โรบินฮูดสหรัฐฯ รีลิสต์อัลโกแรนด์(ALGO) หลังถูก SEC กดดันนาน 3 ปี สะท้อนสัญญาณผ่อนคลายกฎคริปโต

อัลโกแรนด์(ALGO) กลับมาเปิดให้ซื้อขายบนโรบินฮูดในสหรัฐฯ อีกครั้ง หลังถูกจำกัดการเข้าถึงจาก ‘แรงกดดันด้านกฎระเบียบ’ ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) ตั้งแต่ปี 2023 ส่งผลให้ ‘นักลงทุนรายย่อยสหรัฐฯ’ สามารถลงทุนในอัลโกแรนด์ได้เต็มรูปแบบอีกครั้ง หลายฝ่ายมองว่าการตัดสินใจครั้งนี้อาจเป็นสัญญาณของการผ่อนคลายกฎเกณฑ์ด้านคริปโตในตลาดสหรัฐฯ

ที่ผ่านมา อัลโกแรนด์(ALGO) ถูกจำกัดการซื้อขายบนโรบินฮูดสำหรับผู้ใช้ในสหรัฐฯ นานเกือบ 3 ปี นับจากที่ SEC ยื่นฟ้องต่อโคอินเบส(COIN) ในปี 2023 และระบุอย่างชัดเจนว่า อัลโกแรนด์เป็น ‘หลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน’ ทำให้แพลตฟอร์มใหญ่ในสหรัฐฯ หลายแห่งทยอยระงับหรือจำกัดการซื้อขายของเหรียญนี้

ในคดีดังกล่าว SEC มองว่าการขายโทเค็นช่วงแรกและรูปแบบการโปรโมตของอัลโกแรนด์เข้าข่าย ‘สัญญาการลงทุน’ ตามเกณฑ์ของกฎหมายหลักทรัพย์สหรัฐฯ แม้จะเป็นเพียงคดีเดียว แต่แรงกระเพื่อมต่อทั้งตลาดค่อนข้างรุนแรง กระดานเทรดใหญ่ในสหรัฐฯ รวมถึงโรบินฮูด ต่างลดความเสี่ยงด้วยการจำกัดการซื้อขายอัลโกแรนด์ โดยโรบินฮูดปรับสถานะ ALGO เป็นแบบดูราคาได้อย่างเดียว ซื้อขายจริงไม่ได้

ขณะเดียวกัน ภาพในยุโรปกลับต่างออกไป แม้เป็นแพลตฟอร์มเดียวกันอย่างโรบินฮูด แต่ในบริการฝั่งยุโรป อัลโกแรนด์ถูกจัดเป็นคริปโตทั่วไปและยังคงเปิดซื้อขายตามปกติ ความแตกต่างด้านกฎระเบียบระหว่างภูมิภาค ส่งผลให้ ‘โอกาสเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อย’ ถูกแบ่งเส้นอย่างชัดเจน ทั้งที่เป็นสินทรัพย์เดียวกัน ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน

‘การรีลิสต์บนโรบินฮูดสะท้อนอะไรบ้าง’

การกลับมาซื้อขายใหม่ครั้งนี้ ไม่ได้เป็นเพียงการกดปุ่มเปิดฟีเจอร์เดิมเท่านั้น แต่สะท้อนว่ามุมมองด้านกฎระเบียบภายในของโรบินฮูดเปลี่ยนไปด้วย สินทรัพย์ที่เคยถูกมองว่ามี ‘ความเสี่ยงด้านกฎหมายสูง’ อย่างอัลโกแรนด์(ALGO) ถูกนำกลับเข้าสู่รายการเทรดได้ แสดงให้เห็นว่าภาพรวมความเสี่ยงเชิงกฎระเบียบอาจลดลงระดับหนึ่ง

โรบินฮูดให้บริการนักลงทุนรายย่อยชาวสหรัฐฯ หลายล้านราย ภายใต้ใบอนุญาตจากกรมบริการทางการเงินนิวยอร์ก(NYDFS) การที่แพลตฟอร์มระดับนี้ตัดสินใจเปิดซื้อขายอัลโกแรนด์อีกครั้ง จึงถูกตีความได้ว่าสินทรัพย์ดังกล่าว ‘ไม่ถูกจัดอยู่ในกลุ่มเสี่ยงด้านกฎระเบียบสูงสุด’ แบบเดิมอีกต่อไป

ขณะเดียวกัน ‘ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบคริปโตในสหรัฐฯ’ ก็กำลังเปลี่ยนแปลง หลังยุคของแกรี เกนส์เลอร์(Gary Gensler) ที่ SEC เน้นใช้ยุทธศาสตร์ ‘บังคับใช้กฎหมายเป็นหลัก’ (Regulation by enforcement) ล่าสุดท่าทีดังกล่าวเริ่มผ่อนลงบ้าง และในสภาคองเกรสสหรัฐฯ เอง ก็กำลังถกเถียงร่าง ‘กฎหมายคลาสซิฟายสินทรัพย์ดิจิทัล’ อย่าง ‘คลาริตีแอกต์(CLARITY Act)’ เพื่อสร้างกรอบกติกาที่ชัดเจนขึ้น

‘ความคิดเห็น’ การตัดสินใจของโรบินฮูดจึงอาจเป็นการตอบสนองต่อสัญญาณเชิงบวกด้านนโยบาย มากกว่าจะเป็นการเดิมพันเชิงเสี่ยงเองฝ่ายเดียว แม้สถานะทางกฎหมายของอัลโกแรนด์ในสหรัฐฯ ยังไม่ถูกระบุอย่างเด็ดขาดแบบเป็นลายลักษณ์อักษร แต่โอกาสที่จะโดนเพ่งเล็งหรือถูกเล่นงานเชิงกฎหมายรุนแรงเหมือนช่วงปี 2023 ดูจะลดลง ส่งผลให้ผ่านเกณฑ์คอมพลายแอนซ์ภายในของบริษัทได้

‘สัมพันธ์กับดีลซื้อกิจการบิตสแตมป์’

อีกปัจจัยที่ถูกจับตามองคือ ดีลที่โรบินฮูดเข้าซื้อกิจการบิตสแตมป์(Bitstamp) ซึ่งปัจจุบันดำเนินงานภายใต้แบรนด์ ‘Bitstamp by Robinhood’ โดยบิตสแตมป์เองนั้นเปิดตลาดซื้อขายคู่เหรียญอัลโกแรนด์(ALGO)/ดอลลาร์สหรัฐ มาอย่างยาวนานอยู่แล้ว

กล่าวคือ โครงสร้างด้าน ‘สภาพคล่องและโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขาย’ ของอัลโกแรนด์ได้ถูกฝังอยู่ในระบบของกลุ่มโรบินฮูดมาระยะหนึ่ง การกลับมาเปิดเทรด ALGO ให้กับนักลงทุนรายย่อยสหรัฐฯ ครั้งนี้ จึงมีลักษณะเป็นการ ‘ปรับให้สอดคล้องกันภายในกลุ่ม’ มากกว่าจะเป็นการลิสต์โทเค็นใหม่แบบเริ่มจากศูนย์ เป็นการต่อยอดจากอินฟราที่มีอยู่แล้วให้เข้าถึงผู้ใช้ในสหรัฐฯ ได้โดยตรง

ด้านชุมชนผู้ถืออัลโกแรนด์ก็มีท่าทีเชิงบวก บนเรดดิต r/Algorand ผู้ใช้หลายคนมองว่าการกลับเข้ามาสู่แพลตฟอร์มรีเทลรายใหญ่ในสหรัฐฯ ถือเป็น ‘จุดยืนยัน(Validation)’ ว่าโครงการยังได้รับความเชื่อมั่นจากแพลตฟอร์มสถาบัน และเป็นเงื่อนไขสำคัญต่อ ‘การฟื้นตัวของปริมาณการซื้อขาย’ ในระยะถัดไป

‘ความคิดเห็น’ เมื่อมองในภาพรวม การที่โรบินฮูดเปิดซื้อขายอัลโกแรนด์(ALGO) อีกครั้ง จึงไม่ใช่แค่เรื่องของเหรียญเดียว แต่สะท้อนทิศทาง ‘การผ่อนคลายเชิงโครงสร้าง’ ของกฎระเบียบคริปโตในตลาดสหรัฐฯ ด้วย คำถามต่อจากนี้คือ โปรเจ็กต์อื่นที่เคยถูกจำกัดจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบ จะเริ่มได้รับการทบทวนใหม่และกลับเข้าสู่แพลตฟอร์มรายย่อยรายใหญ่แบบเดียวกันหรือไม่ ซึ่งเป็นประเด็นที่ตลาดกำลังจับตาอย่างใกล้ชิด