บิตคอยน์ลดลง 32% หลังทำสถิติสูงสุดครบ 1 ปี ร่วงน้อยกว่ารอบก่อน

บิตคอยน์(BTC) ลดลง 32% ในช่วงหนึ่งปีหลังทำราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยปรับตัวลงน้อยกว่าการร่วง 69.7–82.3% ที่เกิดขึ้นในช่วงหนึ่งปีหลังจุดสูงสุดครั้งสำคัญในอดีต

บิตคอยน์ทำสถิติสูงสุดเหนือ 126,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 ตุลาคมปีที่แล้ว ขณะที่ราคาในขณะนั้นอยู่ที่ 85,453 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อหนึ่งปีก่อน 32% ตามรายงานของ CoinDesk

การปรับตัวลงในอดีตหลังทำจุดสูงสุดรุนแรงกว่านี้ โดยข้อมูลของ CoinDesk ระบุว่าบิตคอยน์ลดลง 69.7% ในหนึ่งปีหลังจุดสูงสุดปี 2013, ลดลง 82.3% หลังจุดสูงสุดเดือนธันวาคม 2017 และลดลง 74.6% หลังจุดสูงสุดเดือนพฤศจิกายน 2021 ในรอบขาลงครั้งนี้ ราคาเคยร่วงลงมากกว่า 53% จากจุดสูงสุด แตะระดับต่ำกว่า 59,000 ดอลลาร์เล็กน้อยเมื่อวันที่ 30 มิถุนายนปีนี้ ส่วนการลดลงสูงสุดในตลาดขาลงครั้งก่อนอยู่ที่ 77–85%

ระยะเวลาจนถึงจุดต่ำสุดก็เปลี่ยนไปเช่นกัน ในอดีตจุดต่ำสุดมักเกิดขึ้นราวหนึ่งปีหรือหลังจากนั้นนับจากจุดสูงสุด แต่รอบนี้ราคาทำจุดต่ำสุดหลังผ่านไปราว 9 เดือนก่อนฟื้นตัว ทิม ซัน(Tim Sun) หัวหน้านักวิจัยของ HashKey Group กล่าวว่า “การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดที่สุดคือช่วงเวลาที่ราคาปรับลงสั้นลงมาก และช่วงเวลาที่ราคาอยู่ใกล้จุดต่ำสุดก็ลดลงด้วย”

ซันกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของผู้ร่วมตลาดเป็นปัจจัยเบื้องหลัง ในอดีตการปรับขึ้นมักขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อยและเลเวอเรจ แต่ช่วงขาขึ้นปี 2023–2025 มีเงินทุนจากสถาบันผ่านช่องทางลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล เช่น ETF เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก เขาอธิบายว่าการปรับลงครั้งล่าสุดมีลักษณะเป็นการกลับทิศของกระแสเงินทุนจากการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคและเงื่อนไขการจัดสรรสินทรัพย์ มากกว่าจะเป็นการพังทลายจากภายในตลาด

กริฟฟิน อาร์เดิร์น(Griffin Ardern) ผู้ร่วมก่อตั้ง Primal Fund และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอประจำฝ่ายความผันผวน ให้ความสนใจกับกลไกการปรับสมดุลเงินทุนใน ETF เขากล่าวว่า “เงินทุนที่จัดสรรผ่าน ETF จะซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวลงตามโครงสร้างการปรับสมดุลให้ตรงกับสัดส่วนเป้าหมาย” พร้อมเสริมว่าเลเวอเรจยังไม่ฟื้นกลับไปอยู่ในระดับเดิม

ระหว่างการเทขายจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคเมื่อวันที่ 10 ตุลาคมปีที่แล้ว มูลค่าการชำระบัญชีในตลาดอนุพันธ์สินทรัพย์ดิจิทัลสูงกว่า 19,000 ล้านดอลลาร์ อาร์เดิร์นกล่าวว่าเลเวอเรจจำนวนมากถูกล้างออกไปในช่วงนั้น และยังไม่กลับสู่ระดับเดิม

มีการวิเคราะห์ด้วยว่าความผันผวนอาจลดลงเมื่อจำนวนผู้ร่วมตลาดเพิ่มขึ้น เจฟฟ์ แอนเดอร์สัน(Jeff Anderson) หัวหน้าฝ่ายสหรัฐฯ ของ STS Digital กล่าวกับ CoinDesk ว่า หากความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงลดลง ทั้งการปรับลงและจุดสูงสุดของการปรับขึ้นก็อาจมีขนาดเล็กลง CoinDesk รายงานว่าความผันผวนของบิตคอยน์ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ เริ่มเปิดตัวเมื่อต้นปี 2024 ซันกล่าวว่าความผันผวนต่อปีของบิตคอยน์อยู่ที่ราว 40% หรือประมาณครึ่งหนึ่งของระดับที่เคยสูงกว่า 80% ในระยะยาว

อาร์เดิร์นประเมินว่าการวางเดิมพันขาขึ้นอย่างหนักยังไม่เด่นชัดในตลาดออปชัน เขากล่าวว่า “ตลาดอนุพันธ์เดิมพันกับ ‘การปรับลงตื้น ๆ’ แต่ยังไม่มีใครยอมจ่ายเงินเพื่อรับ ‘โอกาสทำกำไรขาขึ้น’”

อาร์เดิร์นระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีเป็นปัจจัยที่อาจกำหนดความลึกของการปรับฐานในอนาคต หากอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือบิตคอยน์ซึ่งไม่จ่ายดอกเบี้ยก็อาจเพิ่มขึ้น CoinDesk รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีเพิ่งขึ้นไปแตะ 5.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2002