หนี้เอกชนเพื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ถูกมองเป็นปัจจัยหนุนดอกเบี้ยระยะยาว

แม้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย ก็ยังสรุปไม่ได้ว่าภาระเศรษฐกิจมหภาคต่อบิตคอยน์(BTC) จะหายไปทันที การกู้ยืมเพื่อลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจหนุนอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรสูงอาจเป็นทางเลือกหนึ่งแทนบิตคอยน์

Fed ระบุในรายงานการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) เดือนกันยายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบปกติอายุ 2–10 ปีเพิ่มขึ้นราว 35 จุดพื้นฐานระหว่างการประชุม ผู้เข้าร่วมตลาดมองว่าปัจจัยที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับขึ้นมีทั้งข้อมูลเศรษฐกิจ ความคาดหวังต่อนโยบายการเงิน สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโครงการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลัง และการกู้ยืมภาคเอกชนเพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI รายงานไม่ได้ระบุตัวเลขว่าหนี้เพื่อ AI มีส่วนช่วยมากเพียงใด

ดอกเบี้ยนโยบายกับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจตอบสนองต่อปัจจัยต่างกัน แม้การขึ้นดอกเบี้ยนโยบายยุติลง ความต้องการเงินทุนของภาคธุรกิจที่ยังอยู่ในตลาดพันธบัตรก็อาจทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอยู่ในระดับสูงได้ เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น นักลงทุนอาจพิจารณาพันธบัตรที่ให้ดอกเบี้ยเป็นทางเลือกแทนบิตคอยน์ นี่เป็นเพียงคำอธิบายถึงแนวทางที่ตลาดอาจดำเนินไป รายงานการประชุมไม่ได้วิเคราะห์ผลกระทบต่อราคาบิตคอยน์

กระทรวงการคลังสหรัฐระบุว่า เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแบบปกติอยู่ที่ 5.28% ส่วนผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรชดเชยเงินเฟ้ออายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.92% ผลตอบแทนที่แท้จริงคำนวณโดยคำนึงถึงเงินเฟ้อ ตัวชี้วัดทั้งสองมีเกณฑ์ต่างกัน จึงไม่ควรนำมาเปรียบเทียบเสมือนเป็นตัวเลขประเภทเดียวกัน

ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) คาดการณ์ในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 10 กันยายนว่า บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ 5 แห่งจะมีรายจ่ายลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI รวมกันเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025–2026 พร้อมชี้ให้เห็นแนวโน้มที่แหล่งเงินลงทุน AI เปลี่ยนจากกำไรของบริษัทไปสู่หนี้และสินเชื่อภาคเอกชน อย่างไรก็ตาม ขนาดการลงทุนและรูปแบบการระดมทุนเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะระบุว่า AI มีส่วนต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมากเพียงใด บทวิเคราะห์ก่อนหน้าของ TokenPost กล่าวถึงช่องว่างระหว่างการขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI กับการเกิดผลิตภาพและรายได้จริง

ตลาดหุ้นสะท้อนอีกด้านของการลงทุน AI รายงานการประชุม FOMC ระบุว่าราคาหุ้นของบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ปรับตัวดีกว่าตลาด และตัวคูณมูลค่าหุ้นลดลงในช่วงที่กำไรจริงและกำไรคาดการณ์ของบริษัทช่วยรองรับราคาหุ้น ข้อมูลนี้ชี้ว่าการลงทุน AI อาจเพิ่มภาระหนี้ได้ ขณะเดียวกันก็อาจช่วยหนุนผลประกอบการของบริษัท

อาเธอร์ เฮย์ส (Arthur Hayes) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Maelstrom เคยเสนอว่า หากการลงทุนในศูนย์ข้อมูลมากเกินไปและความต้องการต่ำกว่าที่คาด อาจนำไปสู่ความตึงเครียดทางการเงินและการเติมสภาพคล่องจากหน่วยงานกำหนดนโยบาย นี่เป็นมุมมองของเฮย์ส ขณะเดียวกันก็ยังมีความเป็นไปได้ที่ความต้องการ AI และผลตอบแทนจากการลงทุนจะรองรับภาระหนี้ได้ รายงานการประชุมครั้งนี้ไม่ได้ระบุว่าการกู้ยืมเพื่อ AI มีส่วนต่อการขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมากเพียงใด หรือจะส่งผลต่อราคาบิตคอยน์อย่างไร