CFTC ชี้ตลาดต้องเตรียมรับโทเคนไนเซชัน พร้อมปรับแนวทางหลักประกัน

คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐฯ (CFTC) เสนอแนวทางปรับกฎตลาดการเงินเพื่อรองรับโทเคนไนเซชันบนบล็อกเชน ไมเคิล เซลิก(Michael S. Selig) ประธาน CFTC กล่าวว่าโทเคนไนเซชันอาจช่วยลดเวลาชำระธุรกรรมและทำให้การโอนหลักประกันระหว่างผู้ร่วมตลาดเป็นไปแบบเรียลไทม์

เซลิกกล่าวในสุนทรพจน์ในการประชุมตลาดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 22 กันยายน 2026 ว่า “ตลาดต้องเตรียมพร้อมสำหรับโทเคนไนเซชันในวงกว้าง” เขาระบุว่าโทเคนไนเซชัน การเงินบนบล็อกเชน และการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงอาจเปลี่ยนแปลงตลาดการเงินในอนาคต พร้อมย้ำว่าความเห็นในสุนทรพจน์เป็นความเห็นส่วนตัวและอาจไม่ได้สะท้อนจุดยืนของ CFTC ทั้งองค์กร

โทเคนไนเซชันคือการแสดงสิทธิและบันทึกของสินทรัพย์ เช่น หุ้นหรือดอลลาร์ ให้อยู่ในรูปโทเคนดิจิทัลบนบล็อกเชน การเปลี่ยนแปลงที่เซลิกเน้นไม่ได้จำกัดอยู่แค่การแสดงสินทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัล แต่ยังรวมถึงแนวคิดที่จะใช้บล็อกเชนชำระธุรกรรมเกือบจะทันที และโอนหลักประกันแบบเรียลไทม์ระหว่างสำนักหักบัญชี นายหน้า และผู้ใช้

แนวทางหลักประกันทยอยจัดทำ

CFTC ได้ออกแนวทางบางส่วนเกี่ยวกับหลักประกันในรูปโทเคนแล้ว เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ คณะทำงานออกหนังสือเวียนเดิมอีกครั้ง โดยระบุให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติรวมอยู่ในกลุ่มผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่เข้าเกณฑ์ หนังสือดังกล่าวเป็นจุดยืนของเจ้าหน้าที่ที่จะไม่ดำเนินการกับกรณีที่นายหน้าซื้อขายล่วงหน้ารับสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทเป็นหลักประกันมาร์จินของลูกค้า ไม่ใช่การอนุมัติครอบคลุมสเตเบิลคอยน์หรือผู้ร่วมตลาดทุกราย

เมื่อวันที่ 20 มีนาคม CFTC เผยแพร่คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและบล็อกเชน โดยเอกสารนี้เสริมแนวทางหลักประกันในรูปโทเคนและหนังสือเวียนของเจ้าหน้าที่ฉบับก่อนหน้าเกี่ยวกับการรับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกันมาร์จิน

CFTC ยังระบุว่าจะไม่ขยายเวลาซื้อขายแบบเดียวกันในทุกตลาด เซลิกกล่าวว่าสินทรัพย์ดิจิทัลและโลหะมีค่าอาจเหมาะกับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงในปัจจุบัน ขณะที่สินค้าเกษตร พลังงาน และผลิตภัณฑ์ทางการเงินบางประเภทอาจมีเงื่อนไขต่างออกไป CFTC ระบุว่าต้องพิจารณาความเหมาะสมแยกตามประเภทสินทรัพย์

ประสิทธิภาพมาพร้อมโจทย์ด้านกฎหมาย

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) วิเคราะห์เมื่อเดือนกรกฎาคม 2026 ว่าโทเคนไนเซชันอาจช่วยให้การชำระเงินและการจัดการหลักประกันรวดเร็วขึ้น แต่ต้องมีความชัดเจนทางกฎหมาย สินทรัพย์สำหรับชำระเงินที่ปลอดภัย และธรรมาภิบาลของแพลตฟอร์มรองรับ นอกจากนี้ หากแพลตฟอร์มเชื่อมต่อกันไม่ได้ ตลาดอาจแยกส่วนและสภาพคล่องถูกกักอยู่ในแต่ละระบบ อีกทั้งเมื่อธุรกรรมเร็วขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลอาจมีเวลาน้อยลงในการเข้าแทรกแซง

เซลิกกล่าวว่าจะใช้กฎที่ยึดหลักการเพื่อสนับสนุนนวัตกรรมควบคู่กับความมั่นคงของตลาด อย่างไรก็ตาม สุนทรพจน์ไม่ได้ให้รายละเอียดว่าการถือครองโทเคนจะใช้พิสูจน์กรรมสิทธิ์ตามกฎหมายอย่างไร การชำระธุรกรรมบนบล็อกเชนจะถือว่าเสร็จสมบูรณ์เมื่อใด หรือจะทำให้แพลตฟอร์มต่าง ๆ ทำงานร่วมกันได้อย่างไร ทั้งยังไม่ได้ระบุขอบเขตและกำหนดเวลาการนำไปใช้ในวงกว้าง