ปรับเพิ่ม 153.4% ประมาณการกำไรฮันออล ไบโอฟาร์มา(009420) ปี 2026

ประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปี 2026 ของ ‘ฮันออล ไบโอฟาร์มา(HanAll Biopharma, 009420)’ ปรับขึ้น 153.4% ภายในเวลาหนึ่งเดือน หลังบริษัทพันธมิตรอย่างอิมมูโนแวนท์(Immunovant) เปิดเผยความคืบหน้าโครงการพัฒนายาและโครงสร้างค่าลิขสิทธิ์ที่หนุนความคาดหวังผลประกอบการ ขณะที่ประมาณการกำไรสุทธิยังคงติดลบและการยุติพัฒนายาตัวเดิมยังเป็นปัจจัยกดดัน

หนังสือพิมพ์ฮันกุกยองเจ(Hankyung) ของเกาหลีใต้รายงานเมื่อวันที่ 3 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) โดยอ้างอิงข้อมูลคอนเซนซัสล่าสุดว่า ประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปี 2026 ของฮันออล ไบโอฟาร์มาอยู่ที่ 4,200 ล้านวอน ส่วนประมาณการกำไรจากการดำเนินงานล่วงหน้า 12 เดือนอยู่ที่ 8,800 ล้านวอน และประมาณการปี 2027 กับปี 2028 อยู่ที่ 11,100 ล้านวอน และ 37,800 ล้านวอน ตามลำดับ

ข้อมูลชุดเดียวกันระบุว่า ประมาณการกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ปี 2026 อยู่ที่ติดลบ 8,400 ล้านวอน แม้ประมาณการกำไรจากการดำเนินงานจะปรับขึ้น แต่กำไรสุทธิยังอยู่ในโซนขาดทุน ทำให้ต้องพิจารณาทั้งสองตัวเลขควบคู่กันเพื่อเห็นภาพรวมที่แท้จริง

หนึ่งในปัจจัยหนุนความคาดหวังผลประกอบการคืออิมมูโนแวนท์ ซึ่งเป็นพันธมิตรที่ถือสิทธิ์ในตัวยาต้านแอนติบอดี ‘บาโตคลิแมบ(batoclimab)’ และแอนติบอดีรุ่นถัดไปอย่าง ‘IMVT-1402’ ที่ฮันออล ไบโอฟาร์มาเป็นผู้พัฒนา

อิมมูโนแวนท์เปิดเผยในรายงานผลประกอบการไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน (เวลาท้องถิ่น) ว่า ภายใต้สัญญากับฮันออล ไบโอฟาร์มา บริษัทยังมีภาระจ่ายเงินอีกสูงสุด 420 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 567,000 ล้านวอน) หากเกิดเหตุการณ์สำคัญด้านกฎระเบียบและการขาย พร้อมระบุว่าจะจ่ายค่าลิขสิทธิ์แบบขั้นบันไดในช่วงตัวเลขหลักเดียวระดับกลางถึงหลักสิบระดับกลางของยอดขายสุทธิผลิตภัณฑ์ที่ได้รับอนุมัติ

ค่าลิขสิทธิ์คือรายได้ที่บริษัทผู้ถ่ายทอดเทคโนโลยีได้รับจากยอดขายผลิตภัณฑ์บางส่วน ในอุตสาหกรรมยา รูปแบบที่พบบ่อยคือมีเงื่อนไขจ่ายเป็นก้อนตามความคืบหน้าในขั้นทดลองทางคลินิก การขออนุมัติ และการวางขาย ก่อนจะเปลี่ยนเป็นรายได้ที่ผูกกับยอดขายหลังนำผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาดเชิงพาณิชย์

อิมมูโนแวนท์แถลงอัปเดตข้อมูลบริษัทเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่า กำหนดการพัฒนา IMVT-1402 ใน 6 ข้อบ่งใช้ยังคงเป็นไปตามแผน ได้แก่ โรคเกรฟส์ กล้ามเนื้ออ่อนแรงชนิดร้ายแรง โรคเส้นประสาทอักเสบเรื้อรังชนิดดีมัยอีลิเนติงหลายเส้น โรคข้ออักเสบรูมาตอยด์ชนิดดื้อยา โรคโจเกรน และโรคลูปัสที่ผิวหนัง

ฮันออล ไบโอฟาร์มาแถลงข่าวเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่า ผลการศึกษาทางคลินิกระดับลงทะเบียนของ IMVT-1402 ในโรคข้ออักเสบรูมาตอยด์ชนิดดื้อยา และผลการพิสูจน์แนวคิด (PoC) ในโรคลูปัสที่ผิวหนัง มีกำหนดเปิดเผยในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จุดติดตามถัดไปคือผลการศึกษาที่จะออกมาตามกำหนดการนี้

ผลประกอบการระยะสั้นสะท้อนผลจากการปิดโครงการทดลองทางคลินิกไปแล้วบางส่วน โดยฮันออล ไบโอฟาร์มารายงานยอดขายรวมไตรมาส 2 ที่ 44,300 ล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 5,600 ล้านวอน เพิ่มขึ้น 388.5% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

บริษัทอธิบายว่าเป็นผลจากการรับรู้รายได้ส่วนที่เหลือซึ่งเคยเลื่อนออกไป หลังการทดลองทางคลินิกระยะที่ 3 ทั่วโลกของบาโตคลิแมบในโรคต่อมไทรอยด์ทำงานผิดปกติที่มีผลต่อดวงตาสิ้นสุดลง ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 ของฮันออล ไบโอฟาร์มาพุ่งขึ้นพร้อมกับผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นในเวลาเดียวกัน

ปัจจัยเสี่ยงก็มาจากจุดเดียวกันนี้ แม้กำไรจากการดำเนินงานจะดีขึ้นจากการรับรู้รายได้ที่เลื่อนมา แต่ไตรมาส 2 บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 19,200 ล้านวอน รายได้ที่เลื่อนรับรู้คือเงินที่ได้รับมาแล้วแต่ทยอยบันทึกเป็นรายได้ตามหลักเกณฑ์บัญชี

อิมมูโนแวนท์แถลงผลประกอบการประจำปีเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม (เวลาท้องถิ่น) ว่า การทดลองทางคลินิกระยะที่ 3 ของบาโตคลิแมบในโรคต่อมไทรอยด์ทำงานผิดปกติที่มีผลต่อดวงตาทั้งสองการศึกษาไม่บรรลุเป้าหมายหลัก จากนั้นบริษัทประกาศยุติการพัฒนาบาโตคลิแมบและหันไปทุ่มเทให้กับ IMVT-1402 แทน

ในเอกสารฉบับเดียวกัน อิมมูโนแวนท์ระบุว่ากำลังหารือกับฮันออล ไบโอฟาร์มาเกี่ยวกับแนวทางจัดการสิทธิ์ในตัวบาโตคลิแมบต่อจากนี้ การยุติพัฒนายาตัวเดิมจึงเป็นประเด็นที่ต้องตรวจสอบทั้งการรับรู้รายได้ทางบัญชีและโครงสร้างสัญญาอีกครั้ง

ประมาณการผลประกอบการของฮันออล ไบโอฟาร์มาปรับขึ้นโดยอ้างอิงกำหนดการทดลองทางคลินิกของ IMVT-1402 และโครงสร้างค่าลิขสิทธิ์ แต่ต้องพิจารณาควบคู่กับประมาณการขาดทุนสุทธิปี 2026 และการยุติพัฒนาบาโตคลิแมบไปพร้อมกัน กำหนดการถัดไปที่ทั้งฮันออล ไบโอฟาร์มาและอิมมูโนแวนท์ระบุตรงกันคือการเปิดเผยผลการศึกษาทางคลินิกที่เกี่ยวข้องกับ IMVT-1402 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026