ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
OpenAI เลื่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่วางแผนไว้ในปีนี้ไปเป็นปีหน้า ขณะที่ Anthropic ปรับกำหนดการ IPO จากเดือนตุลาคมเป็นพฤศจิกายน ทำให้ตลาดจับตาสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ช่วยประคองกระแสลงทุนใน AI
วอลล์สตรีทเจอร์นัล (Wall Street Journal: WSJ) วิเคราะห์เมื่อวันที่ 27 ว่า การประเมินว่า AI บับเบิลจะแตกเมื่อใดควรพิจารณาว่าบริษัทต่าง ๆ ยังสามารถระดมทุนใหม่ได้ต่อเนื่องหรือไม่ มากกว่าดูเพียงความสำเร็จด้านเทคโนโลยี โดยช่องว่างระหว่างเงินทุนที่หยุดไหลเข้ากับการที่บริษัทเผาผลาญเงินสด หรือ 'ช่องว่างการระดมทุน' อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ
'ช่องว่างการระดมทุน' หมายถึงช่องว่างระหว่างเงินทุนที่บริษัทต้องใช้จนกว่าจะพึ่งพากระแสเงินสดของตนเองได้ กับเงินทุนที่สามารถระดมได้จริง ตัวชี้วัดนี้ใช้ประเมินความตึงตัวด้านเงินทุนร่วมกับ 'อัตราการเผาผลาญเงินสด' ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทที่ขาดทุนใช้เงินสดที่มีอยู่หมดเร็วเพียงใด
WSJ ยกกรณี Pets.com ในช่วงดอทคอมบับเบิลปี 2000 ซึ่งล่มสลายหลังไม่สามารถระดมทุนใหม่ได้ บริษัทซื้อสินค้ามาในราคา 10 ดอลลาร์และขายในราคา 5 ดอลลาร์ พร้อมใช้เงิน 50 ดอลลาร์กับการตลาด แต่ยังดำเนินธุรกิจต่อไปโดยคาดหวังว่าเงินลงทุนจะไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดทุนหยุดชะงัก Pets.com ก็ปิดกิจการในเดือนพฤศจิกายน 2000 กรณีนี้สะท้อนว่าบริษัทที่ขาดทุนและเผาผลาญเงินสดอาจรับมือได้ยากเมื่อเงินลงทุนหยุดไหลเข้า
ช่วงก่อนและระหว่างวิกฤตการเงินปี 2007 ก็พบว่าสภาพการระดมทุนแย่ลงก่อนเช่นกัน Freddie Mac ออกหุ้นบุริมสิทธิมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 8.14 ล้านล้านวอน) หลังขาดทุนจากสินเชื่อจำนองเพิ่มขึ้น แต่ไม่สามารถจัดหาเงินทุนหุ้นสามัญเพื่อรองรับความเสียหายได้เพียงพอ ส่งผลให้ Fannie Mae และ Freddie Mac เข้าสู่การดูแลของรัฐบาลในปี 2008
ขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณว่าช่องทางระดมทุนของตลาด AI ปิดตัวลง การปรับกำหนดการ IPO ของ OpenAI และ Anthropic เพียงอย่างเดียวจึงยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าทั้งสองบริษัทกำลังเผชิญปัญหาด้านเงินทุน หรือ AI บับเบิลกำลังแตก
เนื่องจากทั้งสองบริษัทยังไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จึงเป็นเรื่องยากที่บุคคลภายนอกจะประเมินสถานะทางการเงิน เช่น การเผาผลาญเงินสดและความสามารถในการทำกำไรได้อย่างแม่นยำ นอกจากนี้ แม้ยังไม่เข้าตลาดหลักทรัพย์ ทั้งสองบริษัทก็ยังสามารถระดมทุนจากตลาดเอกชนได้
ความสามารถในการระดมทุนของ OpenAI เชื่อมโยงกับระบบนิเวศ AI โดยรวม หาก NVIDIA($NVDA) และ SoftBank($9984) จัดหาเงินทุนให้ OpenAI บริษัทก็จะสามารถเดินหน้าลงทุนในศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลต่อไปได้
ในทางกลับกัน หากเงินทุนสนับสนุนอ่อนตัวลง ภาระอาจลุกลามไปยังบริษัทที่ขยายโครงสร้างพื้นฐานโดยมี OpenAI เป็นลูกค้า รวมถึงสถาบันการเงินและผู้จัดหาอุปกรณ์ที่เข้าร่วมลงทุนในศูนย์ข้อมูล
Oracle($ORCL) ถูกยกเป็นกรณีที่สะท้อนโครงสร้างเชื่อมโยงดังกล่าว บริษัทส่ง 'หนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัย' ให้ผู้พัฒนาโครงการ เพื่อเตรียมรับมือความล่าช้าในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในรัฐนิวเม็กซิโกสำหรับ OpenAI โดยมีรายงานว่าโครงการดังกล่าวใช้เงินกู้ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 24.426 ล้านล้านวอน)
Oracle ระบุว่าโครงการยังคงดำเนินไปตามกำหนด ขณะที่ผู้พัฒนาโครงการอธิบายว่า หนังสือแจ้งดังกล่าวไม่ได้เปลี่ยนแปลงภาระผูกพันทางการเงินของโครงการที่ดำเนินมาเป็นเวลาหลายปี
ดังนั้น การส่งหนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัยเพียงอย่างเดียวจึงยังไม่อาจหมายความว่าโครงการศูนย์ข้อมูลถูกยกเลิก หรือความต้องการ AI กำลังลดลง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากโครงการศูนย์ข้อมูลพึ่งพาการกู้ยืมและสัญญาระยะยาว หากสภาพแวดล้อมการระดมทุนแย่ลง ภาระของบริษัทที่เกี่ยวข้องก็อาจเพิ่มขึ้น
ในโครงสร้างการลงทุน AI เงินลงทุนไหลเข้าสู่บริษัท AI จากนั้นบริษัท AI นำเงินไปใช้กับศูนย์ข้อมูล อุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ และระบบไฟฟ้า หากบริษัทหลักไม่สามารถจัดหาเงินทุนที่จำเป็นได้ การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการลงทุนในอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องก็อาจสะดุด
ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า อัตราดอกเบี้ยและผู้จัดหาเงินทุนถูกมองเป็นตัวแปรสำคัญในข้อถกเถียงเรื่อง AI บับเบิล ขณะเดียวกัน มีการวิเคราะห์ว่าหากการระดมทุนของบริษัท AI และการลงทุนในศูนย์ข้อมูลชะลอตัวลง ก็อาจส่งผลต่อกระแสเงินทุนในธุรกิจลงทุนด้านอุปกรณ์ AI และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อมโยงผ่านเงินทุนเสี่ยงและสภาพคล่องดอลลาร์
คำถามสำคัญที่ WSJ เสนอคือ ตลาดกำลังเปลี่ยนความสนใจจาก 'AI ทำอะไรได้บ้าง' ไปสู่ 'ใครจะเป็นผู้จัดหาเงินลงทุนรอบถัดไป' หรือไม่ ขณะนี้ยังไม่ถึงขั้นสรุปว่าช่องทางระดมทุนปิดลง แต่กระแสเงินทุนรอบ OpenAI และศูนย์ข้อมูลถูกจับตาในฐานะเกณฑ์วัดความต่อเนื่องของการลงทุนใน AI
ความคิดเห็น 0