176,000 ล้านดอลลาร์ไหลสู่สัญญาถาวรหุ้นเกาหลีใต้ เสนอเชื่อมตลาดผ่านโทเคน

มูลค่าการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุที่อ้างอิงหุ้นรายตัวของเกาหลีใต้ในต่างประเทศแตะประมาณ 176,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 238.656 ล้านล้านวอน) พร้อมมีข้อเสนอให้ใช้โทเคนเชื่อมอุปสงค์จากต่างประเทศเข้ากับตลาดทุนในประเทศ

คิมเซฮี นักวิจัยอาวุโสจากบริษัทยูจิน อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ (Eugene Investment & Securities) กล่าวเช่นนี้ในการนำเสนอหัวข้อ ‘จาก K-Perp สู่โทเคนไนเซชัน: กลยุทธ์การกระจายหุ้นเกาหลีใต้ทั่วโลก’ ที่งาน Block Festa 2026 ซึ่งจัดขึ้นที่ IFC The Forum ในยออีโด กรุงโซล เมื่อวันที่ 1

ข้อมูลจากตลาดซื้อขายหลักระดับโลก 11 แห่งระบุว่า มูลค่าการซื้อขายสะสมของสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุที่อ้างอิงหุ้นรายตัวของเกาหลีใต้ตั้งแต่วันที่ 19 กุมภาพันธ์ถึง 8 สิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 176,000 ล้านดอลลาร์ โดยสัญญาที่เกี่ยวข้องกับเอสเค ไฮนิกซ์คิดเป็น 161,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 218.316 ล้านล้านวอน) หรือ 92% ของทั้งหมด

มูลค่าการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุของเอสเค ไฮนิกซ์สูงกว่า 50% ของมูลค่าการซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม และในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมมีบางวันที่แตะระดับใกล้เคียงหรือสูงกว่ามูลค่าการซื้อขายหุ้นในประเทศ

คิมเซฮี นักวิจัยอาวุโสจากยูจิน อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์ กล่าวว่า “ความต้องการด้านเวลาซื้อขาย เลเวอเรจ การเปิดสถานะขาย และการเข้าถึงทันที ซึ่งตลาดปกติในประเทศไม่ได้จัดหา กำลังถูกสร้างขึ้นเป็นผลิตภัณฑ์การเงินในต่างประเทศ” เขาระบุว่าการซื้อขายตามทิศทางโดยใช้เลเวอเรจและความต้องการป้องกันความเสี่ยงของผู้ถือเอสเค ไฮนิกซ์เป็นปัจจัยที่ทำให้ปริมาณการซื้อขายและสัญญาคงค้างเพิ่มขึ้นพร้อมกัน

สัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ติดตามราคาสินทรัพย์อ้างอิงโดยไม่มีวันครบกำหนด ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีเวลาซื้อขายยาวนานกว่าตลาดหุ้นปกติ รองรับการซื้อขายด้วยเลเวอเรจและการทำกำไรจากราคาที่ลดลง จึงดูดซับความต้องการที่ตลาดหุ้นในประเทศยังตอบสนองไม่ได้

นอกจากนี้ยังพบแนวโน้มที่ราคาถูกกำหนดในตลาดต่างประเทศก่อน ผลการวิเคราะห์ของยูจิน อินเวสต์เมนต์ แอนด์ ซีเคียวริตีส์พบว่า ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคาสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุของเอสเค ไฮนิกซ์บนไฮเปอร์ลิควิดหลังตลาดในประเทศปิด กับการเปลี่ยนแปลงราคาเปิดของเอสเค ไฮนิกซ์ในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีของวันซื้อขายถัดไปอยู่ที่ 0.98

จากช่วงเวลาซื้อขาย 35 วัน ทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาสอดคล้องกัน 33 วัน คิมเซฮีกล่าวว่า “การเปลี่ยนแปลงราคาที่เกิดขึ้นบนไฮเปอร์ลิควิดหลังตลาดปกติปิด นำหน้าราคาเปิดของเอสเค ไฮนิกซ์ที่จดทะเบียนในประเทศของวันซื้อขายถัดไป” พร้อมระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวมีโอกาสพัฒนาเป็นตัวแปรด้านอุปสงค์และอุปทานใหม่ของตลาดในประเทศ

การกระจายสินทรัพย์ของตลาดทุนเกาหลีใต้สู่ตลาดโลกและการทำโทเคนไนเซชันหุ้นเป็นประเด็นสำคัญในการอภิปรายที่งาน Block Festa 2026 การนำเสนอครั้งนี้เสนอแนวคิดขยายช่องทางการกระจายสินทรัพย์ในประเทศ โดยอ้างอิงจากขนาดการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สในต่างประเทศและการวิเคราะห์ความสามารถในการนำหน้าของราคา

แนวทางที่คิมเซฮีเสนอคือการทำโทเคนไนเซชันสินทรัพย์ K โดยไม่พึ่งพาเพียงช่องทางที่นักลงทุนต่างชาติเข้าสู่ตลาดในประเทศ แต่ให้นำหุ้นในประเทศไปหมุนเวียนบนโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่นักลงทุนทั่วโลกใช้งาน

คิมเซฮีกล่าวว่า “แทนที่จะห้ามโดยตรง ควรพิจารณาแนวทางที่เปิดให้กรรมสิทธิ์และสิทธิทางเศรษฐกิจของหุ้น K หมุนเวียนผ่านโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกที่หลากหลายมากขึ้น” แนวคิดดังกล่าวหมายถึงการพิจารณาเชื่อมอุปสงค์จากต่างประเทศเข้ากับตลาดทุนที่อยู่ภายใต้ระบบ แทนการปิดกั้นความต้องการดังกล่าว

ข้อเสนอที่เป็นรูปธรรมคือการทดสอบโครงสร้างการกระจายสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์จริง โดยเริ่มจากหุ้นตัวแทนของดัชนีคอสปีหรือ ETF เซมิคอนดักเตอร์ K และมุ่งเน้นสถาบันลงทุนต่างประเทศ จากนั้นจึงเชื่อมการออก การไถ่ถอน และเงินปันผลเข้ากับเครือข่ายชำระเงินวอนนอกประเทศและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา ก่อนขยายเครื่องมือชำระเงินไปสู่โทเคนเงินฝากหรือสเตเบิลคอยน์วอน หากมีการจัดทำกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง

โทเคนไนเซชันคือการบันทึกและหมุนเวียนกรรมสิทธิ์หรือสิทธิทางเศรษฐกิจของสินทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลบนบล็อกเชน อย่างไรก็ตาม หากหุ้นเดิมหรือโทเคนที่ผ่านการทำโทเคนไนเซชันถูกซื้อขายในตลาดรอง มูลค่าการขายจะตกเป็นของผู้ขาย ส่วนการระดมทุนใหม่ของบริษัทจะดำเนินการผ่านการออกหุ้นใหม่หรือพันธบัตร

คิมเซฮีกล่าวว่า “โทเคนไนเซชันไม่ได้สร้างเงินทุนใหม่ แต่เป็นแนวคิดที่ลดแรงเสียดทานในการเชื่อมต่อเงินทุน” โดยมองหัวใจของโทเคนไนเซชันว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานที่ลดอุปสรรคด้านเวลาซื้อขาย ประเทศ บัญชี และการชำระเงิน

เขายังกล่าวถึงการซื้อขายตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราวอนตลอด 24 ชั่วโมงและโครงสร้างพื้นฐานชำระเงินวอนนอกประเทศ เพื่อเพิ่มการเข้าถึงเงินวอน พร้อมระบุว่าจำเป็นต้องใช้กลยุทธ์นำสินทรัพย์ K ไปยังพื้นที่ที่มีนักลงทุนทั่วโลก โดยขยายช่องทางการกระจายตั้งแต่สถาบันลงทุนต่างประเทศไปจนถึงกระเป๋าเงินดิจิทัล ทั้งนี้แนวทางดังกล่าวยังต้องติดตามความคืบหน้าด้านโครงสร้างพื้นฐานและกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง