บิตคอยน์(BTC) อุปทานคล้ายทองคำ แต่ราคาเคยเคลื่อนไหวตามหุ้นสหรัฐในบางช่วง

บิตคอยน์(BTC) มีโครงสร้างอุปทานคล้ายทองคำ แต่ในด้านราคา บางช่วงเวลากลับเคลื่อนไหวไปพร้อมกับหุ้นสหรัฐ ดอกเบี้ยและดอลลาร์ส่งผลต่อตลาดหลายประเภทพร้อมกัน ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับสินทรัพย์อื่นจึงไม่ได้ตายตัวเสมอไป

บล็อกเทมโป(BlockTempo) ชี้ว่าบิตคอยน์เชื่อมโยงกับสินทรัพย์อื่นผ่านทิศทางของดอกเบี้ยและความแข็งค่าหรืออ่อนค่าของดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการจัดบิตคอยน์ให้อยู่ฝั่งทองคำหรือหุ้นเทคโนโลยีเพียงฝั่งเดียวตลอดเวลา อาจอธิบายได้ไม่ครบ

ด้านหนึ่งของห่วงโซ่นี้คือดอลลาร์ ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักในการค้าระหว่างประเทศและทุนสำรองระหว่างประเทศ ดัชนีดอลลาร์ใช้วัดมูลค่าของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก หากดัชนีปรับขึ้น แปลว่าดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินดังกล่าว

อีกด้านหนึ่งคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ราคาพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวสวนทางกัน เมื่อราคาพันธบัตรที่ออกไปแล้วลดลง ผู้ที่ซื้อพันธบัตรนั้นก็จะได้ผลตอบแทนสูงขึ้น และหากผลตอบแทนจนครบกำหนดสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋ว ราคาพันธบัตรจะต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้

ดอกเบี้ยยังเป็นส่วนหนึ่งของการประเมินมูลค่าหุ้นด้วย เวลานำกำไรที่บริษัทจะทำได้ในอนาคตมาคิดเป็นมูลค่าปัจจุบัน อัตราคิดลดที่สูงขึ้นจะกดดันมูลค่าหุ้น แม้คาดการณ์กำไรจะไม่เปลี่ยน ส่วนทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ย เมื่อดอกเบี้ยสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือทองคำก็อาจเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำยังได้รับผลจากเงินเฟ้อ ดอลลาร์ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ด้วย

น้ำมันมีแกนของตัวเองอีกด้าน คืออุปสงค์และอุปทาน ราคาน้ำมันสะท้อนทั้งสองปัจจัยนี้ รวมถึงความกังวลว่าอุปทานอาจสะดุด การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจึงเป็นอีกปัจจัยที่ต้องดูควบคู่กับเงินเฟ้อและความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ย

เหตุผลที่บิตคอยน์ถูกเปรียบเป็น ‘ทองคำดิจิทัล’ อยู่ที่อุปทาน เพราะบิตคอยน์มีเพดานปริมาณการออกที่กำหนดไว้ แต่ความขาดแคลนของอุปทานไม่ได้ทำให้ราคาเคลื่อนไหวเหมือนทองคำเสมอไป ความเชื่อมโยงระหว่างบิตคอยน์กับสินทรัพย์อื่นอาจเปลี่ยนไปตามสภาพแวดล้อมของตลาด

นักลงทุนไทยที่ติดตามดอกเบี้ยและดอลลาร์สหรัฐ ทองคำ น้ำมัน และราคาบิตคอยน์ไปพร้อมกัน ก็ไม่ควรมองตัวชี้วัดเหล่านี้เป็นสัญญาณราคาเดียวกัน ดอลลาร์สะท้อนมูลค่าสัมพัทธ์ของสกุลเงิน ผลตอบแทนพันธบัตรสะท้อนราคาของเงินทุน ส่วนราคาน้ำมันสะท้อนอุปสงค์อุปทานในโลกจริง บิตคอยน์มีอุปทานจำกัด แต่ก็เคยมีช่วงที่เคลื่อนไหวไปพร้อมกับตลาดหุ้น