แมทริกซ์พอร์ตเตือนสภาพคล่องคริปโตเริ่มฝืด แม้สเตเบิลคอยน์แตะ 260,000 ล้านดอลลาร์

ในขณะที่บิตคอยน์(BTC)พยายามรักษาแนวโน้มขาขึ้น รายงานล่าสุดจากบริษัทวิเคราะห์ข้อมูลคริปโต แมทริกซ์พอร์ต (Matrixport) ได้ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับ *สภาพคล่องในตลาด* โดยระบุว่าแม้ *สเตเบิลคอยน์* อย่าง เทเธอร์(USDT) และ USDคอยน์(USDC) จะมีปริมาณรวมที่อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ ‘ความเร็ว’ ของเงินทุนใหม่ที่ไหลเข้ากลับชะลอตัวลง ซึ่งสะท้อนความรู้สึกอ่อนล้าจากการซื้อสะสมของนักลงทุน

ตามการวิเคราะห์ของแมทริกซ์พอร์ต อัตราการเพิ่มขึ้นของสเตเบิลคอยน์แบบสะสมรายปีแตะจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนตุลาคม และได้ลดลงอย่างต่อเนื่องนับแต่นั้น ซึ่งตรงกับช่วงที่บิตคอยน์ปรับตัวลงประมาณ 3% โดยเมื่อวันที่ 16 (เวลาท้องถิ่น) ราคาบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 85,860 ดอลลาร์ หรือราว 1.27 ล้านบาท และยังไม่สามารถฟื้นกลับเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่สำคัญได้

แม้ยอดรวมของสเตเบิลคอยน์จะสูงกว่า 260,000 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 384 ล้านล้านวอน) แต่แมทริกซ์พอร์ตชี้ว่า ‘ตัวเลขรวม’ นี้ไม่ใช่สิ่งสะท้อน ‘*สภาพคล่องที่แท้จริง*’ โดยเฉพาะ *สภาพคล่องส่วนเพิ่ม (Marginal Liquidity)* ซึ่งมีความสำคัญในการผลักดันราคาสินทรัพย์เสี่ยง อาจกำลังเหือดแห้ง

จากรายงานยังแบ่งสภาพคล่องออกเป็นสองมิติคือ *“สต็อก”* และ *“อิมพัลส์”* โดย *สต็อก* หมายถึงสเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดทั้งหมด ส่วน *อิมพัลส์* หมายถึงความเร็วในการหมุนเวียน เงินที่อยู่ในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโต หาก ‘อิมพัลส์’ ลดลง นั่นหมายความว่าระดับความกระตือรือร้นในตลาดเริ่มลดถอย และผู้ถือเหรียญอาจเพียงเก็บไว้ หรือนำไปวางในผลิตภัณฑ์แบบฝากรับดอกเบี้ยมากกว่าการนำไปลงทุน

แมทริกซ์พอร์ตมองว่าสภาพการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นส่วนหนึ่งจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าจะปรับลดดอกเบี้ยเร็วๆ นี้ ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะที่ *เลเวอเรจขยายตัวยาก* และ *เงินทุนไหลเข้าจำกัด*

อีกจุดสำคัญที่บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลชี้ไว้คือ บิตคอยน์ได้สูญเสีย *เครื่องชี้แนวโน้มตลาดขาขึ้น* ที่เคยรักษาไว้หลายเดือน โดยระดับแนวรับทางเทคนิคบางเส้นได้ถูกทำลายลงแล้ว ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะยังอยู่ในแนว *ทรงตัวหรือชะลอตัว* ในช่วงต่อไป โดยสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของเหรียญคริปโตขนาดใหญ่อื่นๆ ที่ต่างอยู่ในภาวะนิ่งแบบ Sideways

แมทริกซ์พอร์ตยังแสดงมุมมองว่าตลาดคริปโตอาจยังเผชิญแรงกดดันจาก *ความไม่แน่นอนด้านนโยบายดอกเบี้ยของ Fed* โดยมีโอกาสน้อยมากที่จะเห็นการลดดอกเบี้ยแบบจริงจังในไตรมาสแรกปีหน้า ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทางบริษัทเคยออกคำเตือนตั้งแต่เดือนตุลาคมว่าแนวโน้ม *การปรับฐานราคา* อาจยังดำเนินต่อไป

ประเด็นสำคัญอีกประการที่ถูกหยิบยกคือ วิธีการที่นักลงทุนแต่ละกลุ่มจับตามองตลาด แมทริกซ์พอร์ตกล่าวว่า นักลงทุนสถาบันให้ความสำคัญกับ ‘*ความเร็วของเงินทุนไหลเข้า*’ และ *การใช้งานของสเตเบิลคอยน์* จริง มากกว่ามูลค่าตลาดรวม ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยอาจเพียงใช้ตัวเลข ‘สเตเบิลคอยน์มีมูลค่าสูง’ เป็นหลักพิจารณา ซึ่งอาจ *พลาดสัญญาณเปลี่ยนแปลงสำคัญของตลาด*

แมทริกซ์พอร์ตสรุปว่า ปริมาณ *สเตเบิลคอยน์ในตลาด 260,000 ล้านดอลลาร์* แม้จะดูเหมือนมีกำลังสภาพคล่องมหาศาล แต่หากมองในเชิง ‘พลังงานขับเคลื่อนตลาด’ จริงแล้ว สิ่งเหล่านี้ก็ไม่ต่างจากเขื่อนเก็บน้ำที่ไม่ได้ไหลออก และอาจไม่เพียงพอในการสร้างแรงผลักดันต่อราคาจนกว่าจะมีเงินทุนใหม่ไหลกลับเข้ามาอีกครั้ง *ความคิดเห็น: ภาวะตลาดที่ไม่มีทิศทางชัดเจนอาจเป็นผลโดยตรงจากการที่ตลาดยังรอปัจจัยจาก Fed ชัดเจนก่อนที่จะเกิดเทรนด์ที่แข็งแรงขึ้น*