เรย์ ดาลิโอชี้ AI เพิ่มผลิตภาพสูง แต่ฟองสบู่อาจสร้างผลกระทบรุนแรง

เรย์ ดาลิโอประเมินว่า ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเพิ่มผลิตภาพได้อย่างมาก แต่การลงทุนที่ร้อนแรงเกินไปอาจขยายความเหลื่อมล้ำด้านความมั่งคั่งและสร้างผลกระทบรุนแรงต่อผู้คนจำนวนมาก

เรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) ผู้ก่อตั้งบริดจ์วอเตอร์ แอสโซซิเอทส์ กล่าวในวิดีโอเผยแพร่โดยฟอรัมเศรษฐกิจโลก (World Economic Forum) ว่า AI อาจเป็น “หนึ่งในปัจจัยเพิ่มผลิตภาพที่เปลี่ยนแปลงโลกได้มากที่สุด” พร้อมเตือนว่าฟองสบู่การลงทุนใน AI อาจส่งผลกระทบ “อย่างรุนแรง” ต่อผู้คนจำนวนมาก

ดาลิโอมองว่า เมื่อเทคโนโลยีใหม่เกิดขึ้น เงินลงทุนมักไหลเข้าอย่างรวดเร็ว ก่อนก่อให้เกิดหนี้และฟองสบู่ แล้วตามมาด้วยการปรับฐาน ผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ความมั่งคั่งกระจุกตัวอยู่กับบริษัทและผู้ก่อตั้งบางกลุ่ม ขณะที่คนส่วนใหญ่อาจไม่ได้รับประโยชน์อย่างเต็มที่

การกระจายสินทรัพย์ของครัวเรือนสหรัฐฯ ถูกยกขึ้นมาเป็นฉากหลังของความกังวลดังกล่าว ข้อมูล FRED ระบุว่า มูลค่าการถือครองหุ้นบริษัทและกองทุนรวมของครัวเรือนกลุ่มล่าง 50% อยู่ที่ 374,196 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 515 ล้านล้านวอน) ในไตรมาส 2 ปี 2026

ในไตรมาสเดียวกัน กลุ่มคนรวยที่สุด 0.1% ถือครองหุ้นบริษัทและกองทุนรวมคิดเป็น 25.0% ส่วนกลุ่มที่อยู่ระหว่างเปอร์เซ็นไทล์ 90-99 ถือครอง 37.2% อย่างไรก็ตาม สถิตินี้ไม่ได้แยกเฉพาะสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI แต่สะท้อนการกระจายการถือครองของครัวเรือนสหรัฐฯ โดยรวม

ดังนั้น จึงไม่อาจตีความตัวเลขดังกล่าวว่าเป็นผลโดยตรงจากการลงทุนใน AI ได้ ข้อเสนอของดาลิโอใกล้เคียงกับการเตือนว่า ความมั่งคั่งที่เกิดขึ้นใหม่จาก AI อาจตกไปสู่กลุ่มที่ถือครองสินทรัพย์ก่อนเป็นลำดับแรก

อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีมุมมองเป็นเอกฉันท์ว่ารอบการลงทุนใน AI ปัจจุบันเหมือนกับฟองสบู่ในอดีต ซิตี้ เวลธ์ (Citi Wealth) ระบุในเอกสารเดือนสิงหาคม 2026 ว่า อัตรากำไรของบริษัทสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง และภาระดอกเบี้ยของบริษัทอยู่ที่ 1.3% ของผลผลิต ซึ่งต่ำกว่าช่วงฟองสบู่ดอตคอมและฟองสบู่ภาคที่อยู่อาศัย

อัตราการเพิ่มขึ้นของการผลิตสินค้าด้านเทคโนโลยีขั้นสูงก็ชะลอลงเมื่อเทียบกับอดีต ซิตี้ เวลธ์ระบุว่า การผลิตสินค้าด้านเทคโนโลยีขั้นสูงในเดือนมิถุนายน 2026 เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่าระดับประมาณ 50% ในช่วงฟองสบู่ดอตคอม

อีกปัจจัยที่แตกต่างจากอดีตคือ บริษัทต่าง ๆ ใช้กระแสเงินสดภายในเป็นแหล่งเงินทุนหลักสำหรับรายจ่ายลงทุน การวิเคราะห์ของซิตี้ เวลธ์ไม่ได้ยืนยันว่าราคาสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ไม่ใช่ฟองสบู่ แต่ชี้ว่าการประเมินสถานการณ์ควรพิจารณาผลกำไรและสถานะทางการเงินของบริษัทควบคู่กัน

ฟอรัมเศรษฐกิจโลกอธิบายว่า เทคโนโลยีที่เปลี่ยนแปลงโครงสร้างเศรษฐกิจ เช่น รถไฟและอินเทอร์เน็ต ต่างเคยก่อให้เกิดฟองสบู่ระหว่างการแพร่ขยาย ประเด็นสำคัญคือ ผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นจากเทคโนโลยีจริงกับเงินลงทุนที่ผลักดันราคาสินทรัพย์สูงเกินไปเป็นคนละเรื่องกัน

มุมมองในตลาดยังแตกต่างกัน เจมี ไดมอน (Jamie Dimon) ซีอีโอของ JP모건($JPM) เคยแสดงความเห็นในทำนองว่า มูลค่าของบางส่วนในระบบนิเวศ AI อาจเข้าสู่ระดับฟองสบู่ แม้จะไม่ได้หมายถึงระบบนิเวศทั้งหมด

เจนเซน หวง (Jensen Huang) ซีอีโอของเอ็นวิเดีย($NVDA) กล่าวว่าสนับสนุนการหารือเรื่องภาษีเพื่อคืนความมั่งคั่งที่เกิดจาก AI ให้แก่สังคม แต่เห็นว่าการเก็บภาษีจากหุ่นยนต์หรือ AI โดยตรงอาจต้องใช้แนวทางที่แตกต่าง ประเด็นถกเถียงจึงครอบคลุมทั้งผลประโยชน์จากการขยายตัวของ AI และวิธีการกระจายผลประโยชน์ดังกล่าว

ในประเทศ การถกเถียงเกี่ยวกับขนาดการลงทุนใน AI และผลต่อผลิตภาพยังคงดำเนินต่อไป TokenPost เคยรายงานประเด็นข้อถกเถียงเกี่ยวกับแนวโน้มการใช้จ่ายด้าน AI และผู้รับผิดชอบไว้ก่อนหน้านี้

ความเร็วที่ผลิตภาพจาก AI จะสะท้อนเข้าสู่ตัวชี้วัดเศรษฐกิจจริงยังเป็นประเด็นสำคัญ TokenPost เคยรายงานถึงผลกระทบที่ความคาดหวังต่อผลิตภาพจาก AI อาจมีต่อเงินเฟ้อและทิศทางอัตราดอกเบี้ย โดยมีการเตือนว่า หากความคาดหวังนำหน้าตัวเลขจริง การลงทุนและการบริโภคอาจเพิ่มขึ้นก่อน

คำกล่าวของดาลิโอไม่ได้ระบุช่วงเวลาหรือขนาดของการปรับตัวลงของราคาสินทรัพย์ AI แม้ผลิตภาพจาก AI จะเกิดขึ้นจริง แต่ยังต้องติดตามต่อไปว่า เงินลงทุนและผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจะตกแก่คนแต่ละกลุ่มในสัดส่วนเท่าใด