โทเคนหุ้นเชื่อมทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการ บูลลิชเปิดตัวพันธมิตรอุตสาหกรรม

บูลลิช(BLSH) และอีควิตี้เปิดตัวพันธมิตรอุตสาหกรรมเพื่อเชื่อมโทเคนหุ้นเข้ากับทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ โดยมีเป้าหมายรักษาสิทธิของผู้ถือโทเคน เช่น สิทธิออกเสียงและสิทธิรับเงินปันผล

บูลลิชและอีควิตี้เปิดเผยเมื่อวันที่ 24 ว่าได้จัดตั้ง ‘Issuer Sponsored Token Coalition’ ร่วมกับอัลปากา(A​​lpaca), เอเพ็กซ์ ฟินเทค โซลูชันส์(Apex Fintech Solutions) และไดรฟ์เวลธ์(DriveWealth) พันธมิตรจะหารือแนวทางจัดทำระบบปฏิบัติการสำหรับการออก โอน ชำระราคา คัสโตดี และการซื้อขายในตลาดรองของหลักทรัพย์โทเคน

หัวใจของโครงการคือการเชื่อมโทเคนโดยตรงกับทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการของบริษัทผู้ออก หากนำโครงสร้างนี้มาใช้ ผู้ถือโทเคนจะมีเป้าหมายได้รับสิทธิออกเสียง สิทธิรับเงินปันผล และสิทธิจากการดำเนินการของบริษัท เช่น การแตกหุ้น เช่นเดียวกับผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม โทเคนหุ้นที่ซื้อขายอยู่ในตลาดปัจจุบันไม่ได้เป็นตัวแทนของหุ้นตามความหมายทางกฎหมายทั้งหมด ผลิตภัณฑ์บางประเภทให้สถาบันตัวกลางถือหุ้นจริงไว้ แล้วออกโทเคนที่สะท้อนเพียงการเปลี่ยนแปลงของราคา หรือการได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจ โดยการมีชื่ออยู่ในทะเบียนผู้ถือหุ้นและการรับรองสิทธิออกเสียงจะแตกต่างกันตามโครงสร้างของผลิตภัณฑ์ โทเคนหุ้น

นาวรีน ฮัสซัน(Naureen Hassan) ซีอีโอของไดรฟ์เวลธ์กล่าวว่า “ผลิตภัณฑ์จำนวนมากที่ปัจจุบันทำการตลาดในชื่อ ‘โทเคนหุ้น’ ไม่ใช่หุ้นจริง นักลงทุนคิดว่าตนเองเป็นเจ้าของหุ้น แต่ในความเป็นจริงไม่ใช่เช่นนั้น” ความเห็นดังกล่าวสะท้อนว่าประเด็นของตลาดโทเคนกำลังขยับจากการนำราคาเข้าสู่บล็อกเชน ไปสู่การยืนยันกรรมสิทธิ์ทางกฎหมายและสิทธิของผู้ถือหุ้น

การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) เป็นอีกหนึ่งปัจจัยเบื้องหลังการจัดตั้งพันธมิตร SEC ประกาศเมื่อวันที่ 17 ถึงมาตรการยกเว้นชั่วคราวและมีเงื่อนไข โดยอนุญาตให้สถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนที่มีคุณสมบัติตามกำหนด สามารถทำธุรกรรมบนเชนของหุ้นที่จดทะเบียนในสหรัฐได้ในวงจำกัด ผ่านผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ(AMM) และพูลสภาพคล่องที่จำกัดสิทธิการเข้าร่วม

SEC ระบุว่าสถานที่ซื้อขายดังกล่าวต้องตรวจสอบว่าผู้ถือโทเคนหุ้นได้รับสิทธิและสิทธิพิเศษเช่นเดียวกับผู้ถือหุ้นแบบดั้งเดิมในหุ้นประเภทเดียวกันหรือไม่ ขณะเดียวกันจะมีข้อจำกัดด้านจำนวนหลักทรัพย์และปริมาณการซื้อขาย และหากการซื้อขายหุ้นอ้างอิงหยุดลง การซื้อขายโทเคนก็ต้องหยุดลงพร้อมกัน

มาตรการยกเว้นนี้มีผลเป็นเวลา 5 ปี เงื่อนไขของ SEC มุ่งพิจารณาว่าโทเคนหุ้นสามารถนำสิทธิทางกฎหมายและกฎการซื้อขายของหุ้นแบบดั้งเดิมมาใช้งานได้มากเพียงใด แทนที่จะเป็นเพียงผลิตภัณฑ์ที่ติดตามราคา

สถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์โทเคนคือโครงสร้างตลาดที่ออกแบบมาเพื่อให้ซื้อขายโทเคนที่เกี่ยวข้องกับหุ้นบนบล็อกเชน ส่วน AMM จะประมวลผลธุรกรรมโดยอาศัยสัดส่วนสินทรัพย์ในพูลสภาพคล่อง แทนการจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายทีละราย โดยมาตรการยกเว้นครั้งนี้ครอบคลุมการซื้อขายในวงจำกัดที่ใช้โครงสร้างดังกล่าว

นอกจากการรักษาสิทธิออกเสียงและสิทธิรับเงินปันผลแล้ว พันธมิตรจะหารือระบบปฏิบัติการสำหรับการออกหุ้น การโอนกรรมสิทธิ์ การชำระราคา คัสโตดี และการซื้อขายในตลาดรอง รวมถึงวิธีเชื่อมทะเบียนผู้ถือหุ้นและข้อมูลการดำเนินการของบริษัทระหว่างโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมกับเครือข่ายบล็อกเชน

แต่ละบริษัทมีบทบาทแตกต่างกัน อีควิตี้จะให้บริการผู้ถือหุ้นและโครงสร้างพื้นฐานการโอนทะเบียนเพื่อเชื่อมบริษัทผู้ออกกับทะเบียนผู้ถือหุ้น อัลปากาจะดูแลเครือข่ายที่เชื่อมตลาดหลักทรัพย์แบบเดิมกับตลาดบนเชน เอเพ็กซ์ ฟินเทค โซลูชันส์จะให้โครงสร้างพื้นฐานเชื่อมโบรกเกอร์ ดีลเลอร์ และนักลงทุน ส่วนไดรฟ์เวลธ์จะรับผิดชอบการเข้าถึงหุ้นสหรัฐและบริการนายหน้า

การเข้าร่วมพันธมิตรไม่มีผลผูกพัน สมาชิกไม่จำเป็นต้องออกหรือนำหลักทรัพย์ใดเข้าจดทะเบียน หรือจัดหาสภาพคล่อง และการเปิดตัวครั้งนี้ไม่ได้มาพร้อมการเปิดตัวโทเคนหุ้นใหม่

ชุมชนออนไลน์บางส่วนมองว่าเงื่อนไขของ SEC เรื่องสิทธิที่เท่าเทียมกันอาจเป็นเกณฑ์แยกผลิตภัณฑ์ที่ติดตามราคาออกจากโทเคนที่มาพร้อมสิทธิของผู้ถือหุ้นจริง ขณะที่อีกฝ่ายชี้ว่าการทำให้ผู้ถือโทเคนมีสิทธิเหมือนผู้ถือหุ้นจริงจำเป็นต้องปรับทั้งการดูแลทะเบียนผู้ถือหุ้น การปฏิบัติตามกฎระเบียบ คัสโตดี และการจัดการเหตุการณ์ของบริษัท ทั้งหมดนี้เป็นเพียงปฏิกิริยาจากชุมชนออนไลน์ ไม่ใช่การวิเคราะห์อย่างเป็นทางการของตลาด

รายงานก่อนหน้านี้ของ TokenPost ระบุว่า ประเด็นสำคัญของโทเคนหุ้นอยู่ที่ความแตกต่างด้านสิทธิทางกฎหมายและเกณฑ์การซื้อขายของแต่ละผลิตภัณฑ์ มากกว่าขนาดการออกหรือจำนวนผู้ถือโทเคน รายงานก่อนหน้า อีกทั้งโทเคนหุ้นอาจให้เพียงการได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจโดยไม่มีสิทธิของผู้ถือหุ้นจริง ตามรายงานอีกฉบับ ซึ่งสอดคล้องกับเหตุผลที่พันธมิตรให้ความสำคัญกับการเชื่อมทะเบียนผู้ถือหุ้นอย่างเป็นทางการ

นักลงทุนในประเทศที่เข้าถึงโทเคนหุ้นต่างประเทศจำเป็นต้องแยกให้ออกว่าผลิตภัณฑ์นั้นเชื่อมโยงกับหุ้นจริงหรือให้เพียงการได้รับประโยชน์ทางเศรษฐกิจจากการเปลี่ยนแปลงของราคา รวมถึงตรวจสอบวิธีจัดการสิทธิออกเสียงและเงินปันผล แม้โทเคนจะติดตามราคาหุ้นของบริษัทเดียวกัน แต่สิทธิทางกฎหมายและคุณสมบัติของนักลงทุนอาจแตกต่างกันตามโครงสร้างผลิตภัณฑ์

สมาชิกพันธมิตรจะพบกับบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์และผู้เกี่ยวข้องในตลาดทุนที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในวันที่ 27 ตุลาคม เพื่อหารือโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับโทเคนหุ้นและรูปแบบที่ขับเคลื่อนโดยบริษัทผู้ออก ขณะนี้ยังไม่มีการประกาศมาตรฐานทางเทคนิคหรือกำหนดการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ชัดเจน