PCE พื้นฐานสหรัฐฯ 3.0%…อัตราการออมลดเหลือ 4.1%

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) พื้นฐานของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.3% ขณะที่การบริโภคเติบโตเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตราการออมส่วนบุคคลลดลงเหลือ 4.1%

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ (BEA) เปิดเผยข้อมูลรายได้ส่วนบุคคล การใช้จ่ายส่วนบุคคล และดัชนีราคา PCE ประจำเดือนสิงหาคมเมื่อวันที่ 30 ดัชนีราคา PCE โดยรวมเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน ส่วน PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน

อัตราการเพิ่มขึ้นของ PCE พื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกรกฎาคมยังถูกปรับลดจาก 3.3% เหลือ 3.0% PCE พื้นฐานเป็นดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน จึงสะท้อนแนวโน้มเงินเฟ้อที่หักรายการซึ่งมีความผันผวนสูงออกแล้ว

ตัวเลขครั้งนี้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณราคา PCE โดย BEA ได้ปรับวิธีประเมินราคาบริการจัดการพอร์ตและที่ปรึกษาการลงทุน ซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์และอุปกรณ์ต่อพ่วง รวมถึงบริการทางกฎหมาย ในการทบทวนข้อมูลประจำปี

ข้อมูลที่ปรับปรุงใหม่มีผลย้อนหลังไปถึงไตรมาสแรกของปี 2021 ส่งผลให้อัตราการเพิ่มขึ้นของ PCE พื้นฐานในอดีตถูกปรับตามไปด้วย

สำหรับบริการจัดการพอร์ตและที่ปรึกษาการลงทุน มีการใช้วิธีประมาณปริมาณตามการจ้างงานแทนดัชนีราคาผู้ผลิตแบบเดิม ส่วนซอฟต์แวร์คอมพิวเตอร์ใช้ดัชนีที่ผสมระหว่างดัชนีราคาผู้บริโภคและดัชนีราคาผู้ผลิต ขณะที่บริการทางกฎหมายใช้รายการองค์ประกอบของดัชนีราคาผู้ผลิตแทนดัชนีราคาผู้บริโภคแบบเดิม

RBC Economics ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 24 กันยายนว่า การเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณเพียงอย่างเดียวอาจทำให้อัตราการเพิ่มขึ้นรายปีของ PCE พื้นฐานลดลงประมาณ 0.18 จุดเปอร์เซ็นต์ พร้อมอธิบายว่าการปรับครั้งนี้อาจเป็นการคำนวณข้อมูลในอดีตใหม่แบบครั้งเดียว มากกว่าจะเป็นสัญญาณเงินเฟ้อชะลอตัวรอบใหม่

ดังนั้น การตีความว่าการลดลงของ PCE พื้นฐานในเดือนสิงหาคมทั้งหมดสะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลงจึงทำได้ยาก เนื่องจากการประกาศครั้งนี้รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณราคาและการปรับข้อมูลในอดีต

ด้านการบริโภคยังคงแข็งแกร่ง โดยการใช้จ่ายส่วนบุคคลในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน ขณะที่การใช้จ่ายจริงหลังหักผลกระทบจากราคาเพิ่มขึ้น 0.6%

ในทางกลับกัน รายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน การบริโภคที่เติบโตเร็วกว่ารายได้สะท้อนว่าครัวเรือนมีเงินเหลือสำหรับการออมน้อยลงในระหว่างรักษาระดับการใช้จ่าย

อัตราการออมส่วนบุคคลลดลงจาก 4.6% ในเดือนกรกฎาคมเหลือ 4.1% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 โดยอัตราการออมส่วนบุคคลหมายถึงสัดส่วนของรายได้หลังหักภาษีที่เหลือหลังจากการบริโภค

เมื่อพิจารณาเฉพาะตัวเลขเงินเฟ้อ ข้อมูลดังกล่าวอาจถูกมองว่าเป็นปัจจัยที่ลดแรงกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม อัตราการเพิ่มขึ้นของ PCE พื้นฐานยังคงสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

RBC Economics ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 24 กันยายนว่า ไม่ควรตีความการลดลงของ PCE พื้นฐานจากการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณว่าเป็นสัญญาณของภาวะเงินเฟ้อลดความรุนแรง

ทิศทางการใช้จ่ายส่วนบุคคลและรายได้ส่วนบุคคลในระยะต่อไปจะเป็นตัวชี้ว่าช่องว่างระหว่างทั้งสองรายการจะขยายตัวต่อหรือไม่ โดยเฉพาะแนวโน้มของ PCE พื้นฐานหลังผลกระทบจากการปรับวิธีคำนวณหมดลง ซึ่งอาจเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประเมินเงินเฟ้อ

การประกาศครั้งนี้ทำให้เกิดการตีความที่แตกต่างกัน เพราะปรากฏทั้งสัญญาณเงินเฟ้อชะลอตัวและการลดลงของความสามารถในการออมของครัวเรือน แม้ PCE พื้นฐานจะลดลง แต่เบื้องหลังมีการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณรวมอยู่ด้วย ขณะที่การบริโภคเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้