปรียบเทียบขนาด RWA จำเป็นต้องแยกจำนวนสินทรัพย์ออกจากจำนวนสัญญา พร้อมพิจารณาจำนวนผู้ถือ ปริมาณธุรกรรม และมูลค่าที่หมุนเวียนจริงหลังหักสินทรัพย์ในกระเป๋าของผู้ออก ตัวเลข 7,083 รายการครั้งนี้จึงจะนำไปเปรียบเทียบกับบล็อกเชนอื่นได้ก็ต่อเมื่อใช้เกณฑ์เดียวกัน