ราคาน้ำมันเบรนท์ปี 2026 คาดแตะ 90 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.5% จาก 80 ดอลลาร์

การคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยปี 2026 ถูกปรับขึ้นเป็น 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ธนาคาร HSBC ระบุในบันทึกแนวโน้มตลาดเมื่อวันที่ 8 กันยายนว่า หากปัญหาการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ(Hormuz Strait)ยังคงยืดเยื้อ จุดที่ตลาดจะกลับสู่สมดุลอุปสงค์-อุปทานอาจเลื่อนออกไปจนถึงกลางปี 2027

HSBC ระบุในบันทึกแนวโน้มตลาดเมื่อวันที่ 8 กันยายนว่าได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์ปี 2026 จากเดิม 80 ดอลลาร์ เป็น 90 ดอลลาร์ ส่วนคาดการณ์ปี 2027 ปรับขึ้นจาก 65 ดอลลาร์ เป็น 85 ดอลลาร์ และตั้งสมมติฐานราคาระยะยาวตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไปไว้ที่ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

คิม เฟิสเทียร์(Kim Fustier) นักวิเคราะห์อาวุโสด้านน้ำมันและก๊าซทั่วโลกของ HSBC กล่าวว่า "ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้ปิดสนิทและก็ไม่ได้เปิดเต็มที่ แต่อยู่ในสภาวะเสียหายต่อเนื่อง" เธออธิบายว่าแม้ช่องแคบจะยังอนุญาตให้เรือผ่านได้ตามรูปแบบ แต่ปัญหาด้านความปลอดภัยทางทะเลและการประกันภัยอาจทำให้การฟื้นตัวของการขนส่งล่าช้าออกไป

HSBC ประเมินว่าปริมาณเชื้อเพลิงเหลวที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะเพิ่มขึ้นจากราว 6 ล้านบาร์เรลต่อวันในปัจจุบัน เป็น 8 ล้านบาร์เรลภายในปลายปี 2026 และ 9.5 ล้านบาร์เรลภายในกลางปี 2027 ธนาคารมองว่าแม้ปริมาณการขนส่งจะฟื้นตัว แต่ยากที่จะกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งได้ในระยะเวลาอันสั้น

ก่อนเกิดความขัดแย้ง ปริมาณเชื้อเพลิงเหลวที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซอยู่ที่ 19-20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตัวเลขประมาณการของ HSBC สำหรับกลางปี 2027 ที่ 9.5 ล้านบาร์เรล ยังไม่ถึงครึ่งหนึ่งของระดับดังกล่าว

เครือข่ายขนส่งทางเลี่ยงก็ถูกระบุเป็นตัวแปรหนึ่งของการฟื้นตัวด้านอุปสงค์-อุปทาน ปริมาณน้ำมันที่ขนส่งผ่านท่อส่งที่มีอยู่เดิมและโครงการที่กำลังก่อสร้างของซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ปัจจุบันอยู่ที่ราวกว่า 4 ล้านบาร์เรลต่อวันเล็กน้อย และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 6.8 ล้านบาร์เรลภายในกลางปี 2027

HSBC คาดการณ์ในบันทึกแนวโน้มตลาดเมื่อวันที่ 8 กันยายนว่า แม้จะถึงกลางปี 2027 ปริมาณการส่งออกทั้งหมดของภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียจะอยู่ที่เพียงราว 16.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งหมายความว่าแม้การขนส่งทางเลี่ยงจะเพิ่มขึ้น ก็ยากที่จะชดเชยปัญหาที่ช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างสมบูรณ์

ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้เป็นเพียงเส้นทางขนส่งน้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์น้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวด้วย โดยเชื่อมต่ออ่าวเปอร์เซียกับอ่าวโอมาน ทำหน้าที่เป็นประตูสำหรับพลังงานจากตะวันออกกลางไปยังแหล่งบริโภคหลักอย่างเอเชีย

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ(U.S. Energy Information Administration, EIA) รวบรวมข้อมูลว่าปริมาณน้ำมันที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซในปี 2022 เฉลี่ยอยู่ที่ 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยขณะนั้น 82% ของปริมาณน้ำมันดิบและคอนเดนเสทมุ่งหน้าสู่ตลาดเอเชีย โดยจีน อินเดีย ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้เป็นจุดหมายปลายทางหลัก

HSBC นำเสนอสถานการณ์ทางเลือกที่ว่า หากภาวะชะงักงันทางการทูตยังดำเนินต่อไปและปริมาณการขนส่งผ่านฮอร์มุซยังคงอยู่ในระดับปัจจุบัน ราคาน้ำมันเบรนท์อาจปรับขึ้นไปถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทั้งนี้ตัวเลขนี้ไม่ใช่การคาดการณ์หลัก แต่เป็นประมาณการภายใต้สถานการณ์ "ชะงักงัน"

ในทางกลับกัน HSBC คาดการณ์ว่าหากมีการหยุดยิงที่ยั่งยืนเกิดขึ้นในไตรมาส 4 ปี 2026 ปริมาณการส่งออกของภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียจะเข้าใกล้ระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง และตลาดอาจเปลี่ยนเป็นภาวะอุปทานล้นตลาดภายในปลายปี 2027 โดยวิเคราะห์ว่าสถานการณ์ทางการทูตอาจทำให้ทิศทางราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก

ในตลาดน้ำมันดิบ ปัญหาการขนส่งทางทะเลไม่ได้ส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตเท่านั้น แต่ยังกระทบต่อเส้นทางขนส่งและค่าเบี้ยประกันภัยด้วย แม้ปริมาณการผลิตจะเท่าเดิม แต่หากความเสี่ยงในการเดินเรือและต้นทุนการขนส่งทางเลี่ยงเพิ่มขึ้น เงื่อนไขด้านอุปทานที่แท้จริงและแนวโน้มราคาก็อาจเปลี่ยนแปลงไปได้

การคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ระบุว่าปัญหาการขนส่งที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 เคยชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ต้นทุนนำเข้าน้ำมันดิบในประเทศ รวมถึงภาระค่าระวางขนส่งและค่าประกันภัยจะเพิ่มขึ้น การคาดการณ์ของ HSBC ครั้งนี้ก็ระบุถึงความล่าช้าในการฟื้นตัวของการขนส่งเป็นปัจจัยหลักเบื้องหลังการปรับขึ้นคาดการณ์ราคา

เมื่อเทียบกับกรณีที่สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนท์ปี 2026 เช่นกัน ความแตกต่างของการคาดการณ์ของ HSBC ครั้งนี้คือการสะท้อนปัญหาการขนส่งในตะวันออกกลางและสถานการณ์ทางการทูตเข้าไปในสมมติฐานราคาโดยตรง ทั้งนี้การคาดการณ์ของแต่ละหน่วยงานอาจแตกต่างกันไปตามจุดอ้างอิงเวลาและสมมติฐานด้านอุปสงค์-อุปทานที่ใช้

การปรับเปลี่ยนคาดการณ์ครั้งนี้ไม่ใช่มาตรการที่ยืนยันว่าราคาจะปรับขึ้นในระยะสั้น ปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ปริมาณการขนส่งทางเลี่ยง ต้นทุนประกันภัยและขนส่งทางทะเล รวมถึงสถานการณ์ทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ล้วนอาจทำให้สมมติฐานราคาของ HSBC ถูกปรับเปลี่ยนอีกครั้ง