สหรัฐฯ อาจลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI 10.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025–2032

การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของสหรัฐฯ อาจสูงถึง 10.3 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.3793 พันล้านล้านวอน) ภายในปี 2032 ขณะเดียวกัน มีความกังวลว่าการระดมทุนผ่านนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) และสินเชื่อภาคเอกชนที่ขยายตัว อาจทำให้ประเมินความเสี่ยงด้านหนี้ได้ยากขึ้น

สถาบันบรูคกิงส์ประเมินในบทความวิจัยที่เผยแพร่เมื่อเดือนกันยายนว่า การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของสหรัฐฯ ในช่วงปี 2025–2032 จะอยู่ที่ 10.3 ล้านล้านดอลลาร์ ครอบคลุมอาคารศูนย์ข้อมูล ระบบไฟฟ้าและเครือข่าย ตลอดจนชิปเฉพาะทาง มูลค่าลงทุนเฉลี่ยต่อปีคิดเป็น 3.63% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหรัฐฯ ตัวเลขนี้เป็นประมาณการของคณะผู้วิจัย ไม่ใช่แผนลงทุนที่ยืนยันแล้ว

เมื่อบริษัทต่าง ๆ ระดมเงินสดของตนเองเพื่อรองรับการลงทุนขนาดใหญ่ได้ยากขึ้น การร่วมลงทุน สินเชื่อภาคเอกชน และ SPV จึงถูกนำมาใช้เป็นช่องทางจัดหาเงินทุน SPV คือบริษัทที่จัดตั้งขึ้นแยกต่างหากเพื่อถือครองสินทรัพย์หรือดำเนินโครงการเฉพาะ หากหนี้สินและทรัพย์สินกระจายอยู่ในหลายบริษัทและสัญญา นักลงทุนกับหน่วยงานกำกับดูแลอาจมองภาพความเสี่ยงทั้งหมดได้ยาก

ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาแคนซัสซิตีระบุในการวิเคราะห์เมื่อเดือนตุลาคมว่า การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI กระจายอยู่ในหลายภาคส่วนและตลาดการเงิน สัดส่วนการออกหุ้นกู้ระดับลงทุนของบริษัท AI เพิ่มจาก 2% ในปี 2023 เป็น 10% ในปี 2026 อย่างไรก็ตาม ธนาคารวิเคราะห์ว่าเลเวอเรจของบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่และบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงทางการเงินลุกลามเป็นวิกฤตเชิงระบบแล้ว และบทวิเคราะห์เสนอให้สถาบันการเงินกับบริษัท AI เปิดเผยข้อมูลมากขึ้น

อีกประเด็นสำคัญคือผลตอบแทนจากการลงทุนจะตามทันความเร็วในการอัดฉีดเงินทุนหรือไม่ สถาบันบรูคกิงส์ประเมินว่า อุตสาหกรรม AI ต้องสร้างรายได้ราว 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2032 จึงจะให้ผลตอบแทนตามที่คาดหวังจากการลงทุน ตัวเลขนี้อิงตามสถานการณ์จำลองของคณะผู้วิจัย ผลลัพธ์จริงขึ้นอยู่กับความต้องการบริการ AI อัตราการใช้งานศูนย์ข้อมูล และรายได้

ในแวดวงการเมือง มีการหยิบยกประเด็นการติดตามความเสี่ยงทางการเงินและภาระของผู้เสียภาษีขึ้นมา เอลิซาเบธ วอร์เรน (Elizabeth Warren) วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ เรียกร้องให้กระทรวงการคลังและคณะกรรมการกำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงิน (FSOC) ตรวจสอบความเสี่ยงจากหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ในเดือนมกราคม 2026 ในสุนทรพจน์เมื่อเดือนเมษายน เธอกล่าวว่าหนี้ของบริษัท AI และโครงสร้างทางการเงินที่ซับซ้อนอาจส่งผ่านความเสียหายไปยังภาคการเงินได้

วอร์เรนเรียกร้องคำชี้แจงเกี่ยวกับคำมั่นใช้จ่ายของ OpenAI และความเป็นไปได้ที่จะได้รับการสนับสนุนจากผู้เสียภาษี หลังประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของบริษัทกล่าวต่อสาธารณะในปี 2025 ถึงกลไกสนับสนุนจากรัฐบาลกลางสำหรับการจัดหาเงินทุนให้ศูนย์ข้อมูลและชิป อย่างไรก็ตาม คำขอให้ตรวจสอบของวุฒิสมาชิกต้องแยกจากนโยบายสนับสนุนในอนาคตของรัฐบาลโดยรวม และยังไม่มีข้อมูลยืนยันว่าบรรดาสมาชิกสภาคองเกรสสหรัฐฯ ปฏิเสธความเป็นไปได้ของการอุ้มภาคธุรกิจโดยรัฐบาลกลางทั้งหมด

ขนาดของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าจะเกิดวิกฤตการเงิน ประเด็นที่สถาบันบรูคกิงส์เสนอคือการขยายการเปิดเผยข้อมูล เพื่อให้ตรวจสอบได้ว่าใครเป็นผู้ถือหนี้และขอบเขตการค้ำประกันครอบคลุมเพียงใด