9.2 หมื่นล้านดอลลาร์ คาดการณ์รายได้เอ็นวิเดีย(NVDA) ก่อนบทพิสูจน์โครงสร้างพื้นฐาน AI

เอ็นวิเดีย(NVDA) กำลังจะประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2027 และนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์รายได้ไว้ที่ราว 9.2 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 127.42 ล้านล้านวอน) ตัวเลขนี้จะเป็นบทพิสูจน์สำคัญของรายได้ศูนย์ข้อมูล ยอดขายในจีน และโครงสร้างการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปพร้อมกัน

เอ็นวิเดียมีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 26 กรกฎาคม 2026 หลังตลาดปิดวันที่ 26 (เวลาสหรัฐฯ) ตามกำหนดการที่บริษัทแจ้งไว้ล่วงหน้า ซึ่งเมื่อเทียบเป็นเวลาเกาหลีใต้จะตรงกับช่วงเช้าวันที่ 27 และเมื่อใกล้ถึงกำหนดประกาศ ความสนใจของตลาดในช่วงก่อนหน้าก็เปลี่ยนไปสู่การตรวจสอบตัวเลขรายได้จริงและแนวทางคาดการณ์ (Guidance) ของไตรมาสถัดไปแทน

วอลล์สตรีทซีเอ็น (Wall Street CN) รายงานว่า นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์รายได้ไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของเอ็นวิเดียไว้ที่ราว 9.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่เจฟเฟอรีส์(Jefferies) คาดการณ์ไว้สูงกว่าที่ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 131.575 ล้านล้านวอน) ส่วนรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลถูกประเมินไว้ที่ราว 8.54 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 118.255 ล้านล้านวอน)

กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS) คาดว่าจะอยู่ที่ 2.09 ดอลลาร์ ก่อนการประกาศผลประกอบการ ตลาดให้น้ำหนักไปที่ว่าความต้องการ AI จะแปลงเป็นกำไรและแนวทางคาดการณ์ได้จริงหรือไม่ มากกว่าตัวเลขรายได้ที่เติบโตขึ้นเพียงอย่างเดียว

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ก็เป็นอีกจุดที่ต้องจับตา โดยมอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) คาดว่าเอ็นวิเดียจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นของปีงบประมาณ 2027 ไว้ที่ระดับกลาง 70% ได้ แต่ต้นทุนหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) และการแพ็กเกจจิ้งขั้นสูงที่ปรับตัวสูงขึ้นถูกมองว่าเป็นปัจจัยกดดัน

อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ เจนเซ่น หวง(Jensen Huang) ผู้ก่อตั้งและซีอีโอเอ็นวิเดีย จะอธิบายความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างไรในการประกาศผลประกอบการและการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์ (Conference Call) ตลาดกำลังจับตาว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะสะท้อนออกมาเป็นรายได้จริง ไม่ใช่แค่ความคาดหวังลอยๆ หรือไม่

วอลล์สตรีทซีเอ็นรายงานว่า เจฟเฟอรีส์คาดการณ์ว่าแนวทางคาดการณ์รายได้ของเอ็นวิเดียสำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนตุลาคมจะอยู่ที่ราว 1.08 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 149.58 ล้านล้านวอน) อย่างไรก็ตาม ตลาดยังจับตาด้วยว่ารายได้จากศูนย์ข้อมูลในจีนจะถูกสะท้อนอยู่ในคาดการณ์ไตรมาสถัดไปมากน้อยเพียงใด

ประเด็นนี้เชื่อมโยงกับสิ่งที่ตลาดจับตามาตั้งแต่ก่อนประกาศผลประกอบการ ซึ่งวอลล์สตรีทซีเอ็นระบุว่า นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดการณ์รายได้ไตรมาสนี้ไว้ที่ราว 9.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่เจฟเฟอรีส์คาดการณ์ไว้ที่ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์

ก่อนการประกาศผลประกอบการ ประเด็นที่ตลาดให้ความสำคัญมากกว่าตัวเลขที่เอ็นวิเดียจะทำได้เกินคาดการณ์มากน้อยเพียงใด คือแนวทางคาดการณ์หลังการประกาศผลและความต่อเนื่องของการลงทุนศูนย์ข้อมูล ส่วนการรับรู้รายได้จากจีนก็ถูกหยิบยกขึ้นมาเป็นตัวแปรสำคัญในการประเมินอัตราการเติบโตของไตรมาสถัดไปเช่นกัน

วอลล์สตรีทซีเอ็นรายงานว่า โกลด์แมน แซคส์(Goldman Sachs) มองว่าการทำผลประกอบการได้เกินคาดการณ์พร้อมปรับแนวทางคาดการณ์ขึ้นเพียงอย่างเดียว อาจไม่เพียงพอที่จะผลักดันราคาหุ้นให้ปรับตัวขึ้น โดยยังต้องเห็นการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรของกลุ่มลูกค้าคลาวด์รายใหญ่ ความเสี่ยงจากการให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่ลูกค้า (Customer Financing) และการขยายการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น (Capital Return) ควบคู่กันไปด้วย

การคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นเป็นอีกหัวข้อที่ต้องตรวจสอบในการประกาศผลประกอบการครั้งนี้เช่นกัน เนื่องจากโกลด์แมน แซคส์ระบุเงื่อนไขของการที่ราคาหุ้นจะตอบสนองเชิงบวกไว้ว่าต้องมีการขยายการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นด้วย ตลาดจึงน่าจะจับตาทั้งตัวเลขผลประกอบการและนโยบายการใช้เงินสดของบริษัทไปพร้อมกัน

รูปแบบการจัดหาโครงสร้างพื้นฐาน AI ก็เป็นอีกประเด็นที่ถูกจับตา โดยวอลล์สตรีทซีเอ็นรายงานว่า สัญญาระหว่างเอ็นวิเดียกับเอสบี เอนเนอร์จี(SB Energy) ที่เกี่ยวข้องกับโครงการ PORTS-Pike Technology Campus ในรัฐโอไฮโอ รวมถึงการสนับสนุนด้านสินเชื่อและโครงสร้างการลงทุน กลายเป็นประเด็นที่ตลาดถกเถียงกัน

มีรายงานว่าบริษัทได้จับมือกับเอสบี เอนเนอร์จีเพื่อจัดหาที่ดิน ไฟฟ้า และพื้นที่อาคารสำหรับติดตั้งระบบคอมพิวเตอร์ของเอ็นวิเดียที่โครงการ PORTS-Pike Technology Campus ในรัฐโอไฮโอ ก่อนการประกาศผลประกอบการ ตลาดยังถกเถียงกันว่าการเช่าพื้นที่ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ การจัดหาไฟฟ้า และการให้ความช่วยเหลือทางการเงินแก่ลูกค้า แตกต่างจากความต้องการที่แท้จริงมากน้อยเพียงใด

ใจกลางของการเปลี่ยนผ่านด้านเทคโนโลยีอยู่ที่แพลตฟอร์ม เวรา รูบิน(Vera Rubin) โดยเจฟเฟอรีส์มองว่าเวรา รูบินจะยังคงรูปแบบแร็ก 72-GPU แบบเดิมไว้ และสามารถนำระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (Liquid Cooling) ในศูนย์ข้อมูล รวมถึงฐานการผลิตเดิมมาใช้ซ้ำได้

มีความเชื่อมโยงกับตลาดเกาหลีใต้ด้วยเช่นกัน เพราะมีการประเมินว่าหากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของเอ็นวิเดียขยายตัวมากขึ้น อุตสาหกรรมหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) และระบบนิเวศศูนย์ข้อมูลก็อาจได้รับผลกระทบตามไปด้วย

ตัวเลขที่ต้องติดตามในผลประกอบการไตรมาส 3 คือแนวทางคาดการณ์รายได้ที่เจฟเฟอรีส์ประเมินไว้ที่ 1.08 แสนล้านดอลลาร์จะเป็นจริงมากน้อยเพียงใด และรายได้จากศูนย์ข้อมูลในจีนจะถูกสะท้อนอยู่ในตัวเลขมากน้อยแค่ไหน โดยเอ็นวิเดียมีกำหนดชี้แจงรายละเอียดเกี่ยวกับรายได้ในไตรมาสถัดไปเพิ่มเติมผ่านการประชุมทางโทรศัพท์กับนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการ