P/E ล่วงหน้าหุ้นเทคโนโลยีเหลือ 21 เท่า ประมาณการกำไร 3 เดือนเพิ่มขึ้น 20%

P/E ล่วงหน้า 12 เดือนของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 21 เท่า ใกล้เคียงระดับเมื่อ OpenAI เปิดตัว ChatGPT ในเดือนพฤศจิกายน 2022

ขณะเดียวกัน ประมาณการกำไรล่วงหน้าของกลุ่มเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นประมาณ 20% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ความแตกต่างระหว่างราคาหุ้นกับแนวโน้มกำไรทำให้ตลาดหันมาสนใจว่า การเติบโตของกำไรจะรองรับมูลค่าปัจจุบันได้หรือไม่ มากกว่าความต้องการ AI เพียงอย่างเดียว

ทรูอิสต์ (Truist) วิเคราะห์ว่า P/E ล่วงหน้าของหุ้นเทคโนโลยีลดลงจากประมาณ 32 เท่าในเดือนตุลาคม 2025 เหลือประมาณ 21 เท่าในเดือนกันยายน 2026 ข้อมูลเดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่า P/E ล่วงหน้าลดลงมาอยู่ที่ 22 เท่า และการปรับมูลค่าลดลงประมาณ 30%

การลดลงดังกล่าวถูกมองว่าเป็นผลจากแนวโน้มกำไรของบริษัทที่สูงขึ้นในช่วงที่ราคาหุ้นไม่ได้ปรับตัวขึ้นมาก อย่างไรก็ตาม P/E ใช้ประมาณการกำไรในอนาคตเป็นตัวหาร ดังนั้น หากรายได้และกระแสเงินสดจริงต่ำกว่าที่คาด การลดลงของ P/E ก็อาจไม่ได้หมายความว่าหุ้นมีมูลค่าต่ำกว่าที่ควร

การเปลี่ยนแปลงลักษณะเดียวกันเกิดขึ้นในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ด้วย แบล็กร็อก (BlackRock, $BLK) ระบุว่า ณ วันที่ 24 สิงหาคม 2026 P/E ล่วงหน้าของดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (SOX) อยู่ที่ประมาณ 20 เท่า ลดลงจากจุดสูงสุดประมาณ 30 เท่าในเดือนมิถุนายน 2024

P/E ล่วงหน้าของ SOX ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ประมาณ 22 เท่าเล็กน้อย แบล็กร็อกระบุว่า ประมาณการกำไรปี 2026 ของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 3.4 เท่าของระดับที่คาดการณ์ไว้ในช่วงต้นปี 2023

P/E ล่วงหน้าเป็นตัวชี้วัดว่าราคาหุ้นซื้อขายอยู่ที่กี่เท่าของกำไรต่อหุ้นที่คาดการณ์ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า หากประมาณการกำไรหรือราคาหุ้นเปลี่ยนแปลง ค่า P/E ของบริษัทและดัชนีเดียวกันก็อาจเปลี่ยนตาม

ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเพิ่มขึ้น เทรนด์ฟอร์ซ (TrendForce) คาดการณ์ว่า การใช้จ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ 9 รายทั่วโลกในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 90% จากปีก่อน ขณะที่การจัดส่งเซิร์ฟเวอร์ AI จะเพิ่มขึ้นประมาณ 31%

ออมเดีย (Omdia) ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้เซมิคอนดักเตอร์ปี 2026 เป็นการเติบโต 94.1% จากปีก่อน พร้อมระบุว่า ข้อจำกัดด้านอุปทานของหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) การบรรจุชิปขั้นสูง และกระบวนการผลิตระดับแนวหน้า อาจดำเนินต่อไปจนถึงปี 2027

ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนว่า มูลค่าหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่ลดลงและความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้นอาจเกิดขึ้นพร้อมกันได้ จึงยากที่จะสรุปว่าบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีมูลค่าต่ำกว่าที่ควรเพียงเพราะ P/E ลดลง

ทรูอิสต์ประเมินว่า การปรับมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีเป็น 'การตั้งฐานใหม่อย่างมีสุขภาพดี' มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มระยะยาว พร้อมระบุว่า สเปรดเครดิตของบริษัทเทคโนโลยีที่เพิ่มขึ้นและภาระกระแสเงินสดจากการใช้จ่ายด้านทุน AI เป็นปัจจัยเสี่ยง

แบล็กร็อกระบุเช่นกันว่า แม้มูลค่าหุ้นเซมิคอนดักเตอร์จะต่ำกว่าในอดีต แต่บริษัท AI รายสำคัญเป็นผู้สร้างการเติบโตของกำไรส่วนใหญ่ จึงไม่ควรมองว่าเป็นหลักฐานของความบิดเบือนด้านราคาเพียงอย่างเดียว มุมมองที่เป็นบวกต่อความต้องการ AI และมุมมองที่เตือนถึงภาระการลงทุนจึงเกิดขึ้นพร้อมกัน

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอาจได้รับผลจากการปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยีผ่านความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ซีเอ็มอี กรุ๊ป (CME Group, $CME) วิเคราะห์ว่า ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลกับ Nasdaq-100 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.35-0.6 ในปี 2025 และช่วงต้นปี 2026 อีกทั้งสินทรัพย์ดิจิทัลมีแนวโน้มลดลงมากกว่าในวันที่หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ปรับตัวลง

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ไม่ได้หมายความถึงความเป็นเหตุเป็นผล การลดลงของมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีไม่สามารถใช้สรุปว่าราคาบิตคอยน์ (BTC) จะลดลงตามได้ และควรตรวจสอบการตอบสนองของราคาในแต่ละช่วงเวลาแยกกัน

ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานคำเตือนของ ECB เกี่ยวกับแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี AI ประเด็นสำคัญจากข้อมูลครั้งนี้ยังไม่ใช่ว่าความคาดหวังต่อ AI หายไปหรือไม่ แต่เป็นการประเมินว่าแนวโน้มกำไรและกระแสเงินสดจะรองรับการใช้จ่ายด้านทุนที่เพิ่มขึ้นได้มากเพียงใด

ทิศทางของหุ้นเทคโนโลยีในระยะต่อไปอาจขึ้นอยู่กับว่า ประมาณการกำไรจะเปลี่ยนเป็นผลประกอบการและกระแสเงินสดจริงได้หรือไม่ รวมถึงการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังขยายตัวต่อเนื่องหรือไม่