เรอาล พาลชี้ Ethereum, Solana และ Sui เป็น Layer 1 ที่รักษากิจกรรมเศรษฐกิจช่วงตลาดขาลง

เรอาล พาล(Raoul Pal) CEO ของ Real Vision ระบุว่า Ethereum(ETH), Solana(SOL) และ Sui(SUI) เป็น Layer 1 ที่ยังรักษากิจกรรมทางเศรษฐกิจและฐานนักพัฒนาไว้ได้ แม้ราคาอยู่ในช่วงขาลง

สื่อไต้หวัน BlockTempo รายงานบทวิเคราะห์โดยอ้างอิงโพสต์ที่พาลเผยแพร่บน X เขามองว่าในบรรดาบล็อกเชนสาธารณะหลายร้อยแห่งที่เกิดขึ้นในรอบตลาดก่อนหน้า หลายแห่งกลายเป็น “เชนร้าง” ซึ่งมีกิจกรรมจากผู้ใช้และผู้ตรวจสอบธุรกรรมลดลง

พาลกล่าวถึงข้อสังเกตของตนในปี 2020 อีกครั้งว่า โครงการลงทุนระยะแรกประมาณ 80% สูญเสียมูลค่า 19% สร้างมูลค่าได้บางส่วน และ 1% สร้างผลตอบแทนส่วนใหญ่ ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวเป็นการเปรียบเทียบเพื่ออธิบายการกระจายผลลัพธ์ของโครงการลงทุน ไม่ใช่สถิติที่รวบรวมผลการดำเนินงานปัจจุบันของบล็อกเชนสาธารณะ

พาลเห็นว่าควรประเมินบล็อกเชนสาธารณะในฐานะระบบนิเวศที่มีอุปทานเงินและกิจกรรมทางเศรษฐกิจของตนเอง ไม่ใช่ดูเพียงโทเคนเดียว เขาระบุแนวทางการอยู่รอดไว้หลายแบบ ได้แก่ การสร้างเขตเศรษฐกิจที่เป็นอิสระ การมุ่งเน้นเฉพาะด้าน การดำเนินงานเป็น Layer 2 ที่อาศัยความปลอดภัยของ Layer 1 และการใช้สินทรัพย์จากแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์เป็นฐาน

พาลอธิบายว่าเชนที่ใช้งานได้หลากหลายแต่ไม่มีจุดแข็งเฉพาะตัวหรือการสนับสนุนจากแพลตฟอร์มขนาดใหญ่มีโอกาสอยู่รอดได้ยาก BlockTempo รายงานเพิ่มเติมว่าเขากล่าวถึงกรณีโทเคนที่มีสัดส่วนหมุนเวียนต่ำและมูลค่าเต็มตามจำนวนโทเคนทั้งหมด(FDV) สูง โดยหากมีโทเคนหมุนเวียนน้อยในช่วงแรก อาจพบราคาลดลงมากกว่า 70% หลังเข้าตลาดไม่นาน รวมถึงความกังวลเรื่องการปลดล็อกโทเคนในอนาคต

พาลกล่าวว่าเขาทบทวนแนวทางประเมินที่เคยใช้ตัวชี้วัด TVL(มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ฝากไว้), รายได้จากค่าธรรมเนียม และปริมาณซื้อขายบนกระดานแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์(DEX) อีกครั้ง เขาระบุว่าเมื่อตัดผลกระทบจากราคาออกแล้ว พบความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามระหว่างอัตราการหมุนเวียนของเงินทุนกับผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ในเวลาต่อมา

จากการวิเคราะห์ของเขา เชนที่เงินทุนหมุนเวียนเร็วมีผลการดำเนินงานในเวลาต่อมาแย่กว่า ขณะที่เชนที่เงินทุนยังคงอยู่ภายในระบบรับมือกับช่วงขาลงได้ดีกว่า อย่างไรก็ตาม โพสต์ของพาลและรายงานของ BlockTempo ไม่ได้ระบุช่วงเวลาที่ใช้คำนวณความสัมพันธ์ กลุ่มตัวอย่าง หรือตัวเลขโดยละเอียด

เกณฑ์การอยู่รอดที่พาลเสนอ ได้แก่ กิจกรรมทางเศรษฐกิจต่อผู้ใช้ยังคงอยู่หรือไม่ในช่วงราคาลดลง ยอดคงเหลือของสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นหรือไม่แม้ราคาโทเคนลดลง และยังมีนักพัฒนาเข้ามาอย่างต่อเนื่องหรือไม่ เขาระบุว่าเมื่อนำเกณฑ์เหล่านี้มาใช้ มี Layer 1 สามแห่งที่รักษาความหนาแน่นทางเศรษฐกิจในช่วงตลาดขาลง ได้แก่ Ethereum, Solana และ Sui

พาลอธิบายว่าเขาทำงานอยู่ที่ Sui Foundation แต่เพิ่งทราบหลังจากวิเคราะห์เสร็จแล้วว่า Sui ติดอยู่ในรายชื่อผู้เข้าข่าย BlockTempo รายงานด้วยว่าเขาคาดการณ์ว่าเอเจนต์ปัญญาประดิษฐ์(AI) จะเลือกเชนที่มีต้นทุนต่ำและทำงานได้รวดเร็ว

พาลกล่าวว่า Solana และ Sui ลดต้นทุนการโอนสเตเบิลคอยน์ลงจนเกือบเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ระบุขนาดการใช้งานจริงของเอเจนต์ AI หรือข้อมูลเปรียบเทียบค่าธรรมเนียมการโอนระหว่างแต่ละเชน

ข้อเสนอที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ว่า มูลค่าของ Layer 1 อยู่ที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจบนเครือข่ายพื้นฐาน สอดคล้องกับบทวิเคราะห์ครั้งนี้ที่ชี้ให้พิจารณาตัวชี้วัดระบบนิเวศ นอกเหนือจากราคาโทเคนในการประเมินเชน