2,500 ล้านดอลลาร์ยอดสะสมสินเชื่อออนเชน วีซ่า(V) จับมือ Credit Coop หนุนชำระเงินบัตรสเตเบิลคอยน์

วีซ่า(V) ร่วมกับเครดิต คูป (Credit Coop) เดินหน้าโมเดลจัดหาเงินทุนหมุนเวียนแบบออนเชน (on-chain revolving credit) ให้กับบริษัทบัตรที่เชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์ เพื่อใช้ชำระยอดหักบัญชีกับวีซ่า โดยยอดสะสมของธุรกรรมที่ประมวลผลด้วยวิธีนี้นับตั้งแต่ปี 2023 พุ่งทะลุ 2,500 ล้านดอลลาร์แล้ว

วีซ่าเปิดเผยในเอกสารทางการเมื่อวันที่ 8 (เวลาท้องถิ่น) ว่า บริษัทบัตรที่ต้องโอนเงินหักบัญชีให้วีซ่าก่อนที่จะได้รับเงินจากลูกค้าจริง มักเผชิญช่องว่างด้านสภาพคล่องระยะสั้น ซึ่งวงเงินสินเชื่อสเตเบิลคอยน์ถูกนำมาใช้เติมเต็มช่องว่างนี้ โดยเครดิต คูปทำหน้าที่ปล่อยวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนในกระบวนการดังกล่าว

เมื่อบริษัทบัตรเบิกเงินจากวงเงินสินเชื่อ เงินหักบัญชีจะถูกโอนไปยังแอดเดรสของวีซ่า จากนั้นเมื่อผู้ถือบัตรชำระเงินคืน เงินจำนวนนี้จะไหลผ่านสมาร์ทคอนแทร็กต์ที่ชื่อ 'สปิกอต (Spigot)' ของเครดิต คูป ซึ่งจะหักดอกเบี้ยและวงเงินสินเชื่อก่อน ส่วนที่เหลือจึงจะถูกโอนเข้าบัญชีดำเนินงานของบริษัทบัตร

หลักประกันในโครงสร้างนี้คือยอดชำระเงินที่ผู้ถือบัตรจะจ่ายในอนาคต วีซ่าใช้ข้อมูลการหักบัญชีรายวันควบคู่กับบันทึกธุรกรรมบนบล็อกเชนเพื่อตรวจสอบขนาดวงเงินกู้ที่จำเป็นและสถานะการชำระคืน

วีซ่าระบุว่า นับตั้งแต่ปี 2023 เครดิต คูปประมวลผลสินเชื่อบนออนเชนไปแล้วกว่า 3,000 ครั้ง และการชำระคืนกว่า 9,000 ครั้ง โดยข้อมูลจำนวนธุรกรรมดังกล่าวมีวันที่อ้างอิงคือ 19 สิงหาคม และตัวเลขทั้งหมดมาจากเครดิต คูปเอง วีซ่าระบุว่ายังไม่พบกรณีผิดนัดชำระในสินเชื่อที่เข้าร่วมโครงการ แต่ไม่ได้เปิดเผยยอดคงค้างสินเชื่อหรือขนาดความเสี่ยงที่ชัดเจน

โมเดลนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการขยายตัวของธุรกิจบัตรที่เชื่อมโยงกับสเตเบิลคอยน์ วีซ่าเปิดเผยว่าในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2026 โปรแกรมบัตรที่เชื่อมโยงสเตเบิลคอยน์มีมากกว่า 160 โปรแกรม และปริมาณการชำระเงินเพิ่มขึ้นเกือบ 200% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่ยอดชำระเงินสเตเบิลคอยน์เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปี (annualized) ทะลุ 20,000 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แนวโน้มที่โปรแกรมบัตรเชื่อมโยงสเตเบิลคอยน์และยอดชำระเงินขยายตัวไปพร้อมกัน ก็ได้รับการยืนยันเช่นกัน

ผู้ใช้งานหลักของโมเดลนี้คือ เรน (Rain) บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน ซึ่งใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนของเครดิต คูปในการจัดการภาระหักบัญชีกับวีซ่ามาตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2023 โดยข้อมูล ณ วันที่ 19 สิงหาคม เรนประมวลผลสินเชื่อไปแล้วกว่า 2,000 ครั้งและการชำระคืน 7,000 ครั้ง คิดเป็นยอดหักบัญชีรวมประมาณ 2,000 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ตัวเลข 2,500 ล้านดอลลาร์ไม่ใช่ยอดคงค้างสินเชื่อ ณ จุดใดจุดหนึ่ง แต่เป็นยอดสะสมที่ประมวลผลผ่านวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน เนื่องจากเงินก้อนเดียวกันสามารถถูกนำกลับมาใช้ซ้ำได้หลังชำระคืน ตัวเลขนี้จึงไม่ได้สะท้อนรายได้ของเครดิต คูป ยอดการใช้จ่ายบัตรโดยรวม หรือส่วนแบ่งตลาดแต่อย่างใด

วีซ่าระบุว่าต้นทุนของสินเชื่อที่เข้าร่วมโครงการลดลงสูงสุดถึง 30% แต่ไม่ได้เปิดเผยอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจน ขนาดกลุ่มตัวอย่าง หรือวิธีคำนวณ ดังนั้นจึงยังบอกไม่ได้ว่าสถาบันที่เข้าร่วมทั้งหมดมีต้นทุนทางการเงินลดลงในสัดส่วนเดียวกันหรือไม่

วีซ่าอธิบายว่า คาร์ตา (Karta) บริษัทบัตร เริ่มต้นธุรกิจผ่านเครดิต คูปก่อนขยายไปสู่การกู้ยืมจากสถาบันการเงิน โดยคาร์ตาประกาศระดมทุนมูลค่า 140 ล้านดอลลาร์เมื่อเดือนมิถุนายน ซึ่งนำโดยกาแล็กซี เวนเจอร์ส (Galaxy Ventures) และคอมมูนิตี้ อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนต์ (Community Investment Management) แต่ในแถลงการณ์ตอนนั้นไม่ได้ระบุถึงการใช้งานเครดิต คูปแต่อย่างใด ทั้งนี้ การระดมทุนสถาบันของคาร์ตา ถูกนำมาเชื่อมโยงกับโมเดลการเงินออนเชนที่กล่าวถึงข้างต้น

สินเชื่อหมุนเวียนเป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนด้วยการกู้และชำระคืนสลับกันไปเรื่อยๆ ด้วยเหตุนี้ บันทึกการกู้และชำระคืนที่ปรากฏบนออนเชนจึงแสดงให้เห็นเพียงประวัติการดำเนินงาน แต่ไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงด้านเครดิตโดยรวมของผู้กู้ หรือขนาดความเสียหายของผู้ปล่อยกู้แต่อย่างใด

สมาร์ทคอนแทร็กต์สปิกอตสามารถจัดลำดับความสำคัญของเงินที่ไหลเข้ามา โดยหักดอกเบี้ยและวงเงินสินเชื่อก่อนเป็นอันดับแรก แต่ก็ไม่ได้ทำให้ความเสียหายหายไป หากลูกค้าไม่ชำระเงินคืนหรือเกิดข้อพิพาทเกี่ยวกับยอดชำระเงิน

ส่วนแบ่งความเสียหายระหว่างผู้ปล่อยกู้แต่ละราย การมีอยู่ของเงินสำรองหรือประกันภัย รวมถึงขอบเขตสิทธิเรียกร้องในกรณีหลักประกันไม่เพียงพอ ยังไม่ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ ด้วยข้อมูลเท่าที่มีอยู่ในปัจจุบัน จึงยากที่จะประเมินกลไกคุ้มครองทางกฎหมายและโครงสร้างการกระจายความเสียหายของสัญญาสินเชื่อแต่ละฉบับ

โมเดลนี้แตกต่างจากการปล่อยกู้แบบการเงินไร้ตัวกลาง (DeFi) ทั่วไป เพราะสินเชื่อดีไฟส่วนใหญ่มักกำหนดให้วางหลักประกันเป็นคริปโตในมูลค่าที่สูงกว่าวงเงินกู้ ขณะที่โครงสร้างของวีซ่าและเครดิต คูปใช้ยอดชำระเงินในอนาคตและข้อมูลการหักบัญชีของวีซ่าเป็นพื้นฐานในการพิจารณาสินเชื่อแทน

บล็อกเชนจะบันทึกช่วงเวลาการเบิกและชำระคืนเงิน การไหลของโทเคน และประวัติการทำงานของสมาร์ทคอนแทร็กต์ไว้ ในทางกลับกัน วงเงินที่กู้ได้จริงและเงื่อนไขที่ใช้บังคับยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลการหักบัญชีของวีซ่าและสัญญาสินเชื่อแต่ละฉบับ

สิ่งที่ยืนยันได้ชัดเจนจากข้อมูลที่วีซ่าเปิดเผยคือ การปล่อยกู้บนบล็อกเชนถูกนำมาใช้เสริมเงินทุนหมุนเวียนระยะสั้นที่จำเป็นสำหรับการหักบัญชีบัตร ยอดสะสมที่ประมวลผลแล้วทะลุ 2,500 ล้านดอลลาร์ แต่ยอดคงค้างสินเชื่อและขนาดความเสี่ยงยังไม่ได้ถูกเปิดเผยแยกต่างหาก