DePIN และเกมคริปโตพุ่งแรงท้ายปี 2025 ขึ้น 13% นำโดย FIL และ IMX ขณะ ETF ผันผวน-เม็ดเงินไหลออกกว่า 6 พันล้าน

บิตคอยน์(BTC) ปิดสัปดาห์สุดท้ายของปีด้วยการเพิ่มขึ้น 1.6% แต่ตลาดคริปโตโดยรวมกลับสะท้อนความแตกต่างอย่างชัดเจนในแต่ละภาคธุรกิจ โดยเฉพาะ ‘เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานกระจายศูนย์ (DePIN)’ และ ‘เกมคริปโต’ ที่สร้างเซอร์ไพรส์ด้วยการพุ่งขึ้น 13.1% และ 12.6% ตามลำดับในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ทั้งสองภาคเคยเผชิญภาวะขาลงอย่างรุนแรงตลอดทั้งปี 2025 โดยมีการลดลงสูงถึง -79.5% และ -81.3% ตามลำดับ

การฟื้นตัวของกลุ่ม DePIN ได้แรงหนุนหลักจากไฟล์คอยน์(FIL) และเรนเดอร์(RENDER) ที่เพิ่มขึ้นถึง 22% และ 13% ในรอบสัปดาห์ ทั้งคู่มีน้ำหนักรวมกันกว่า 49% ในดัชนี DePIN ทำให้กลายเป็นแกนหลักของการดีดตัว ด้านกลุ่มเกมคริปโต อิมมิวเทเบิล(IMX) เป็นผู้นำตลาดด้วยการพุ่งขึ้น 11% ช่วยขับเคลื่อนการฟื้นตัวของภาคส่วนอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกภาคส่วนจะได้รับผลบวกเช่นกัน เลเยอร์ 2 (Layer 2) และการแปลงสินทรัพย์จริงเป็นโทเคน (RWA) กลับอ่อนตัวลง โดยลดลง -2.67% และ -0.84% ตามลำดับ กลุ่ม L2 เผชิญแรงกดดันจากเหรียญเมนเทิล(MNT) ที่ร่วง -5.7% และโซรา(ZORA) ที่ลดลง -6.4% ขณะที่ ออพติมิซึม(OP), อาร์บิทรัม(ARB) และเหรียญตระกูล ZK กลับสวนทางขึ้นมาได้ถึง 10–20% แสดงให้เห็นถึงความไม่สม่ำเสมอภายในกลุ่ม RWA ก็ได้รับผลกระทบจากราคาทองคำที่เริ่มแผ่ว ส่งผลให้เหรียญซึ่งอิงทองคำอย่าง PAXG, XAUT ลดลงราว -3.4%

ในส่วนของการไหลเวียนของเงินทุนในตลาด ETF ก็ยังคงเผชิญกับความผันผวน เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม มีเงินทุนไหลออกจาก ETF สูงถึง 417.8 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6,038 ล้านบาท แม้หนึ่งวันก่อนหน้าจะมีการไหลเข้า 428.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากแรงกดดันจากค่า mNAV (Market Net Asset Value) ที่ลดลง ทำให้กลยุทธ์การลงทุนในสินทรัพย์ประเภท Treasury เริ่มกังวล โดยสตราเทจี(Stratgy)(MSTR) และ BMNR เทรดที่ระดับมูลค่าต่ำกว่า 1 ที่ 0.69 และ 0.85 ตามลำดับ สะท้อนความไม่มั่นใจของนักลงทุน

ในขณะเดียวกัน งานวิจัยสิ้นปีหลายชิ้นก็ได้ให้มุมมองที่น่าสนใจ Neutrl เสนอโมเดลใหม่ของการสร้างผลตอบแทนสไตล์ OTC สำหรับสเตเบิลคอยน์ โดยจะไม่ขึ้นอยู่กับวัฏจักรการระดมทุน แต่คงค่าแบบตลาดเป็นกลาง ตัวอย่างคือ sNUSD ที่สร้างผลตอบแทนสองหลัก ซึ่งบ่งบอกถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้น

Polaris Fund ชี้ว่าวงการคริปโตการ์ดและนีโอแบงก์กำลังเปลี่ยนจุดขายจาก ‘สิทธิประโยชน์และภาพลักษณ์’ ไปสู่ ‘โครงสร้างพื้นฐานและการควบคุมกฎระเบียบ’ มากขึ้น โดยมองว่าความสามารถด้านการประมวลผลและการได้รับใบอนุญาตจะกลายเป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญในอนาคต

ด้าน LayerZero มองว่า ปี 2025 จะเป็นปีที่ ‘การเชื่อมต่อระหว่างบล็อกเชน’ กลายเป็นจริงมากขึ้น ด้วยเหตุผลว่า ความเร็วในการโอนสินทรัพย์ข้ามเครือข่ายเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน ต้นทุนในการดำเนินการข้ามเชนก็ลดลง นำไปสู่ภาพของคริปโตที่ไม่ใช่แค่ระบบการเงิน แต่เป็นซอฟต์แวร์ที่สื่อสารกันได้ทั่วเครือข่าย

ท้ายที่สุด Tiger Research สรุปภาพรวมของปี 2025 ว่าเป็น ‘ปีของการเร่งเนื้อหา’ โดยกลุ่มที่ขับเคลื่อนด้วยกระแสนิยม เช่น มีมคอยน์ หรือแพลตฟอร์มแจกแรงจูงใจ ได้รับการตอบรับระยะแรกอย่างล้นหลาม แต่มีความเสี่ยงในการรักษาฐานผู้ใช้งาน อย่างไรก็ตาม กลุ่มที่มีประโยชน์ชัดเจน เช่น สเตเบิลคอยน์ ตลาดทำนายผล และระบบชำระเงิน กลับคงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง

‘DePIN’ และ ‘เกมคริปโต’ ที่เคยเผชิญภาวะซบเซามาเกือบตลอดปี กลับกลายเป็นกลุ่มที่สร้างกลับมาอย่างแข็งแกร่งในปลายปี โดยได้รับแรงหนุนจากโทเคนหลักของแต่ละกลุ่ม ขณะที่เม็ดเงินทุนใน ETF และสาย Treasury ยังคงเคลื่อนไหวอย่างผันผวน ถือเป็นสัญญาณให้จับตามองกลยุทธ์การจัดพอร์ตที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในปีใหม่ พร้อมกันนี้ เทรนด์ด้านยูทิลิตี้และอินฟราสตรักเจอร์ในวงการคริปโตก็เริ่มแสดงความสำคัญเหนือกระแสชั่วคราวได้ชัดเจนขึ้นอีกด้วย