โทเคนไนซ์สินทรัพย์วอลล์สตรีทจำนวนไม่น้อยยังเป็นแค่คำพูด

รีด ไซมอน (Reid Simon) ประธานฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของฟิกเกอร์ (Figure) กล่าวว่า “ต้องมีประโยชน์ใช้สอยรูปแบบใหม่” โดยมองว่าการมีสถาบันการเงินเข้าร่วมตลาดออนเชนยังไม่เพียงพอจะพิสูจน์คุณค่าของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน

ในการสัมภาษณ์ที่ Crypto In America เผยแพร่เมื่อวันที่ 11 ไซมอนกล่าวว่า การที่สถาบันการเงินดั้งเดิมและแบรนด์ดังเข้าสู่ตลาดออนเชนเป็นเรื่องน่ายินดี แต่การโทเคนไนซ์สินทรัพย์จำนวนไม่น้อยยังเป็นเพียง “คำพูด” การนำชื่อสถาบันการเงินดังมาใช้หรือย้ายผลิตภัณฑ์เดิมขึ้นบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวไม่อาจพิสูจน์คุณค่าของโทเคนไนซ์ได้

เกณฑ์ที่ไซมอนเสนอให้พิจารณาคือ สินทรัพย์นั้นเปิดโอกาสให้เข้าถึงสิ่งที่เดิมเข้าถึงได้ยากหรือไม่ ทำงานรูปแบบใหม่บนออนเชนได้หรือไม่ และช่วยให้การทำธุรกรรมมีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจมากขึ้นหรือไม่

ฟิกเกอร์เริ่มต้นจากธุรกิจสินเชื่อที่ใช้ส่วนทุนในบ้านเป็นหลักประกัน หรือสินเชื่อวงเงินตามส่วนทุนบ้าน (HELOC) ซึ่งเปิดให้เจ้าของบ้านกู้เงินโดยอิงจากส่วนทุนที่สะสมอยู่ในบ้าน

ต่อมาฟิกเกอร์ขยายธุรกิจไปสู่การแปลงสิทธิเรียกร้องจากเงินกู้เป็นโทเคน การซื้อขายสิทธิเรียกร้องดังกล่าว และการจัดหาเงินทุนให้บริษัทปล่อยกู้ บริการหลักอย่าง Democratized Prime เป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อที่เชื่อมผู้จัดหาเงินทุนกับผู้กู้ระดับสถาบัน

ผู้จัดหาเงินทุนบนแพลตฟอร์มไม่ได้ปล่อยกู้ให้เจ้าของบ้านโดยตรง บริษัทปล่อยกู้เป็นผู้ระดมทุนเพื่อนำไปให้สินเชื่อแก่ผู้บริโภค แล้วจ่ายดอกเบี้ยให้ผู้จัดหาเงินทุน

รูปแบบการจัดหาเงินทุนแบบเดิมที่ฟิกเกอร์ยกมาเปรียบเทียบคือการจัดหาเงินทุนแบบคลังสินเชื่อ (warehouse financing) ซึ่งบริษัทปล่อยกู้ใช้สิทธิเรียกร้องจากเงินกู้ที่ถืออยู่เป็นหลักประกันเพื่อกู้เงินจากสถาบันการเงิน

ฟิกเกอร์นำบล็อกเชนและสมาร์ตคอนแทร็กต์มาใช้กับการจัดหาเงินทุนสำหรับสินเชื่อ การจ่ายดอกเบี้ย และการบริหารหลักประกัน เพื่อให้บริษัทปล่อยกู้เข้าถึงแหล่งเงินทุนที่นอกเหนือจากสถาบันการเงินแบบเดิม

ในการสัมภาษณ์เดียวกันเมื่อวันที่ 11 ฟิกเกอร์ระบุว่าเป้าหมายคือการลดต้นทุนการจัดหาเงินทุนของบริษัทปล่อยกู้ เพื่อให้สามารถลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่ผู้บริโภคจ่ายได้ นี่เป็นเป้าหมายที่บริษัทระบุไว้ ไม่ใช่ผลการลดดอกเบี้ยที่ยืนยันแล้ว

การโทเคนไนซ์ของสถาบันการเงินไม่ได้อยู่แค่ขั้นประกาศ โดย Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ได้ดำเนินธุรกรรมแบบเรียลไทม์ครั้งแรกด้วยสินทรัพย์โทเคนบนบล็อกเชน

อย่างไรก็ตาม การดำเนินธุรกรรม การกระจายผลิตภัณฑ์ในวงกว้าง และการลดต้นทุนเป็นผลลัพธ์คนละด้าน การที่สินทรัพย์โทเคนถูกนำมาซื้อขายจริงเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่าการกระจายสินทรัพย์หรือการลดต้นทุนเกิดขึ้นแล้ว

เอกสารไวท์เปเปอร์ที่ Dubai Financial Services Authority (DFSA) เผยแพร่ชี้ว่าการซื้อขายสินทรัพย์โทเคนในตลาดรองยังมีข้อจำกัด โดยระบุว่าการขยายตลาดต้องอาศัยระบบรับฝากสินทรัพย์ การชำระเงินดิจิทัล การเชื่อมต่อระหว่างแพลตฟอร์ม สิทธิทางกฎหมาย และสภาพคล่องในการซื้อขาย

การออกโทเคนหรือการมีสถาบันการเงินเข้าร่วมไม่ได้ทำให้ระบบรับฝาก การชำระเงิน และการเชื่อมต่อระหว่างแพลตฟอร์มพร้อมใช้งานโดยอัตโนมัติ การนำสินทรัพย์ขึ้นออนเชนกับการทำให้สินทรัพย์นั้นหมุนเวียนในตลาดได้อย่างราบรื่นเป็นคนละเรื่องกัน

แม้จะย้ายสิทธิเรียกร้องจากเงินกู้ขึ้นบล็อกเชน ความเสี่ยงของสินเชื่อก็ยังคงอยู่ หากผู้กู้ชำระคืนไม่ได้หรือมูลค่าหลักประกันลดลง ผู้จัดหาเงินทุนอาจขาดทุนได้ และระบบอัตโนมัติไม่อาจขจัดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้