เฟดชั่งน้ำหนักดอกเบี้ยเดือนกันยายน ตัวเลข PPI-CPI สิงหาคมคือตัวแปรสำคัญ

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด) กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 3 ว่า การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจเปลี่ยนแปลงไปตามผลตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม โดยก่อนที่ตัวเลขทั้งสองจะประกาศออกมา ยังไม่มีความชัดเจนว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่

เฟดจะจัดการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน(FOMC) ในวันที่ 15-16 กันยายน เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยปัจจุบันกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางอยู่ที่ 3.50-3.75%

ในการประชุมเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ผลการลงคะแนนแบ่งเป็น 9 ต่อ 3 เสียง โดยกรรมการ 3 คนในขณะนั้นเสนอให้ปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน กำหนดการประชุม FOMC เดือนกันยายนและมุมมองด้านดอกเบี้ยของกรรมการที่เคยรายงานไปก่อนหน้านี้ ก็ถูกกล่าวถึงในฐานะภูมิหลังของการตัดสินใจครั้งนี้ด้วย

ตัวแปรแรกคือดัชนีราคาผู้ผลิต(PPI) เดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นดัชนีที่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงราคาที่ผู้ผลิตได้รับ และใช้ประเมินแนวโน้มการส่งผ่านต้นทุนของภาคธุรกิจไปยังราคาผู้บริโภค

PPI เดือนสิงหาคมมีกำหนดเปิดเผยในเวลา 8.30 น. ของวันที่ 10 ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ หรือประมาณ 19.30 น. ของวันที่ 10 ตามเวลาประเทศไทย ส่วน CPI เดือนสิงหาคมมีกำหนดประกาศเวลา 8.30 น. ของวันที่ 11 ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ หรือประมาณ 19.30 น. ของวันที่ 11 ตามเวลาประเทศไทย

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์(Christopher J. Waller) ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 3 ว่า "หากเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง ก็อาจสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบันไว้ได้ แต่หากเงินเฟ้อกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ก็อาจต้องพิจารณาปรับขึ้นดอกเบี้ย" คำกล่าวนี้สะท้อนจุดยืนที่มีเงื่อนไข โดยการตัดสินใจเชิงนโยบายจะขึ้นอยู่กับทิศทางของเงินเฟ้อ

ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล(PCE) ซึ่งเป็นดัชนีที่เฟดให้ความสำคัญ ปรับขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ณ เดือนมิถุนายน ขณะที่ PCE พื้นฐานซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 3.3% โดยตัวเลขทั้งสองสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อระยะยาวของเฟดที่ 2%

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข PCE เดือนมิถุนายนไม่สามารถใช้แทนผล PPI และ CPI ของเดือนสิงหาคมได้ โดยเฟดจะพิจารณานโยบายเดือนกันยายนโดยประกอบทั้งแนวโน้มเงินเฟ้อล่าสุดและสถานการณ์การจ้างงาน-เศรษฐกิจเข้าด้วยกัน

มุมมองของตลาดยังคงแตกต่างกัน มีรายงานว่าผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของรอยเตอร์(Reuters) พบว่าประมาณ 70% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 แต่เนื่องจากต้นฉบับแบบสำรวจและรายละเอียดกลุ่มตัวอย่างยังไม่ได้รับการยืนยัน จึงยากที่จะถือเป็นมุมมองตลาดที่ชัดเจน

ในรายงานคาดการณ์เศรษฐกิจเดือนมิถุนายนของเฟด ยังมีมุมมองของกรรมการบางส่วนที่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในปีนี้ด้วย อย่างไรก็ตาม ควรแยกแยะระหว่างมุมมองของกรรมการแต่ละคนกับผลการตัดสินใจจริงของ FOMC

ในตลาดคริปโต หากความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น อาจก่อให้เกิดความกังวลเรื่องสภาพคล่องที่หดตัว เนื่องจากคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยมักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง

CoinShares วิเคราะห์ในรายงานเมื่อวันที่ 4 ว่า หลังจากคำกล่าวในเชิงผ่อนคลายของผู้ว่าการวอลเลอร์ บิตคอยน์(BTC) เคยฟื้นตัวขึ้นแตะระดับประมาณ 80,000 ดอลลาร์ในบางช่วง รายงานยังระบุเพิ่มเติมว่า หลังจากนั้นเมื่อเควิน วอร์ช(Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกมาแสดงความเห็นเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ตลาดก็กลับมาสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอีกครั้ง

ทั้งนี้เป็นเพียงปฏิกิริยาของตลาดที่หน่วยงานวิเคราะห์สังเกตเห็น ไม่ใช่ผลลัพธ์เชิงนโยบายที่แท้จริง ราคาบิตคอยน์ที่แท้จริงและทิศทางตลาดคริปโตอาจเปลี่ยนแปลงไปตามตัวเลขเงินเฟ้อ คำแถลงเชิงนโยบายของเฟด และผลการประชุม FOMC

ความสัมพันธ์ระหว่างความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกับสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์ ก็เคยถูกกล่าวถึงในรายงานก่อนหน้านี้เช่นกัน ความคาดหวังด้านดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนแปลงได้ก่อนถึงวันประชุม ขึ้นอยู่กับราคาตลาดล่วงหน้า ตัวเลขเศรษฐกิจ และคำแถลงของเจ้าหน้าที่เฟด

สิ่งสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปคือ ทั้ง PPI และ CPI จะแสดงสัญญาณชะลอตัวพร้อมกันหรือไม่ หรือจะปรากฏสัญญาณเงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้งตามที่ผู้ว่าการวอลเลอร์กล่าวถึง โดยเฟดมีกำหนดเปิดเผยการตัดสินใจด้านดอกเบี้ยและคาดการณ์เศรษฐกิจในการประชุม FOMC วันที่ 15-16 กันยายน