กองทุนไต้หวันอนุมัติภารกิจครั้งที่ 10 แต่ปี 2022 บิตคอยน์ยังลงต่อ

กองทุนรักษาเสถียรภาพทางการเงินแห่งชาติไต้หวันอนุมัติภารกิจรักษาเสถียรภาพตลาดครั้งที่ 10 เมื่อวันที่ 6 พ.ย. ทำให้มีการพูดถึงอีกครั้งว่าจังหวะแทรกแซงของกองทุนอาจตรงกับจุดต่ำสุดของบิตคอยน์(BTC) อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 ราคาบิตคอยน์ยังปรับลงหลังมีมติแทรกแซง และต้องรอดูข้อมูลราคาเพิ่มเติมจึงจะประเมินได้ว่าการอนุมัติครั้งนี้ตรงกับจุดต่ำสุดหรือไม่

กระทรวงการคลังไต้หวันระบุว่า ในการประชุมคณะกรรมการวิสามัญครั้งที่ 131 เมื่อวันที่ 6 พ.ย. เวลา 15.30 น. ตามเวลาเกาหลี (KST) ได้มอบอำนาจให้เลขานุการบริหารสามารถระดมเงินได้ตามสถานการณ์ โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษาเสถียรภาพตลาดหุ้นไต้หวัน กองทุนจะเข้าซื้อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นไต้หวัน ไม่ใช่บิตคอยน์ และการอนุมัติให้ระดมทุนก็ไม่เท่ากับการเข้าซื้อจริง

กฎหมายที่กระทรวงการคลังไต้หวันเผยแพร่กำหนดวงเงินบริหารรวมของกองทุนไว้ที่ 500,000 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน แต่ประกาศเมื่อวันที่ 6 พ.ย. ไม่ได้ระบุว่าจะเริ่มใช้เงินเมื่อใดหรือเป็นจำนวนเท่าใด

เหตุผลที่กองทุนยกขึ้นมาคือการปรับตัวลงอย่างหนักของตลาดหุ้น ดัชนี TAIEX ลดลง 5,510 จุดระหว่างวันที่ 2-6 พ.ย. จุดต่ำสุดระหว่างวันเมื่อวันที่ 6 พ.ย. อยู่ที่ 37,837 จุด ส่วนดัชนีปิดที่ 39,701 จุด ต่ำกว่าจุดสูงสุดของปีที่ 49,968 จุดอยู่ 10,267 จุด หรือ 20.55% ในสัปดาห์เดียวกัน ดัชนีลดลงประมาณ 12.19% มากเป็นอันดับสองรองจากดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ซึ่งลดลงประมาณ 15.7%

แรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติถูกมองว่าเป็นแรงกดดันหลัก ยอดขายสุทธิหุ้นไต้หวันของนักลงทุนต่างชาติในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 994,316 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน ซึ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับรายเดือน และตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายนถึงวันที่ 6 มียอดขายเพิ่มอีก 524,400 ล้านดอลลาร์ไต้หวัน กองทุนประเมินว่าพื้นฐานเศรษฐกิจไต้หวันยังมั่นคง แต่ตลาดหุ้นมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีขั้นสูงมาก จึงเคลื่อนไหวสัมพันธ์กับดัชนีเซมิคอนดักเตอร์สูง ขณะที่ความเชื่อมั่นระยะสั้นยังอ่อนแอ กองทุนจึงเห็นว่าสถานการณ์เข้าข่ายมาตรา 8 ของกฎหมายจัดตั้ง และมอบอำนาจระดมเงิน

กองทุนรักษาเสถียรภาพทางการเงินแห่งชาติเป็นเครื่องมืออย่างเป็นทางการของไต้หวันสำหรับดูแลตลาดทุน ตามกฎหมายจัดตั้ง คณะกรรมการบริหารสามารถมอบอำนาจระดมเงินแก่เลขานุการบริหารได้เมื่อเหตุการณ์สำคัญในประเทศหรือต่างประเทศ หรือการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศครั้งใหญ่ ทำให้ความเชื่อมั่นสั่นคลอนและเสี่ยงเกิดความไร้ระเบียบในตลาด ขณะเดียวกัน คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินไต้หวันได้สรุปมาตรการรักษาเสถียรภาพในวันเดียวกัน ทั้งการจำกัดการขายหุ้นโดยยืมและการเพิ่มอัตราหลักประกันสำหรับการขายชอร์ต โดยเริ่มใช้วันที่ 9 พ.ย.

BlockTempo รายงานว่า นักวิเคราะห์ 貝格先生 (@market_beggar) นำมติครั้งนี้กลับไปเทียบกับกรอบวิเคราะห์ที่ติดตามมานาน ในโพสต์เมื่อวันที่ 9 พ.ย. เวลาประมาณ 10.48 น. ตามเวลาเกาหลี (KST) เขาใช้วันเข้าร่วมแทรกแซงของกองทุนเปรียบเทียบกับทิศทางราคาบิตคอยน์ และเคยนำเสนอการเปรียบเทียบลักษณะเดียวกันในเดือนสิงหาคม 2025

แม้ภารกิจครั้งนี้เป็นครั้งที่ 10 แต่การแทรกแซงสี่ครั้งแรกเกิดขึ้นก่อนบิตคอยน์เปิดตัว จึงไม่นำมาเปรียบเทียบ กรณีที่เหลือก่อนหน้านี้มีห้าครั้ง ได้แก่ วิกฤตหนี้ยุโรปช่วงปลายปี 2011 การลดค่าเงินหยวนและความไม่สงบทางการเงินในเอเชียเดือนสิงหาคม 2015 วิกฤตราคาสินทรัพย์ช่วงโรคระบาดเดือนมีนาคม 2020 เดือนกรกฎาคม 2022 และผลกระทบจากมาตรการภาษีตอบโต้ในเดือนเมษายน 2025 การอนุมัติครั้งนี้จึงเป็นกรณีที่หกในการเปรียบเทียบหลังบิตคอยน์เปิดตัว

貝格先生ตีความว่าจังหวะแทรกแซงในปี 2011, 2015 และ 2020 อยู่ใกล้จุดต่ำสุดของวัฏจักรหรือจุดต่ำสุดของความกลัว ส่วนปี 2025 เขาจัดเป็นจุดต่ำสุดระยะหนึ่ง ไม่ใช่จุดต่ำสุดของทั้งวัฏจักร จึงไม่ควรรวมทุกกรณีไว้ภายใต้คำว่า “จุดต่ำสุด” โดยไม่แยกความหมาย

เขายกปี 2022 เป็นข้อยกเว้นโดยตรง เดือนกรกฎาคมปีนั้นอยู่ในช่วงกลางถึงปลายของตลาดขาลง ซึ่งมีทั้งเงินเฟ้อ การเร่งขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่ และความเชื่อมั่นที่อ่อนแอหลังสงครามรัสเซีย-ยูเครน จุดต่ำสุดที่ลึกกว่าของบิตคอยน์เกิดขึ้นในช่วงปลายปี หลังเหตุการณ์ล้มละลายของแพลตฟอร์มซื้อขาย ดังนั้นจึงกล่าวไม่ได้ว่าจังหวะการตัดสินใจของกองทุนเป็นจุดต่ำสุดที่แท้จริงของปี 2022 การอธิบายว่าโดยทั่วไปจังหวะแทรกแซงอยู่ใกล้จุดต่ำสุดของวัฏจักรหรือจุดต่ำสุดระยะหนึ่งจึงแม่นยำกว่า

การเปรียบเทียบนี้มีข้อจำกัด 貝格先生ยอมรับเองว่าการจับคู่เหตุการณ์มีลักษณะเป็นการตีความเชิงทฤษฎีและคล้ายการแก้ปัญหาย้อนหลัง ตัวอย่างมีจำนวนน้อย และทุกกรณีเกิดในช่วงแรงขายรุนแรง จึงทำให้ตัวชี้วัดต่าง ๆ ดูเหมือนสอดคล้องกันได้ง่าย การบอกว่าเหตุการณ์หนึ่ง “ใกล้จุดต่ำสุด” ทำได้หลังเห็นราคาในเวลาต่อมา อีกทั้งการใช้คำว่าจุดต่ำสุดของวัฏจักรในบางกรณีและจุดต่ำสุดระยะหนึ่งในกรณีอื่นก็ไม่ได้ใช้เกณฑ์เดียวกัน

ช่วงที่กองทุนไต้หวันเข้าแทรกแซงมักเกิดพร้อมกับภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดหุ้นไต้หวัน หุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ และบิตคอยน์ แต่การเคลื่อนไหวใกล้เคียงกันในช่วงเวลาเดียวกันยังไม่พิสูจน์ความสัมพันธ์เชิงเหตุและผล 貝格先生ระบุว่าราคาบิตคอยน์กำลังทดสอบราคาทุนที่ผู้ถือระยะสั้นรับรู้ (STH-RP) บริเวณ 75,700 ดอลลาร์ (ประมาณ 103.03 ล้านวอน) ซ้ำหลายครั้ง และมองว่าการแทรกแซงครั้งนี้อาจเป็นหนึ่งในปัจจัยภายนอกที่ช่วยหนุนตลาดขาขึ้น รายงานเดียวกันชี้ว่าในวิกฤตที่ผ่านมา หลังประกาศแทรกแซง ตลาดมักใช้เวลาหลายสัปดาห์ถึงหลายเดือนในการสร้างฐาน

ตลาดหุ้นไต้หวันดีดตัวขึ้นอย่างมากเมื่อวันที่ 9 พ.ย. การเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นผลรายวันของตลาดหุ้นไต้หวัน และควรแยกพิจารณาจากคำถามว่าบิตคอยน์ทำจุดต่ำสุดในการปรับฐานครั้งนี้แล้วหรือไม่